在國內(nèi)多層次資本市場(chǎng)上萬家企業(yè)中，真正意義上的冰雪旅游股可謂鳳毛麟角，就算是“冰雪旅游概念股”數(shù)量也是屈指可數(shù)。

迎接2022年北京冬奧會(huì)，國內(nèi)多層次資本市場(chǎng)已有多家企業(yè)布局冰雪產(chǎn)業(yè)。A股和H股(含待)上市公司在大型滑雪度假村、冰雪賽事IP、冰雪用品品牌、配套施工工程等諸多領(lǐng)域布局;中小微企業(yè)聚集的新三板，多以滑雪場(chǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)、滑雪場(chǎng)設(shè)備供應(yīng)、雪場(chǎng)運(yùn)營管理、雪場(chǎng)升級(jí)改造等為主。

自2015年7月底，北京取得第24屆冬奧會(huì)舉辦權(quán)開始，國內(nèi)對(duì)冰雪產(chǎn)業(yè)開啟新的布局。品橙旅游梳理過去五年時(shí)間里，冰雪旅游概念股的布局，一探其格局與趨勢(shì)變化。

長白山：“溫泉+冰雪”旅游新名片，冰雪旅游概念股擔(dān)當(dāng)

2016年，長白山管委會(huì)提出在長白山建設(shè)“世界冰雪旅游目的地、國際冰雪旅游度假名鎮(zhèn)”的目標(biāo)。在此之前，長白山初步形成以旅游客運(yùn)為主體，旅行社、溫泉水開發(fā)利用為兩翼的業(yè)務(wù)格局。

2017年12月，長白山管委會(huì)推出“長白山冰雪部落”品牌，包含長白山和平滑雪地形公園、和平越野滑雪森林公園、北坡森林野雪公園、西坡天池雪野雪公園、西坡雪地摩托車體驗(yàn)公園五大雪上體驗(yàn)項(xiàng)目。實(shí)際上，長白山雪節(jié)及粉雪節(jié)節(jié)事活動(dòng)亦與其密切相關(guān)。尤其是在2017年，為完成長白山雪節(jié)宣傳推廣工作，長白山曾與多家媒體簽訂長白山冰雪旅游產(chǎn)品推廣協(xié)議，并與省內(nèi)多個(gè)重要客源市場(chǎng)開展“長白山冰雪溫泉旅游直通車”活動(dòng)。

2018年，長白山入選“冰雪旅游投資潛力區(qū)”。長白山冰雪資源受到越發(fā)多的關(guān)注及認(rèn)可，“冬季看雪到東北，東北首選長白山”。長白山持續(xù)推進(jìn)冰雪部落，全面建設(shè)和平全季地形公園后山雪道、全國首座滑雪博物館、國內(nèi)首家雪踏體驗(yàn)中心。

2019年，長白山打造冰雪旅游季產(chǎn)品，借助旗下旅行社平臺(tái)聯(lián)動(dòng)景區(qū)周邊的滑雪場(chǎng)，從冬季觀景穿林海、跨雪原、遠(yuǎn)觀瀑布、俯瞰天池等到戶外戲雪項(xiàng)目越野滑雪、雪地摩托車、雪踏岳樺林穿越等，開發(fā)出主題明確體驗(yàn)感強(qiáng)的深度冰雪系列產(chǎn)品。

從五年來的發(fā)展看，長白山作為政策引導(dǎo)下的冰雪旅游概念股，將冰雪旅游與溫泉項(xiàng)目相結(jié)合，把冰雪和溫泉一冷一熱資源打造成為重要的市場(chǎng)配對(duì)吸引要素。與此同時(shí)，長白山進(jìn)一步發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，聯(lián)動(dòng)旗下旅行社業(yè)務(wù)板塊，加速整體業(yè)務(wù)與冰雪旅游的深度融合。

探路者：“體育+滑雪場(chǎng)”的失利，冰雪賽事上扳回一局

2015年8月，探路者出資成立北京探路者冰雪控股發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京探路者”)，專門從事滑雪場(chǎng)運(yùn)營及投資業(yè)務(wù)。同期，北京探路者設(shè)立鞏義市探路者滑雪度假有限公司，專門負(fù)責(zé)探路者的首家滑雪場(chǎng)，即2016年1月試營業(yè)的探路者中岳嵩頂滑雪度假。該滑雪度假區(qū)規(guī)劃初、中、高級(jí)雪道近50條，造雪總面積100萬平方米，達(dá)到國家5S級(jí)雪場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。探路者中岳嵩頂滑雪度假區(qū)的開業(yè)，一度被視為探路者進(jìn)軍冰雪業(yè)務(wù)的起點(diǎn)。但作為探路者“體育+滑雪場(chǎng)”嘗試中的重要棋子，中岳嵩頂滑雪度假區(qū)數(shù)年的表現(xiàn)并不樂觀。

2016年，北京探路者營收為0元，虧損758.18萬元。

2017年，北京探路者營收為215.82萬元，虧損達(dá)6249.80萬元，并一度成為探路者集團(tuán)旗下虧損額最高的重要子公司之一。

2018年，北京探路者營收僅為213.90萬元，虧損4295.64萬元。僅僅兩年時(shí)間，就讓探路者在滑雪場(chǎng)上損失上億元。

2019年，北京探路者虧損大幅下降到385.45萬元，營收也略有上升至399.74萬元。

探路者在滑雪場(chǎng)試水表現(xiàn)平平，但在冰雪賽事上光芒四射。探路者自2016年推出獨(dú)立打造的品牌賽事IP“SNOWONE超級(jí)雪大獎(jiǎng)賽”，通過在冰雪訓(xùn)練和冰雪比賽內(nèi)容創(chuàng)新，以及品牌、明星的影響力，聯(lián)合北京、張家口、黑龍江、吉林和新疆五大地區(qū)、六大滑雪場(chǎng)、數(shù)十家滑雪戶外平臺(tái)推廣傳播品牌及滑雪產(chǎn)品。值得一提的是，2016年3月，探路者獲得從事賽事舉辦的行知探索21.08%的股權(quán)，這為探路者持續(xù)打造冰雪品牌賽事提供了資源支撐。

不論是探路者獨(dú)立打造滑雪場(chǎng)還是冰雪品牌IP賽事，其始終是圍繞戶外用品展開，借此推出冰雪旅游相關(guān)戶外服飾和其他產(chǎn)品，進(jìn)而拉動(dòng)和扭轉(zhuǎn)近年來持續(xù)下滑的業(yè)績。同時(shí)，也不失時(shí)機(jī)借力冬奧熱點(diǎn)，偶爾順勢(shì)拉高一下股價(jià)。

三夫戶外：打造體育旅游賽事IP，開創(chuàng)多項(xiàng)夏季目的地越野賽

與探路者類似，從事戶外用品零售的三夫戶外(002780.SZ)，本身就涉及滑雪等相關(guān)用品銷售。其開展冰雪旅游業(yè)務(wù)的途徑，與探路者同中存異。三夫戶外通過與目的地共同舉辦賽事方式，打造體育旅游賽事IP，參與到2022年冰雪盛宴。

2016年5月，三夫戶外與內(nèi)蒙古阿爾山市達(dá)成合作，共同開發(fā)戶外旅游賽事，并于2017年12月舉辦中國阿爾山踏雪板雪地競(jìng)速賽。

2016年，三夫戶外與大慶市人民政府、大慶市文體旅集團(tuán)達(dá)成合作，利用當(dāng)?shù)氐奈幕w育旅游資源開發(fā)，舉辦滑雪嘉年華等戶外賽事。

與探路者略有不同，三夫戶外沒有打造專門針對(duì)冬季冰雪旅游的賽事IP，而是全方位推進(jìn)戶外越野IP，也打造了包括阿爾山100國際山地越野賽、崇禮168國際超級(jí)越野賽和香山越野系列賽在內(nèi)的夏季戶外越野賽事。

2020年5月19日，三夫戶外發(fā)布公告稱，三夫戶外與張家口市崇禮區(qū)人民政府就組織開展“崇禮168國際超級(jí)越野賽”“崇禮戶外節(jié)”“全面開發(fā)運(yùn)營崇禮區(qū)夏季戶外運(yùn)動(dòng)”等相關(guān)事宜達(dá)成戰(zhàn)略合作。即便是夏季體育旅游項(xiàng)目，三夫戶外以一種“反其道而行之”的方式，直接拉近了其與冬奧小鎮(zhèn)崇禮的距離。受此利好，三夫戶外股價(jià)大漲。自2017年7月，三夫戶外首度在崇禮舉辦“崇禮168國際超級(jí)越野賽”，至2020年8月第四屆越野賽，參與人數(shù)已經(jīng)由2000多人增長到超過7500余人，間接參與人數(shù)超過4萬人次，成功拉動(dòng)冬奧小鎮(zhèn)崇禮的夏季流量，體現(xiàn)了體育賽事帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。

三夫戶外舉辦與冰雪旅游相關(guān)的賽事，真正受益的是旗下子公司旅行鼠。旅行鼠公司緊追冰雪趨勢(shì)，新增代理包括德國、意大利、瑞士和法國等國家多個(gè)國際頂級(jí)冰雪品牌，打開了冰雪銷售渠道。

此外，三夫戶外在崇禮萬龍滑雪場(chǎng)、北京南山滑雪場(chǎng)等增設(shè)滑雪專營店，針對(duì)滑雪愛好者提供全方位裝備采購、維護(hù)保養(yǎng)、門票預(yù)訂等系列服務(wù)。

萬科A：下轄三家目的地滑雪度假區(qū)，首單滑雪度假區(qū)ABS

萬科A(000002.SZ)作為國內(nèi)知名房企，較早涉及冰雪度假產(chǎn)業(yè)。早在2011年，萬科為進(jìn)入吉林市場(chǎng)開發(fā)房地產(chǎn)，無心插柳卻投資建成松花湖度假區(qū)。

2016年7月，萬科松花湖度假區(qū)與橋山北大壺達(dá)成戰(zhàn)略合并，并合資成立吉林萬山雪業(yè)投資咨詢有限公司，統(tǒng)一管理松花湖與橋山北大壺兩大滑雪度假區(qū)。同年9月，萬科與八達(dá)嶺旅游總公司、北京石京滑雪場(chǎng)展開全面合作，由萬科負(fù)責(zé)對(duì)北京石京龍滑雪場(chǎng)進(jìn)行升級(jí)改造及運(yùn)營管理，此舉被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是萬科滑雪產(chǎn)業(yè)進(jìn)京的重大事件。同年底，萬科松花湖度假區(qū)正式升格為國家4A級(jí)旅游景區(qū)。

2018年初，萬科與崇禮區(qū)人民政府達(dá)成戰(zhàn)略合作，開發(fā)世界級(jí)滑雪度假目的地項(xiàng)目;同年8月，萬科與合作方組成的聯(lián)合體成功中標(biāo)北京2022年冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)延慶賽區(qū)PPP項(xiàng)目，作為社會(huì)資本方參與延慶賽區(qū)的建設(shè)和賽后運(yùn)營工作。

據(jù)萬科2018年年報(bào)顯示，2018年11月至2019年3月雪季期間，萬科旗下吉林萬科松花湖和北京石京龍兩個(gè)滑雪項(xiàng)目，累計(jì)到訪的客流量超過60萬人次。值得關(guān)注的，2018年7月，產(chǎn)品規(guī)模13.15億元，產(chǎn)品期限8年的“萬科松花湖信托收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行，該產(chǎn)品是萬科旗下首單旅游度假區(qū)ABS，也是國內(nèi)目前唯一一單針對(duì)滑雪度假區(qū)發(fā)行的ABS。

2019年，萬科繼續(xù)擴(kuò)大其在北京的布局，包括與北京市海淀區(qū)國有資產(chǎn)管理有限公司下屬北京西山滑雪場(chǎng)溫泉冰雪體育公園聯(lián)姻合作。至此，萬科已運(yùn)營吉林松花湖、北京石京龍與北京西山滑雪場(chǎng)三個(gè)項(xiàng)目。

2019年11月至2020年1月末至疫情暫停營業(yè)前，以上三個(gè)冰雪項(xiàng)目累計(jì)接待滑雪游客39萬人次。

此外，萬科作為第二大股東的北京國家高山滑雪有限公司，負(fù)責(zé)建設(shè)2022北京冬奧會(huì)延慶冬奧村及媒體中心和大眾雪場(chǎng)，現(xiàn)場(chǎng)建設(shè)及運(yùn)營籌備工作。

經(jīng)過近五年的布局，萬科已在國內(nèi)絕大多數(shù)較知名滑雪區(qū)域設(shè)立并運(yùn)營滑雪場(chǎng)，并逐步擴(kuò)張其在冬奧會(huì)舉辦地優(yōu)勢(shì)。實(shí)踐證明，萬科冰雪業(yè)務(wù)與房產(chǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，冰雪度假村的“冰雪+地產(chǎn)”模式已成為經(jīng)得起市場(chǎng)檢驗(yàn)的商業(yè)模式。其他諸如融創(chuàng)、萬達(dá)等房企也均涉及冰雪旅游項(xiàng)目。

除此之外，還有一眾上市公司通過冰雪運(yùn)動(dòng)培訓(xùn)、賽事簽約、影視綜藝、制冰設(shè)備等方面搭上“冰雪旅游概念股”的熱度。

奧瑞金(002701.SZ)成立北京奧眾俱樂部開展冰球培訓(xùn)、賽事運(yùn)營、體育衍生產(chǎn)品開發(fā)等業(yè)務(wù);

萊茵體育(000558.SZ)借助冰雪進(jìn)校園等形式推廣冰雪運(yùn)動(dòng)，同時(shí)探索冰雪+娛樂、冰雪旅游等業(yè)務(wù)方向，開發(fā)南方冰雪市場(chǎng);

金達(dá)威(002626.SZ)與國家體育總局冬管中心于2016年12月簽署為期六年(2016-2022)的獨(dú)家賽事運(yùn)營權(quán)和獨(dú)家版權(quán);2018年1月，金達(dá)威與世界冰壺聯(lián)合會(huì)簽署為期4年(2018-2022)的全球戰(zhàn)略合作協(xié)議;

中信國安(000839.SZ)與國家體育總局冬管中心、中國滑雪協(xié)會(huì)就冰雪競(jìng)技、冰雪文化、大眾冰雪、冰雪產(chǎn)業(yè)等多方面簽署為期四年(2018-2022)合作協(xié)議;

雪人股份(002639.SZ)作為國內(nèi)制冰設(shè)備龍頭，其參與的冰雪項(xiàng)目包括鳥巢冰壺館、中華世紀(jì)壇滑冰館，唐山南湖薰衣草莊園冰場(chǎng)等項(xiàng)目建設(shè);

凱撒旅業(yè)(00769.SZ)曾在2015年7月發(fā)布滑雪旅游品牌“滑遍天下”，已并到凱撒體壇板塊;

融創(chuàng)中國(01918.HK)旗下融創(chuàng)文旅板塊涉及哈爾濱·冰雪大世界四季冰雪項(xiàng)目、廣州、昆明、成都融創(chuàng)雪世界等。

在A股“冰雪旅游概念股”外，后備力量也不容小覷。后備力量聚焦滑雪場(chǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)、雪場(chǎng)運(yùn)營管理等相關(guān)業(yè)務(wù)，不少企業(yè)將冰雪內(nèi)容作為主營業(yè)務(wù)來發(fā)展。

喀納斯：借力冰雪政策，喀納斯能否繼續(xù)“燃情”西域?

2019年末，文化和旅游部公示的22家5A級(jí)旅游景區(qū)中，新疆喀什地區(qū)帕米爾旅游區(qū)成功入選;由文化和旅游部組織實(shí)施的“文旅援疆”，宣傳新疆冬季旅游的活動(dòng)也順利展開。如此一系列的活動(dòng)與政策，一定程度上為西域旅游的成功上市增加了一定的“政策”加分項(xiàng)。

2018年2月，喀納斯主動(dòng)退出新三板。據(jù)新疆證監(jiān)局2020年10月30日披露數(shù)據(jù)顯示：目前，喀納斯是主業(yè)在新疆的唯一一家尚在接受上市輔導(dǎo)的旅游企業(yè)。

喀納斯主要依托國家5A級(jí)景區(qū)喀納斯，從事景區(qū)旅游客運(yùn)、酒店運(yùn)營、娛樂項(xiàng)目等業(yè)務(wù)。喀納斯關(guān)注并推廣冬季旅游的時(shí)間可追溯至2014年。近年來喀納斯地區(qū)一直緊扣機(jī)遇，大力發(fā)展冰雪旅游。2019年，新疆接待旅游人數(shù)突破2億人次，其中冬季旅游人次超千萬。以冰雪旅游為主的冬季旅游已成為新疆旅游的重要內(nèi)容，特別是雪都阿勒泰，引領(lǐng)新疆冬季冰雪旅游在市場(chǎng)反應(yīng)頗佳。

2020年11月，包括喀納斯景區(qū)和禾木喀納斯蒙古族鄉(xiāng)禾木村在內(nèi)的阿勒泰地區(qū)布爾津縣入選第二批全國旅游示范區(qū)。與西域旅游一樣，喀納斯同樣適用于證監(jiān)會(huì)針對(duì)新疆?dāng)MIPO企業(yè)的“綠色通道政策”。

總體而言，喀納斯不論在政策方面，還是系列“文旅援疆”的推動(dòng)，甚至是資本市場(chǎng)的認(rèn)可度上，登陸A股均已達(dá)到萬事俱備的條件，仍需“冬季里的一把火”點(diǎn)燃喀納斯，或許有望再度延續(xù)西域旅游上市的機(jī)遇。

卡賓滑雪：冰雪產(chǎn)業(yè)第一股，主營滑雪場(chǎng)建設(shè)與裝備銷售

經(jīng)過十年的發(fā)展，卡賓滑雪從滑雪場(chǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)、滑雪道施工設(shè)計(jì)、設(shè)備器材銷售、經(jīng)營管理等滑雪場(chǎng)一站式服務(wù)出發(fā)，已完成以滑雪場(chǎng)服務(wù)為基礎(chǔ)，延伸至冰雪設(shè)備、器材生產(chǎn)制造、冰雪旅游四季運(yùn)營及投資管理、冰雪教育培訓(xùn)、冰雪文化投資等領(lǐng)域的初步戰(zhàn)略發(fā)展布局。

卡賓滑雪參與建設(shè)的室內(nèi)雪場(chǎng)、滑雪度假區(qū)、競(jìng)技類雪場(chǎng)、大眾旅游雪場(chǎng)及冰雪主題樂園主要有：朝鮮馬息嶺滑雪場(chǎng)、阿依海國際滑雪場(chǎng)、河北狼牙山滑雪場(chǎng)、海螺溝冰川紅石滑雪場(chǎng)、富龍四季小鎮(zhèn)滑雪場(chǎng)、阿爾泰山可可托海國際滑雪場(chǎng)等眾多大型滑雪場(chǎng)的規(guī)劃與設(shè)計(jì)。

2019年，卡賓滑雪實(shí)現(xiàn)營收7,260.29萬元，同比減少30.86%;虧損2604.56萬元，同比減少363.11%。據(jù)卡賓滑雪統(tǒng)計(jì)，2018年和2019年，全國僅分別新建39家和28家滑雪場(chǎng)。隨著冬奧會(huì)臨近，行業(yè)發(fā)展逐漸成熟。國內(nèi)有超過75%的人群為體驗(yàn)型滑雪和初學(xué)者，具備轉(zhuǎn)換為滑雪愛好者的未來潛力。

待上市的冰雪概念股

2022年冬奧會(huì)的成功申辦，使冰雪產(chǎn)業(yè)這一冷資源成為熱產(chǎn)業(yè)，冰雪產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了黃金發(fā)展期，冰雪體育也成為一個(gè)超級(jí)風(fēng)口，一眾公司也希望借由自己手中的“冰雪資源”撬開上市的大門。

如湖北房地產(chǎn)開發(fā)公司奧山控股，雖然在房地產(chǎn)行業(yè)奧山控股的排名在30開外，不過，奧山控股的冰雪項(xiàng)目卻賺足了人的眼球。

目前它的主營業(yè)務(wù)包括住宅及商業(yè)物業(yè)開發(fā)、冰雪運(yùn)動(dòng)和娛樂項(xiàng)目的物業(yè)開發(fā)三個(gè)板塊。2018年奧山國際冰雪運(yùn)動(dòng)旅游小鎮(zhèn)成功入選《2018年全國優(yōu)選體育產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目名錄》。并且在建成后將成為國家4A級(jí)旅游景區(qū)和武漢2022年北京冬奧會(huì)培訓(xùn)基地。但過于少的冰雪項(xiàng)目和過于單一的收費(fèi)項(xiàng)目，導(dǎo)致奧山控股的冰雪運(yùn)動(dòng)及娛樂業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入比例并不大。

對(duì)于奧山控股兩次遞表上市均未通過的原因，部分人士認(rèn)為問題正是出在其占比過低的冰雪業(yè)務(wù)上，僅占總收入不足1%。查閱奧山控股官網(wǎng)，也很難找到冰雪相關(guān)的內(nèi)容。

除了想登陸港交所的奧山控股，目前國內(nèi)正在接受上市輔導(dǎo)的還有哈爾濱冰雪大世界股份有限公司。據(jù)證監(jiān)會(huì)黑龍江監(jiān)管局披露，截至2020年9月30日，哈爾濱冰雪大世界股份有限公司正在接受申萬宏源上市輔導(dǎo)，備案日期為2017年9月。

綜上所述，在“冰雪概念股”中，A股上市公司均占了較大部分，其余是新三板企業(yè)(不含待上市)。但客觀而言，這些上市公司中，冰雪產(chǎn)業(yè)僅占據(jù)其營收中的一小部分，但這一小部分與主營業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)緊密，又與時(shí)代政策關(guān)聯(lián)。

細(xì)分之下，以房企為代表的概念股，主要集中在冰雪旅游度假村、滑雪場(chǎng)等休閑度假場(chǎng)所的建設(shè)與運(yùn)營，與其本身房地產(chǎn)屬性相關(guān)聯(lián);以戶外用品、體育運(yùn)動(dòng)等為代表等為代表的概念股，主要是冰雪節(jié)事或者賽事IP打造與運(yùn)營等，與其本身的冰雪用品等關(guān)系緊密。相對(duì)于冰雪場(chǎng)地建設(shè)與設(shè)備等重資產(chǎn)形式，以滑雪競(jìng)演、賽事打造與直播平臺(tái)及培訓(xùn)領(lǐng)域等輕資產(chǎn)形式，在未來或許存在更多的市場(chǎng)進(jìn)入與投資機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，也不能忽視“冰雪產(chǎn)業(yè)概念股”后備力量。新三板及待上市冰雪企業(yè)，聚焦冰雪旅游等相關(guān)業(yè)務(wù)，也讓未來股市上的“冰雪奇緣”發(fā)展頗值得期待。