受新冠肺炎疫情影響，美股生物醫(yī)藥板塊成為投資者眼中的“香餑餑”。醫(yī)藥股首次公開募股(IPO)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄的同時，不論耳熟能詳?shù)摹⑦€是規(guī)模較小的疫苗概念股，都不乏市場追捧。

與此同時，一些市場人士已經(jīng)看到了熱火朝天背后閃爍的風(fēng)險。“投資取決于預(yù)期差，而目前生物醫(yī)藥股已經(jīng)基本將預(yù)期計價(price-in)，接下來出現(xiàn)疫苗方面的好消息可能提振作用不大，反而如果出現(xiàn)壞消息，則可能引起相關(guān)股票股價下跌。”城堡對沖基金美股交易員陳大龍在接受第一財經(jīng)記者采訪時分析，這也是一些長期投資生物醫(yī)藥類股的投資者目前對投資疫苗概念股反而相對比較謹(jǐn)慎的原因。

醫(yī)藥板塊IPO金額創(chuàng)歷史紀(jì)錄

根據(jù)全球數(shù)據(jù)處理公司迪羅基(Dealogic)的數(shù)據(jù)，今年截至8月7日，在美國上市的生物醫(yī)藥類公司已經(jīng)通過IPO籌集了約94億美元，超過了紀(jì)錄高位2018年全年的65億美元，創(chuàng)下迪羅基自1995年開始追溯該數(shù)據(jù)以來的歷史新高。

與此同時，今年生物醫(yī)藥類股IPO后交易首日平均上漲了34%，也錄得該行業(yè)自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最高平均首日漲幅。

已上市的生物醫(yī)藥類股也借勢增發(fā)股票。截至8月11日，生物醫(yī)藥行業(yè)上市企業(yè)今年來已增發(fā)價值320億美元的股票，為一年以來最高增發(fā)額。

疫情對生物醫(yī)藥類行業(yè)的提振不僅限于IPO，市場還預(yù)期美股醫(yī)藥板塊將整體受益于在疫苗研發(fā)方面的更多投資。

基于此，今年截至8月，納斯達(dá)克生物技術(shù)指數(shù)(Nasdaq Biotechnology Index)已上漲了約12%，而標(biāo)普500指數(shù)同期僅上漲了4%。今年6月時，交易所交易基金發(fā)行商ETFMG還推出了專門針對從事傳染病測試和治療相關(guān)企業(yè)的基金產(chǎn)品。這個名為“治療、測試和進(jìn)步”的交易所交易基金(the Treatments, Testing and Advancements ETF)的基金交易代碼為GERM。

就個股而言，今年最受市場關(guān)注的生物醫(yī)藥類股無疑是摩德納(Moderna Inc.)。美東時間8月11日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國政府將向摩德納采購1億劑實驗性新冠肺炎疫苗，該疫苗目前正處在人體試驗的后期階段。消息公布后，摩德納股價盤后大漲12%。

今年以來，摩德納的股價已飆升了逾250%，市值從年初的約70億美元增至近300億美元。在羅賓漢(Robinhood)在線交易平臺上，摩德納是最受散戶歡迎的一只股票。

當(dāng)然，投資者很快就會有另一只與疫苗相關(guān)的個股可以押注。美東時間8月10日，德國研制新冠肺炎疫苗的主要生物醫(yī)藥公司之一CureVac表示，公司計劃2021年中在美國納斯達(dá)克上市，集資額約2.45億美元。根據(jù)該公司的一份申報文件，CureVac的估值按價格區(qū)間中點值計算約為27億美元。

12日，德國生物科技公司BioNTech和美國生物制藥公司輝瑞(Pfizer)宣布，已將新冠肺炎疫苗BNT162b1基于1/2期試驗的同行評議數(shù)據(jù)在線發(fā)表在自然(《Nature》)期刊上。消息一出，BioNTech盤中上漲3.5%，輝瑞也上漲0.6%。今年以來，BioNTech已累計上漲了超過100%。

除了這些耳熟能詳?shù)纳镝t(yī)藥公司，CytoDyn和Equillium Inc.等這些規(guī)模較小的疫苗股也同樣受到投資者追捧。即便這些公司距離研制出疫苗還很遙遠(yuǎn)，但股價今年累計上漲的幅度也達(dá)到214%～915%不等。

“投資者似乎愛上了生物醫(yī)藥公司。這類公司的股票與醫(yī)療有關(guān)，很容易令投資者感到興奮。”隆卡投資(Loncar Investments)創(chuàng)始人、生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)I(yè)投資人隆卡(Brad Loncar)稱，“那些小型生物醫(yī)藥公司經(jīng)常需要融資，公司高層往往更愿意自我推銷來吸引投資者。生物醫(yī)藥類股還通常波動劇烈，讓投資者宛如在賭場一樣，進(jìn)一步推高了投資者的熱情。”

過度押注太瘋狂?

不過，目前市場已經(jīng)逐漸意識到過度押注研制疫苗的生物醫(yī)藥類股票的風(fēng)險。

嘉信投資咨詢公司(CharlesSchwabInvestmentAdvisory)高級投資策略師卡斯納(David Kastner)認(rèn)為：“與許多人的想法相悖的是，疫情對生物醫(yī)藥行業(yè)并不構(gòu)成正面影響，頂多可以認(rèn)為疫情對其負(fù)面影響比對許多其他行業(yè)要小。”

陳大龍稱，總體而言，生物醫(yī)藥類公司最簡單的投資邏輯是成敗取決于公司關(guān)鍵藥物研制的成敗，而關(guān)鍵藥物在上市前的各個階段出現(xiàn)的任何消息，都可能讓相關(guān)公司的股票產(chǎn)生波動。

股票管理公司清橋投資(Clear Bridge Investments)資深醫(yī)療健康行業(yè)分析師、長期生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資者戈登(Marshall Gordon)在看到市場對早期生物醫(yī)藥公司IPO的熱捧后稱：“太瘋狂了，我們還是傾向于不參與這類公司的IPO，因為許多這類公司的產(chǎn)品處于早期階段。除非已經(jīng)有了強有力的人體試驗證明，否則我們才不會去追捧這些早期技術(shù)。”

其實，過度押注科技醫(yī)藥類股的風(fēng)險今年已然上演過一波。在今年一季度跑贏大盤后，二季度醫(yī)藥板塊一度大幅度回調(diào)。

在今年2月中旬的美股大拋售中，標(biāo)普500指數(shù)的醫(yī)療板塊下跌了28%，基準(zhǔn)指數(shù)下跌了34%。隨后，在3月下旬市場觸底后，醫(yī)療板塊在4月上漲了32%，跑贏大盤。

但在今年二季度，醫(yī)療板塊在標(biāo)普500指數(shù)中的11個板塊中表現(xiàn)第二差，在標(biāo)普整體上漲1.8%的情況下醫(yī)療板塊下跌了2.5%。從制藥業(yè)巨頭輝瑞到生物技術(shù)公司Biogen Inc.再到健康保險公司Anthem Inc.在6月均下跌至少10%。摩德納和Inovio制藥公司(Inovio Pharmaceuticals Inc.)比年度高位下跌至少26%。根據(jù)資金流向監(jiān)測和研究機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，此前對醫(yī)療板塊連續(xù)10周的資金流入到6月10日停止，并在隨后一周內(nèi)流出26億美元，錄得EPFR追蹤該數(shù)據(jù)以來的歷史最高流出量。

EPFR研究主任布蘭特(Cameron Brandt)表示，彼時創(chuàng)紀(jì)錄的資金流出除了投資者獲利回吐外，還有政治方面的原因，也就是美國大選的預(yù)期。“醫(yī)療板塊和金融板塊歷來都是對美國政局最敏感的。”布蘭特補充稱，“民主黨執(zhí)政并不是有利于醫(yī)藥行業(yè)的因素。”