數據顯示，今年以來發行失敗的基金達22只，其中純債基金有10只。年內已有60只債券型基金被迫清盤，超過去年全年的50只。此外，在債基凈值出現回撤，且避險情緒不斷降溫的同時，多只產品募集失敗。

由于債市低迷，債基持續面臨贖回壓力，自今年5月以來，債基規模已連續6個月縮水，目前規模相比去年年末減少超千億元，是七大類細分基金中唯一一類年內規模縮水的基金。基金業協會數據顯示，三季度末債券型基金資產凈值約2.68萬億元，較2020年二季度末下跌13.93%。

債基規模縮水或將延續

針對今年債基出現“發行失敗+大規模贖回”現象，上海一位債券研究員認為，主要原因是債市從二季度開始出現大幅下跌，部分債基凈值大幅度回撤，投資者對后續債市信心普遍受影響。受11月多只信用債違約影響，債券基金規模縮水或將延續。

對于違約事件對債基市場的影響，西部利得公募固定收益投資部總經理嚴志勇認為，永煤“爆雷”造成其他同類信用債產品估值大幅下行，價格下跌導致凈值回撤，進而造成債基贖回，債基為應對贖回進行變現、進一步拋售信用債，造成債基凈值又下跌，形成惡性循環，這確實對一些債基產品運營造成壓力。

但他認為，爆雷事件目前來看可能只是短期的事件性沖擊，待市場情緒面穩定，市場中長期仍將回歸到正常軌道。

嚴志勇表示，信用事件的沖擊對基金公司的投研體系，特別是信用研究帶來挑戰。從傳統上來講，信用債投資可能更側重對發債主體償債能力的研究。以往人們對國企和央企可能有一種“信仰”，但是永煤違約事件發生后，對這種分析框架和“信仰”造成一定沖擊，后續投資者會對信用研究的邏輯做一定的糾偏和補充。

上海一位中型公募基金固收部總經理認為，永煤事件短期沖擊基本上趨于結束，但長期來看影響沒有消退。這會使很多公募轉變研究方法，更看重所投資公司基本面。投資標的將出現信用分層，信用利差會拉大。

上述人士表示，永煤事件后，很多產品遭遇了贖回，質地差的產品出現了賣不掉的情況，很多利率債尤其是短端的利率債被殺跌，短端信用債也被殺跌。這反而是買入資質較好品種的時機。

業內人士對明年債市偏謹慎

對于明年債券市場，嚴志勇坦言，從目前來看，明年一季度之前，債券市場難有趨勢性機會。經濟指標持續復蘇，貨幣政策維持中性，對債券市場都不算友好。目前市場上有一些預期，明年二季度之后，經濟增速會放緩，甚至不排除出現拐點、掉頭向下的可能。若貨幣政策還能維持比較中性或者稍微寬松的情況，債市會重新出現配置機會。加上今年是寬信用的大年，整個社融增速比較快，明年社融增速大概率有所回落，這點對債市是有利的。

上述上海中型公募基金固收部總經理認為，整個債市的大拐點目前還沒有出現。要等到經濟數據驗證，才是比較安心進行長久布局的時候。總之，明年在防守中等待機會。

對于站在投資者角度選擇債基產品，嚴志勇認為，應該選擇研究體系比較成熟的基金公司。然后再選投資風格比較穩健、歷史上未發生過“踩雷”的基金經理。對于風險偏好相對穩健的投資者，可根據風險承受能力考慮利率債相關產品，當然它的收益波動性可能會相對低一些。如果對收益要求更高一些且具備相應風險承受能力的話，可以考慮一些“固收+”基金、偏債混合、二級債等等。

投資品種方面，嚴志勇認為，明年信用債市場或出現結構性分化。從防風險角度，投資者還是會傾向一些更加具有安全性、更加優質的債券資產，規避比較差的信用主體。但不能因為信用債出現個別違約事件，就不去參與整個市場的投資。從目前來看，畢竟出現違約的還是少數，在中國金融監管體系下，整個證券市場出現系統性風險的可能性不大。未來，信用債還是根據不同產品特點去選擇投資的重要方向。

此外，嚴志勇提到，明年建議關注利率債，相比較于信用債來說，目前利率債調整更為充分，流動性又好，在債券熊牛轉換階段可能更受投資者歡迎。

好買基金研究中心總監曾令華則表示，從債券的長期期望收益來看和票息一致，從目前信用債到期收益率來看，信用債基的期望收益在4-5%左右。如果期望收益不高，債基仍是可配置的品種。