主打“郎”牌白酒的四川郎酒股份有限公司(“郎酒股份”)，于6月5日在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了招股書，擬登陸深交所中小板上市。

“郎”酒品牌因地成名，郎酒股份主要生產(chǎn)基地位于四川省古藺縣二郎鎮(zhèn)。從二郎鎮(zhèn)到上游茅臺(tái)(600519)鎮(zhèn)的49 公里赤水河谷，被公認(rèn)為是世界上具有較強(qiáng)影響力、成長性和發(fā)展?jié)摿Φ陌拙飘a(chǎn)區(qū)之一。

值得一提的是，目前，四川已有五糧液(000858)(000858.SZ)、瀘州老窖(000568,股吧)(000568.SZ)、舍得酒業(yè)(600702,股吧)(600702.SH)、水井坊(600779,股吧)(600779.SH)四家上市白酒企業(yè)，加上郎酒、劍南春，被譽(yù)為川酒“六朵金花”，如今僅剩郎酒和劍南春尚未登陸資本市場(chǎng)。

如果順利沖刺A股，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企。

暌違IPO13年

這是郎酒股份在過去13年間第三次IPO計(jì)劃。

2007年郎酒便曾傳出上市計(jì)劃，但13年過去了，郎酒股份的上市才姍姍來遲。

最早在2007年，郎酒就計(jì)劃IPO，但規(guī)模和業(yè)績限制致使上市時(shí)機(jī)還不成熟，公司暫停了上市計(jì)劃。

2009年，以固定資產(chǎn)投資增速驅(qū)動(dòng)的白酒需求大幅上升，白酒廠商銷量普遍快速擴(kuò)大，行業(yè)高度景氣。當(dāng)年，郎酒股份更是被列入四川省金融辦2009年四川省重點(diǎn)上市培育第一批企業(yè)名單中，然而雖然在2010年至2011年間，郎酒股份的營業(yè)迎來了大爆發(fā)，但2012年起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速卻進(jìn)入調(diào)整期，加上政府限制三公消費(fèi)，發(fā)布禁酒令，兩大因素疊加使整個(gè)行業(yè)量價(jià)齊跌，酒企業(yè)績顯著下滑，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，其重啟IPO的計(jì)劃第二次失敗。

2016年后，白酒需求的主要驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)換為人均可支配收入的持續(xù)增長，白酒產(chǎn)量恢復(fù)上升，價(jià)格也在高端白酒的帶動(dòng)下上漲。在此背景下，郎酒股份第三度尋求上市。

在2018年6月出臺(tái)的《瀘州市千億白酒產(chǎn)業(yè)三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》中，瀘州市政府提出，“全力打造瀘州老窖、郎酒、川酒三大龍頭”，并明確提出“郎酒股份公司成功上市，主營業(yè)務(wù)突破200億元”的行動(dòng)目標(biāo)。

據(jù)該次郎酒股份披露的招股書(申報(bào)稿)顯示， 2017年-2019年，郎酒股份實(shí)現(xiàn)營收分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，其中2018年、2019年?duì)I收分別同比增長46.18%和11.62%;上述三年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元，其中2019年凈利潤同比增幅高達(dá)236.54%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，“郎酒作為中國醬香型白酒第二軍團(tuán)的領(lǐng)頭羊，它的體量接近百億，因?yàn)闅v史原因一直沒有上市，依托醬香型白酒的火爆，一定會(huì)受到資本端追捧，不過我們?cè)谧咴L市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)格比較亂，如果其在市場(chǎng)端、渠道端、客戶端能夠做得更好，未來整體的上升空間還是非常大。”

“郎”牌商標(biāo)背后的故事

值得一提的是，此前改制時(shí)，郎酒股份控股股東郎酒集團(tuán)雖然獲得了全部有形資產(chǎn)，卻唯獨(dú)未能獲得最為關(guān)鍵的一項(xiàng)無形資產(chǎn)——商標(biāo)所有權(quán)。

截至招股書簽署日，郎酒股份擁有532項(xiàng)境內(nèi)商標(biāo)，招股書也詳細(xì)披露了“郎”牌商標(biāo)變動(dòng)的故事。

2002年改制時(shí)，根據(jù)所在地古藺縣國資制定的《郎酒集團(tuán)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)方案》，郎酒集團(tuán)原有的商標(biāo)等無形資產(chǎn)權(quán)益未納入郎酒集團(tuán)產(chǎn)權(quán)評(píng)估范圍中，上述方案之附屬協(xié)議《無形資產(chǎn)使用許可合同》另行約定：古藺國資將其擁有的郎酒集團(tuán)商標(biāo)、商譽(yù)、專有技術(shù)、生產(chǎn)許可證、特許經(jīng)營權(quán)等許可寶光集團(tuán)所屬的郎酒集團(tuán)獨(dú)家使用，2002年的許可使用費(fèi)為250萬元，并按照每年酒類銷售收入比上年增加數(shù)的1%收取無形資產(chǎn)許可使用費(fèi)。當(dāng)郎酒集團(tuán)年度酒類銷售收入達(dá)到6億元，則寶光集團(tuán)擁有10%的無形資產(chǎn)所有權(quán)，郎酒集團(tuán)年度酒類銷售收入每增加1億元，則寶光集團(tuán)相應(yīng)增加5%的無形資產(chǎn)所有權(quán)，以此類推，最高不超過30%的所有權(quán)。

2009年11月18日，古藺國資與郎酒集團(tuán)股東寶光集團(tuán)簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》：雙方確認(rèn)寶光集團(tuán)已按照《無形資產(chǎn)使用許可合同》擁有40%的無形資產(chǎn)所有權(quán)。按照2008年世界品牌實(shí)驗(yàn)室公布的商標(biāo)價(jià)值76億元計(jì)算，古藺國資占有46億元價(jià)值，寶光集團(tuán)占有30億元價(jià)值。同時(shí)，雙方進(jìn)一步約定，自2009年1月1日起商標(biāo)等無形資產(chǎn)價(jià)值增值部分歸品牌投入方所有。

2009年12月11日，古藺縣人民政府出具《關(guān)于同意將郎牌等133個(gè)商標(biāo)無償劃撥給古藺縣久盛投資有限公司的批復(fù)》，同意將“郎”牌133個(gè)已注冊(cè)和待審的商標(biāo)無償劃撥給古藺國資設(shè)立的國有獨(dú)資公司——久盛投資。

據(jù)此，寶光集團(tuán)依據(jù)《無形資產(chǎn)使用許可合同》取得久盛投資40%股權(quán)，此后根據(jù)《補(bǔ)充協(xié)議》，其陸續(xù)再取得久盛投資累計(jì)40%股權(quán)，合計(jì)持有久盛投資80%股權(quán)。

到了2016年11月重組時(shí)，寶光集團(tuán)將其持有的久盛投資80%股權(quán)以40萬元轉(zhuǎn)讓給郎酒股份，主要資產(chǎn)為“郎”牌商標(biāo)，古藺國資放棄優(yōu)先購買權(quán)。

此后形成的局面是，2017年11月6日，郎酒股份與子公司久盛投資簽署《商標(biāo)許可使用合作協(xié)議》，約定久盛投資負(fù)責(zé)公司品牌發(fā)展所需的所有商標(biāo)的申請(qǐng)注冊(cè)、維護(hù)、續(xù)展等相關(guān)事宜，并作為230457號(hào)“郎”商標(biāo)的所有人，負(fù)責(zé)可能對(duì)“郎”及其系列商標(biāo)的價(jià)值造成影響的商標(biāo)異議、撤銷、無效申請(qǐng)等案件。久盛投資申請(qǐng)注冊(cè)成功的商標(biāo)均許可公司及其控股子公司使用。而且，未經(jīng)公司同意，久盛投資不得將注冊(cè)其名下的商標(biāo)權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人;不得放棄續(xù)展注冊(cè);不得申請(qǐng)注銷商標(biāo)，不能妨礙公司合法使用商標(biāo)等。雙方約定的合作使用期限為2017年1月1日至2026年12月31日，期滿可自動(dòng)延期10年。

據(jù)此，郎酒股份每年按照經(jīng)審計(jì)的白酒類產(chǎn)品銷售金額的1.2%向久盛投資支付商標(biāo)使用許可費(fèi)。合同生效后每年度4月30日前，公司將經(jīng)審計(jì)確定的白酒類產(chǎn)品銷售金額以書面形式交久盛投資，經(jīng)雙方確認(rèn)無異議后，公司向久盛投資支付上一年度的商標(biāo)使用許可費(fèi)。

那么，上述商標(biāo)所有權(quán)歸屬是否構(gòu)成郎酒股份IPO的潛在障礙?

對(duì)此，保薦機(jī)構(gòu)、律師在招股書中承認(rèn)寶光集團(tuán)取得“郎”牌商標(biāo)所有權(quán)存在程序瑕疵，不過鑒于四川省國資委已授權(quán)、瀘州市人民政府與古藺縣人民政府已進(jìn)行確認(rèn)，有關(guān)保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為該等瑕疵對(duì)寶光集團(tuán)取得久盛投資80%股權(quán)的合法有效性不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

對(duì)于商標(biāo)權(quán)的疑問，6月8日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多次撥打郎酒股份披露的公開電話，但是無人接聽。