科創板最看重的便是科創底色，三年內研發占比不足5%的天益醫療，真的適合科創板嗎?

近日，寧波天益醫療器械股份有限公司(以下簡稱天益醫療)順利過會，天益醫療的主營業務為醫用高分子耗材等醫療器械的研發、生產與銷售。

2017年，天益醫療曾謀求主板上市，但并未成功。時隔兩年后，公司改道科創板。值得注意的是，公司此前在提交主板招股書中披露的一項投資，此次并未在提交科創板的招股書中披露。

除此之外，《每日財報》注意到，天益醫療還有科創底色不足、股權高度集中等問題。科創板最看重的便是科創底色，三年內研發占比不足5%的天益醫療，真的適合科創板嗎?

科創底色略顯不足，外協服務費猛增27倍

眾所周知，科創板最注重的便是企業的科創底色。研發占比便是考察企業科創底色的一個重要標準。

今年的3月20日，證監會正式公布了科創板科創屬性評價指標體系，并下發了《科創屬性評價指引(試行)》，要求科創板的科創屬性判斷標準將采用“3項常規指標+5項例外條款”結構。

其中，3項常規指標的第1項即是“最近三年研發投入占營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上”。

然而，天益醫療的研發費用或許并不符合科創板的這套評價體系。

根據《每日財報》的統計，2017年-2019年(以下簡稱報告期)，天益醫療研發費用金額分別為914.27萬元、898.10萬元和1607萬元，占營業收入的比例分別為3.81%、3.48%和5.08%。

報告期內，天益醫療研發費用累計為3420萬元，同期營業收入合計8.14億元，研發投入在營業收入中的占比約為4.20%。這兩個數據皆與科創屬性常規指標的第1項不符。

值得注意的是，2019年天益醫療的研發費用明細大幅變動。招股書顯示，天益醫療外協服務費的占比從2018年的2.10%增加到了2019年的31.81%。

天益醫療在招股書中表示，公司2019年，研發費用增加709.14萬元，主要原因系外協服務費較2018年增加所致。

外協服務費是指在項目研究開發過程中由于研制單位自身的技術、工藝和設備等條件的限制，必須支付給項目以外單位的檢測、加工、設計、試驗費用。

如果將這部分費用從天益醫療的研發費用中扣除，則天益醫療2019年的研發費用僅為1080萬元，研發占比僅為1.33%。

曾投資小貸公司，兩票制或有不利

據公開資料顯示，天益醫療已經不是第一次沖擊資本市場了。

2017年，天益醫療向主板發起沖擊。在公司2018年提交的最新版本招股書中，天益醫療披露了一項投資。

據2018年的招股書顯示，2015年-2017年，天益醫療曾持有寧波東錢湖旅游度假區東錢湖小額貸款有限公司(以下簡稱“東錢湖小貸”)10%的股權。

據天眼查信息顯示，2015-2017年，東錢湖小貸其主要經營資產項目為發放貸款，然而，該公司卻一直處于虧損狀態。2017年12月，天益醫療將持有的東錢湖小貸10%股權全部對外轉讓。

值得注意的是，在天益醫療向科創板提交的招股書中，對2017年將東錢湖小貸股權轉讓的事情只字未提。明明2017年屬于科創板招股書的報告期內，為何公司不愿提起此事?醫療器械公司為何要去投資小貸?未來公司是否還會繼續跨界投資?

值得注意的是，近年來推行的兩票制或對天益醫療的業績造成不利影響。

所謂“兩票制”，是指藥品從藥廠賣到一級經銷商開一次票，經銷商賣到醫院再開一次票，以兩票替代之前的七票、八票，減少流通環節的層層盤剝，并且每個品種的一級經銷商不得超過2個。“兩票制”促使藥品的流通扁平化，藥品的流通路徑以及中間價格將變得透明可追溯。

在“兩票制”沖擊下，大量的醫療公司從“經銷型”向“服務型”轉型，然而天益醫療目前仍采用經銷為主、直銷為輔的銷售模式。

據招股書顯示，報告期內，天益醫療營業收入為2.40億元、2.58億元和3.16億元，同期經銷模式的收入為2.31億元、2.45億元和2.57億元，經銷模式收入在營業收入中的占比約為97.35%、97.89%和82.25%。雖略有下降，但仍占據著較高的比例。

天益醫療也在招股書中坦言，若公司不能根據醫用耗材“兩票制”政策變化適時調整業務模式及與經銷商的合作方式，公司生產經營將可能受到不利影響。

股權高度集中，上市前突擊分紅

據招股書顯示，天益醫療僅有5名股東，其中4人為自然人股東，1家機構股東，股權結構十分單一。

唯一機構股東金浦國調基金系2019年12月“閃電”入股，其通過增資5000萬元，獲得天益醫療5%股權。

表面上看起來單一，但其實這些人大部分都是“自家人。”

《每日財報》注意到，在天益醫療的自然人股東中，吳志敏、吳斌父子二人分別擔任公司的董事長和副總經理職位，二人分別持股63.33%和27.14%，共同為天益醫療的實際控制人。

另一位自然人股東張文宇，在公司內任職技術研發部職員，持股比例為1.36%，張文宇系吳志敏的外甥。

值得注意的是，2019年，天益醫療的現金分紅為6300萬元，2019年天益醫療的凈利潤為6320萬元。相當于天益醫療用2019年幾乎全部凈利潤進行了分紅。持股超90%的吳志敏、吳斌父子共將分到約5700萬。

一家人持股比例超過90%，股權高度集中，這在經營活動中如何避免出現一言堂的情況?此次天益醫療科創板上市擬募集資金5.1億元，其中包括補充流動資金1億元，為何在缺乏流動性資金的情況下突擊分紅?

針對上述問題，《每日財報》發函詢問天益醫療，但并未得到公司的回復。