近期，不少機構受累于債市波動，所發基金出現凈值大幅下跌，甚至不乏因此而對簿公堂。據中國經營報報道，創金合信基金管理有限公司(以下簡稱“創金合信”)在與申萬宏源證券旗下一資管計劃開展的一筆債券質押式協議回購業務中出現違約，申萬宏源證券已向深圳國際仲裁院就此事提起了仲裁。

此外，成立6年的創金合信基金公司至今規模也才僅有407.42億元，從年內數據看，占比七成的固收類基金中，有14只債基收益率不足2%，而權益基金則難掩老將稀缺的窘境，盡管旗下創金合信醫療保健業績亮眼，二季度規模暴漲，但“小將”皮勁松仍然難撐權益大旗。

一資管計劃違約年內半數債基收益率低于平均值

據中國經營報報道，早在2018年時，申萬宏源證券管理的申銀萬國天天增1號集合資產管理計劃作為資金融出方，與作為資金融入方的創金合信鄰水融富2號資產管理計劃(以下簡稱“鄰水融富2號”)在深圳證券交易所開展了一筆債券質押式協議回購業務。

但原定于2019年到期的這筆交易，創金合信及鄰水融富2號卻遲遲未履行合同約定的回購義務，因此而構成實質性違約。無奈之下，申萬宏源證券只能向深圳國際仲裁院就此事提起仲裁。

據悉，鄰水融富2號不能按時履行回購義務，與踩雷安徽省曾經的百強地產企業國購投資有限公司(以下簡稱“國購投資”)所發行的私募債券“17國購01”有關，該私募債本應于2020年8月31日到期。目前，已構成實質性違約。

根據資料顯示，創金合信成立于2014年7月，注冊資本2.33億元，其控股股東系A股上市公司第一創業證券股份有限公司，占股51.07%。截至目前，創金合信旗下共有110只公募基金(各份額分開計算)，管理規模407.42億元。

分類來看，固收類基金絕對是公司的主力產品。因為在407.42億元的規模中，股票型基金與混合型基金的規模僅有57.79億元和60.91億元，合計為118.7億元，而債券型基金與貨幣型基金的規模則分別為221.15億元和67.57億元，合計為288.72億元，占比高達七成。

截至到11月23日，債券型基金的年內平均收益率為2.18%，然而，剔除今年新成立的債券型基金外，創金合信旗下的29只債券型基金竟然有14只基金年內收益率不足2%，比例占到了一半，其中還包括一只虧損的產品。

據悉，創金合信匯嘉三個月定開債基成立于2019年12月9日，截至11月23日的年內收益率為-0.56%，即使從累計收益率看也有0.2%的小幅虧損，累計單位凈值為0.9980元。

此外，在今年股市表現良好的情況下，眾多轉債基金都始終位居債基排名前列，可創金合信旗下的創金合信轉債精選債券C、創金合信轉債精選債券A的年內收益率卻僅為0.21%和0.48%。

如果分季度看就會發現，造成創金合信轉債精選業績不佳的時間主要集中在上半年，其一二季度凈值分別下跌了1.76%、3.27%。在中報里基金經理表示，綜合考慮股市債市前景、轉債溢價率水平和流動性，基金重點投資估值低、分紅高、業績確定的銀行轉債，同時也投資于部分基本面良好、流動性好的行業龍頭。而運用同樣的策略，該基金直到三季度時凈值才出現回升，當季漲幅達4.29%。

從各季度的前五大持倉債券看，其主要持有銀行券商的轉債產品，如國君轉債、中信轉債、浦發轉債等，而這些債券的正股在上半年的不佳表現嚴重拖累了基金業績。從天天基金網排名看，該基金年內位居2056只同類產品的1935名，四分位排名為不佳。

而且從規模變動看，受累于累計業績的遜色表現，該基金規模縮水嚴重。從2015年11月19日成立以來，該基金A/C兩份額的累計收益率分別為23.41%和12.4%。在剛成立時，該基金的規模達25億份，2015年年底時資產規模達25.32億元，而到了今年三季度末，其資產僅為0.0296億元。

除創金合信轉債精選的規模嚴重迷你外，該公司旗下規模低于5000萬元的債基還有創金合信季安鑫3個月、創金合信聚利債券。

借牛市狂發權益產品難掩老將稀少窘境

在資管行業高速發展的今天，行業分化格局已然形成，這對于成立時間較晚的中小型基金公司極為不利，而創金合信基金公司就恰恰如此。

成立于2014年的創金合信，第一只產品發行于2015年，如果從股票市場來看，這5年來的市場行情整體漲幅明顯，這一點從該公司旗下的權益基金業績上也可看出。根據中國經濟網記者統計，在今年以前成立的40只權益基金中，累計收益率無一虧損，且全都高于10%。即便從年內的收益率看，除7只略顯遜色以外，其余基金也都超過了20%。

但問題是，基金經理的管理年限普遍較短，而且難有“巨無霸”型基金產生。從目前創金合信旗下所有參與管理權益類基金的基金經理任職期來看，只有王一兵一人的管理年限達到5年以上。

但資料顯示，王一兵主要管理的是債券型基金，其首次管理權益基金是在2017年7月份，當時管理的是創金鼎鑫睿選定開混合(LOF)，2018年3月份時，又管理了創金合信睿合定開混合，而這兩只基金分別在2018年和2019年清盤，且在王一兵管理期內，兩只基金的投資風格均偏重債券。今年7月22日，創金合信穩健增利6個月成立，王一兵也在時隔一年多后再次管理混合型基金，但三季報顯示，該基金的債券資產占比高達90.88%，股票資產僅為5.23%，依然是債券型基金的投資風格。

除王一兵外，權益基金經理中管理年限最長的就屬李游了。資料顯示，其曾任職于五礦期貨有限公司、華創證券有限責任公司研究員，第一創業證券股份有限公司研究員，2014年8月加入創金合信基金管理有限公司擔任研究部行業研究員，此后任基金經理，擔任基金經理時間達4年又23天。

李游管理的創金合信資源主題精選股票C/A與創金合信工業周期股票C/A的年內收益率均超過60%，然而從行業配置看，李游的投資風格屬于強周期板塊，或許正是這個原因，其管理的基金規模始終不大，截至今年三季度末，兩只基金的規模分別為2.2840億元和3.3348億元，這還是在今年二季度規模出現增長后的結果。

此外，管理經驗在3年以上的還有曹春林、董梁、閆一帆，其中，曹春林2014年8月加入創金合基金管理有限公司，曾任資管投資部副總監兼投資經理;董梁2017年9月加入創金合信基金管理有限公司，擔任首席量化投資官、量化指數與國際部總監。

上述三人管理的老產品中，只有董梁管理的被動指數型基金創金合信滬深300增強、創金合信中證500增強的規模達7億元和10億元水平。剩下的創金合信匯融一年定開混合、創金合信鑫利混合、創金合信鑫祺混合盡管規模分別為9.9345億元、5.2931億元、5.3538億元，卻都是今年才成立的新基金。

而在多位小將當中，今年最亮眼的就是皮勁松，其管理的創金合信醫療保健股票基金年內漲幅超過70%，這只成立于2016年8月30日的醫療主題基金的A/C份額累計漲幅更是達到了160.96%和143.72%。

皮勁松在2009年9月至2012年4月先后任職于中藥固體制劑國家工程中心、上海藥明康德新藥開發有限公司從事技術開發工作，2012年4月加入東莞證券研究所任研究員，2014年8月加入創金合信基金管理有限公司，歷任研究員、投資經理。盡管目前皮勁松擔任公募基金經理的時間僅有2年多，但其管理的這只基金是創金合信旗下規模最大的權益類基金。不過如今16.6283億元的規模僅僅受益于今年二季度的暴漲，目前尚不知道這種爆發性能夠持續多久，至少從今年一季度之前的很長時間看，該基金的規模也才僅有1億元左右。

另一個值得注意的現象是，如今，創金合信的權益基金規模共計達118.7億元，但這其中有51.51億元都屬于今年內新發行的基金，截止到目前，該公司在年內發行的權益基金數量達24只，遠遠高于2019年牛市時的3只和2017年牛市的7只。

不難發現，創金合信今年也開始發力權益類產品，但一個不爭的事實是，由于基金和基金經理的可參考歷史較短，并沒有出現爆款產品，而在行業分化格局下，還有多只基金遭遇清盤。如創金合信春來回報一年定開就從2020年9月17日起進入清算期，8月5日，創金合信的3只指數基金——創金合信國證A股A/C、創金合信國證1000A/C、創金合信國證2000A/C也發布了清算報告。

此外，還有創金合信港股通大消費精選股票、創金合信上證超大盤量化、創金合信國企活力混合、創金合信金融地產股票、創金合信MSCI中國A股國際指數5只基金的規模低于5000萬元。