主動放棄十幾億的管理費，余額寶的母公司正在憋什么大招?

余額寶對基金公司、銀行以及君正集團來說，簡直就是印鈔機，每年貢獻可觀的利潤。但最新年報顯示，余額寶“印錢”速度下降了。

4月24日，余額寶發布最新年報顯示，2019年余額寶收取的管理費為31.5億元，較2018年的44.2億元，同比下降29%。由于余額寶的管理費收入下降，依賴余額寶的天弘基金公司2019年凈利潤也呈同比例下降。業內人士認為，天弘基金希冀通過降低對余額寶的依賴，大力發展指數型產品線，塑造新的品牌形象，短痛或將換來天弘基金長期生存競爭力。

值得一提的是，散戶仍然是余額寶的核心客戶，年報顯示余額寶的個人投資者占比高達99.98%，其中持有余額寶最多的一位個人投資者持有份額超過2.22億份，個人持有余額寶排名第十的也有份額3400萬份，余額寶的前十大持有人均為散戶。雖然余額寶的收益率一路下行，目前余額寶的七日年化收益率又跌破1.8%，但余額寶一季度期間仍吸金1600億。

余額寶“印鈔機”為何主動降速

余額寶對基金公司、銀行以及君正集團來說，簡直就是印鈔機，但印鈔機的速度卻“故意”變慢了。

4月24日發布的年報顯示，2019年余額寶收取的管理費為31.5億元，較2018年的44.2億元，整整減收約13億，同比大幅下降29%。天弘基金公司2019年凈利潤也呈同比例大降。

余額寶的管理費多收還是少收，直接影響基金公司的凈利潤。4月22日，天弘基金第三大股東君正集團披露了2019年年報，其中天弘基金2019年的營收情況正式浮出水面。根據公告顯示，天弘基金2019年實現凈利潤22.14億元，營業收入72.4億元。而在2018年天弘基金實現營業收入1,012,521.35萬元，實現凈利潤超過30億;最新披露的年報意味著天弘基金的凈利潤下滑27.8%。

值得一提的是，因余額寶的管理費收入下降，從而導致天弘基金的凈利潤整整比去年少了接近8億，這少拿的8億凈利實際上已經相當于一家一線大型基金公司的凈利潤，由此可以看出，余額寶對天弘基金的重要性。

券商中國記者從知情人士處獲悉，天弘基金“不惜”通過降低基金公司的凈利潤，控制余額寶的規模，傾注更多的精力拓展多元化產品線，尤其是指數產品、股票型基金產品等。盡管控制余額寶規模，導致管理費收入降低，影響基金公司、股東的凈利潤，但卻為基金公司、基金持有人贏得了更多的機會和安全空間。

“控制余額寶的規模實際上就是保護基民的利益”有市場分析人士認為，舍去短期利益，立足長遠發展多元化業務，基金公司才能有更多的業績保障，同時控制余額寶的規模也能防止流動性風險，為基金持有人提供更多的安全空間。

天弘基金公司一直希望扭轉業務經營中面臨的問題——“單一依賴”，根據此前披露的數據信息，余額寶所收取的管理費占天弘基金全部管理費收入的八成，換句話說，天弘基金公司的收入、凈利潤，主要取決于余額寶能收取多少管理費。

為防止貨幣基金的流動性風險，天弘基金及其股東阿里巴巴采取分流措施，支付寶平臺也吸引其他貨幣基金入駐，對余額寶采取資金分流，以保護余額寶的基金持有人。在2018年5月，支付寶平臺宣布新接入博時、中歐等基金公司旗下的貨幣基金，通過開放接入多只貨幣基金的方式，進一步減輕單只基金規模過快增長的壓力，降低單一貨幣基金集中度過高的風險。

前三月獲“小白”資金凈申購1600億

余額寶披露的2019年報還顯示，個人投資者仍然是余額寶的核心，個人投資者的持有人占比高達99.98%，其中持有余額寶的最多的一位個人投資者持有份額超過2.22億份，個人持有余額寶排名第十的也有份額3400萬份，余額寶的前十大持有人均為散戶。

此外，雖然余額寶的收益率一路下行，今年4月初的七日年化收益率首次跌破2%，目前余額寶的七日年化收益率又跌破1.8%，但在今年一季度期間，或因疫情因素，余額寶獲小白投資者的關注。余額寶在最近發布了2020年第一季度報告，報告顯示余額寶在今年第一季度期間大約吸引1600億資金的凈申購。業內人士認為，年初疫情因素的沖擊和影響，使得一些小白投資者將資金轉向余額寶。

上述信息意味著，雖然收益率在走低，但反而令余額寶成為低風險投資者關注的產品。業內人士也普遍認為，余額寶一類理財產品收益率或將繼續小幅走低，在投資方面仍較為適合低風險偏好的投資者，這是小白資金一季度申購余額寶的原因。

對此，余額寶基金經理王登峰表示，目前可投資的資產收益都出現大幅下調，為確保產品的安全性，余額寶對各項風控指標要求都遠高于一般的貨幣基金產品，因此余額寶的收益也會跟隨市場而下行。

王登峰在一季報中表示，基本面方面，2020年一季度國內、國外經濟開局形勢良好，但受疫情影響，經濟補庫存戛然而止，疫情影響范圍從中國到海外，逐步演變到全球化、長期化，對經濟的影響從內需到外需，從需求側到供給側到供需雙殺，經濟衰退預期急劇升溫。政策面方面，全球央行迅速步入寬松周期，寬松力度逐步加碼，受此影響，一季度總體權益市場、商品市場大跌，債券市場大漲。貨幣市場方面，一季度在疫情影響下，國內央行實行寬松的貨幣政策，整體流動性處于極度寬松狀態，資金價格快速下行。在流動性寬松、資產價格快速下行的情況下，余額寶抓住較好的再配置時點，對資產做出最優配置。本基金在報告期內，為持有人創造了與風險相匹配的收益。

余額寶接力者或是天弘指數產品線

值得一提的是，余額寶管理費收入的下降，反映出天弘基金已下決心轉型多元化基金公司，尤其是成為一家“國民指數”基金公司。

考慮到余額寶管理費為基金公司凈利潤的核心來源，主動瘦身意味著一年損失的凈利潤接近一家大型基金公司的利潤規模，這意味著天弘基金通過有意降低余額寶的“印鈔”能力，給基金公司、基金持有人提供更有增長空間的產品。

根據天弘基金披露的年報信息，旗下培養的指數產品在2019年開始逐步發力，天弘中證電子A、天弘食品飲料A全年漲幅均超過60%，同類排名前10。同時據統計，2019年末天弘基金旗下指數產品規模為344.37億元，相比年初165.26億元，增長率達到108%。

這就解釋了，那些被余額寶吸引而首次進入理財市場的億萬客戶，將存量客戶留下來，提供更全面的產品成為了天弘基金的重要課題。天弘基金相關人士也指出，ETF作為指數基金里面最重要的一個成員，也是成為未來發展所有的投資者都關注的一個產品，也是天弘基金作為服務余額寶客戶的一個“進階”產品，并且作為公司的戰略方向持續推行。