4月13日，A股三大股指全線低開，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%。截止發(fā)稿，滬指跌0.64%，報2779.14，深成指跌0.89%，報0.9%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.49%，報1920.10點。

本周，萬眾矚目的第一季度GDP數(shù)據(jù)即將公布。這一重磅數(shù)據(jù)對于資本市場的影響，不言而喻。對于A股而言，第一季度GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后，談論拐點何時出現(xiàn)變得更加現(xiàn)實。

作為投資“風向標”，社保基金、公募基金的投資方向備受市場關注。截至4月12日，今年一季度有31只公募基金產(chǎn)品、5只社保基金組合出現(xiàn)在上市公司十大流通股名單中，分別涉及11只、5只個股。對于投資者而言，近階段選擇基金的思路不是找出短期績優(yōu)牛基，而是要找出長期穩(wěn)健型基金才能大概率跑贏市場。

A股拐點何時確認？

本周，萬眾矚目的第一季度GDP數(shù)據(jù)即將公布。這一重磅數(shù)據(jù)對于資本市場的影響，不言而喻。

過去一周，全球市場都在漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲了12.7%，標普500指數(shù)漲了12.1%，上證綜指也漲了1.18%。

不過，這種上漲，到底是階段性反彈，還是真正的拐點，目前在市場上仍沒有統(tǒng)一的定論。不過至少對于A股而言，第一季度GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后，談論拐點何時出現(xiàn)變得更加現(xiàn)實。

預計市場底部拐點也因此將在下周各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)落地后得到確認。

“國內(nèi)一季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)落地，是市場短期內(nèi)最后的擾動。”中信證券認為，隨著一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露以及海外疫情的趨穩(wěn)，相對全面客觀評估疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的影響成為可能，政策定調(diào)預計會更加明朗和積極，力度會更強，措施會更具體，投資者此前的擔憂也會落地，海外資金的再配置、產(chǎn)業(yè)資本的入場以及國內(nèi)經(jīng)濟的恢復將共同驅(qū)動二季度的市場上漲。

根據(jù)中信證券統(tǒng)計，近期全球資金再配置進程已經(jīng)開啟，北上資金日均流入規(guī)模達到32億元，恢復至1月疫情爆發(fā)前水平，且以配置型外資流入為主。同時，產(chǎn)業(yè)資本入場跡象明顯增加，年初至今共出現(xiàn)12次舉牌，147家公司增持。而國內(nèi)經(jīng)濟的快速恢復仍在途中，前瞻融資指標已經(jīng)恢復至去年四季度水平，全行業(yè)整體復工率估算已恢復至90%以上。

趨勢性機會還需等基本面數(shù)據(jù)重新回升，跟蹤海外疫情、國內(nèi)復工復產(chǎn)情況。

但海通證券仍把目前的情況定性為階段性反彈。“總體來看，A股成交量、換手率、融資交易占比等市場上的各類情緒指標距離2月底3月初的高點還遠，均處于今年以來偏低水平。這說明市場情緒沒有明顯過熱，也沒前期低點時那么恐慌，目前需要邊走邊看。”海通證券認為，由于全球流動性危機緩解及國內(nèi)政策加碼，市場處于階段性反彈中，但是海外疫情還很嚴峻，對基本面的影響仍未消除，反彈后市場可能還會回落，即反復震蕩筑底，整體是區(qū)間震蕩。未來A股再次回落的誘導因素可能來自國內(nèi)較差的一季報、美歐股市的再次下跌。

通過對反彈期間市場特征的總結(jié)，國泰君安發(fā)現(xiàn)：結(jié)構(gòu)方面，權(quán)重股表現(xiàn)強于小市值股。板塊方面，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等行業(yè)貢獻導致中小創(chuàng)領漲，科創(chuàng)板走勢較弱。行業(yè)方面，消費等避險屬性較強的行業(yè)領漲，科技表現(xiàn)較弱。資金方面，題材股表現(xiàn)較好顯示游資活躍，北上資金和公募基金持股組合均表現(xiàn)強勢。

據(jù)此國泰君安認為，往后看，整體風險因素仍未明晰，這是掣肘資金主體風險偏好的關鍵考量。在“底部區(qū)域”加“風險仍存”的背景下，未來的投資主線有兩條。一是從低估值角度，選擇建筑、房地產(chǎn)、采掘、公用事業(yè)、銀行、非銀。二是從穩(wěn)盈利角度，應把握券商、軍工、公用事業(yè)、電力設備等方向。(上觀新聞)

公募基金一季度有新寵 去年冠軍兩產(chǎn)品同步“押寶”

作為投資“風向標”，社保基金、公募基金的投資方向備受市場關注。隨著上市公司一季度報告的披露，他們的最新投資圖譜也逐漸揭曉。值得注意的是，去年冠軍劉格菘管理的兩只基金同時“押寶”普利特，且該公司一季度還獲得了社保基金組合的青睞。

上證報資訊統(tǒng)計顯示，截至4月12日，今年一季度有31只公募基金產(chǎn)品、5只社保基金組合出現(xiàn)在上市公司十大流通股名單中，分別涉及11只、5只個股。

從一季度新進情況來看，公募基金、社保基金同時看好普利特、華正新材、傲農(nóng)生物3只個股。

普利特年內(nèi)漲幅最大，截至4月10日，該股今年以來累計上漲44.56%，華正新材、傲農(nóng)生物今年以來漲幅也分別達到20.39%、31.94%。另外，盡管富國基金旗下一只ETF基金還新入駐了信立泰，但由于該基金為被動型基金，暫不作為參考。

增持方面，一季度獲得公募基金產(chǎn)品增持的個股有7只，行業(yè)涉及TMT、醫(yī)藥生物等領域，包括華正新材、深南電路、輝煌科技、南京熊貓、華蘭生物、奧士康、三棵樹。其中，華正新材受到3只主動型基金的加倉。

不過，基金公司對于部分重倉上市公司的操作方向不盡相同。比如，十大流通股股東中機構(gòu)占主導的深南電路，該公司今年以來漲幅超過58%，天弘互聯(lián)網(wǎng)靈活配置混合、融通中國風1號靈活配置混合一季度選擇了加碼，單季加倉量均超52萬股，而中歐新藍籌靈活配置混合則將一部分倉位落袋為安。

明星基金經(jīng)理的操作路徑引人關注。已披露的一季報顯示，由去年權(quán)益類基金冠軍劉格菘單獨或共同管理的廣發(fā)多元新興股票、廣發(fā)小盤成長混合攜手買入了普利特，分別位居第四大、第九大流通股股東；與之節(jié)奏相同的是，全國社保基金六零三組合一季度也新晉為第五大流通股股東，持股量接近440萬股。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，廣發(fā)小盤成長混合、廣發(fā)多元新興股票這兩只基金年內(nèi)凈值漲幅分別近20%、13%，同類基金排名前1%、前3%。目前，這兩只基金分別占普利特已上市流通股比例達2.29%、0.98%。

普利特為何吸引劉格菘和社保基金共同買入?該公司近期發(fā)布2019年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.00億元，同比小幅下降1.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.65億元，同比增長128.00%，扣非后歸母凈利潤1.38 億元，同比增長162.62%。

長城證券研究認為，普利特主營改性塑料業(yè)務上游原材料主要為聚丙烯等材料，其成本與原油價格走勢具有較高關聯(lián)性。倘若國際原油價格繼續(xù)低位維持，公司改性塑料產(chǎn)品的毛利率有望持續(xù)提升。

另一方面，該券商認為，普利特改性塑料業(yè)務下游主要受汽車銷售市場影響。今年以來受疫情影響，國內(nèi)汽車市場一季度銷售端出現(xiàn)較大下滑，但考慮到當前國內(nèi)疫情防控持續(xù)向好，國內(nèi)汽車市場有望逐步恢復。(上海證券報)

如何尋找能長期穩(wěn)定跑贏市場的基金？

那么，在全市場7000余只基金中，如何才能尋找到能長期穩(wěn)定跑贏市場的基金？

隨著我國公募基金行業(yè)不斷成熟壯大，投資者對基金的接受度和認可度不斷提高，基金投資成為實現(xiàn)合理資產(chǎn)配置、長期價值投資的優(yōu)良選擇。

通過選擇穩(wěn)健型基金，而不是當期業(yè)績非常亮眼的牛基是獲得穩(wěn)定超額收益的有效渠道。

銀河證券在最近發(fā)布的一份研報中表示，這是因為基金業(yè)績的持續(xù)性普遍不高，而且隨著時間流逝，大部分基金跑贏市場的概率會逐漸下滑，而真正具有超群投資能力的基金，其跑贏市場的概率則會穩(wěn)定在一個均衡水平上。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月9日，近5年共有30多只主動偏股型基金累計回報率超過100%，同期上證指數(shù)下跌6%。其中，銀華富裕主題混合、易方達中小盤混合和景順長城新興成長混合的凈值漲幅分別高達147.58%、138.47%、137.2%。

從這些績優(yōu)長跑基金的表現(xiàn)來看，它們很少在個別年份名列前茅，但卻能在較長時間段內(nèi)始終保持在市場前列。以易方達中小盤混合基金為例，中銀證券在研報中表示，該基金成立以來業(yè)績表現(xiàn)相對較為平穩(wěn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該基金近2年、近3年、近5年的業(yè)績表現(xiàn)均超過同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)及同類型基金均值。

在投資策略上，上述基金的基金經(jīng)理大多善于挖掘個股，并通過長期持有獲得超額收益。

中銀證券統(tǒng)計結(jié)果顯示，2019年易方達中小盤混合重倉持有的個股主要分布在申萬一級行業(yè)分類下的汽車與汽車零部件、食品飲料、制藥與醫(yī)藥生物、運輸?shù)刃袠I(yè)，涉及新能源汽車、生物疫苗、血液制品等概念題材。其中，貴州茅臺、五糧液、愛爾眼科、華蘭生物、天壇生物等均為基金2019年長期持有的個股。

成立以來年化回報率高達18%的匯添富價值精選基金同樣善于精選個股。中銀證券在研報中分析稱，從各個季度基金重倉股持股情況來看，匯添富價值精選基金主要圍繞低估值高股息、消費升級、科技創(chuàng)新、先進制造、受益行業(yè)整合等邏輯脈絡構(gòu)建投資組合，注重行業(yè)和風格資產(chǎn)的相對均衡。個股選擇層面，基金經(jīng)理重點關注向下有安全邊際并有不錯向上彈性的穩(wěn)健類個股，這些個股往往有較好的商業(yè)模式和成長空間、競爭格局穩(wěn)定、競爭優(yōu)勢明顯、有好的公司治理和管理制度、估值也很有吸引力。

選擇基金的思路不是找出牛基，而是要找出穩(wěn)健型基金。因為牛基的業(yè)績也許是曇花一現(xiàn)，長期業(yè)績并不見得出眾。相反，穩(wěn)健型基金由于能夠在大多數(shù)時間都能跑贏市場，累積下來會得到顯著的超額收益。

總體而言，銀河證券研報稱，