在第二季度的“短暫休整”后，B站在第三季度再次拿出亮眼成績，關鍵用戶指標和營收狀況創下新高，三季度收入32.26億元，同比增長74%，是B站上市以來的兩個最高單季增速。

增速亮眼的同時，虧損也持續擴大。三季度B站的調整后凈虧損達到9.9億元，幾乎是去年同期的三倍，同比擴大了189%，也是上季度的兩倍，環比擴大了108%，遠遠高于收入增速。

2020年，是B站的“破圈之年”，從跨年晚會開始，到《后浪》的討論熱潮，再到《說唱新世代》和《風犬少年的天空》，B站用多種方式推動用戶增長，一邊是借勢營銷和獨特表達，一邊是不斷推出精品內容、引入明星網紅UP主，B站在“品牌推廣”上下了大功夫。

財報數據顯示，B站的內容成本和營銷費用在快速上漲，三季度收入成本24.64億元，同比增長63%，其中分給游戲聯運方、UP主、主播的分成為11.8億元，購買賽事、綜藝、劇集、紀錄片版權的內容成本占比相對有所提升。三季度營銷費用為11.9億元，同比增長227%，占營業費用的比例高達65%。

在這一通“破圈操作”后，B站的營收結構更趨于平衡。

營收結構多元，只是解決了抗風險的問題，但在一季度和二季度出現的問題依然存在：B站沒有能夠支撐其在商業上持續創造價值的“主心骨”，游戲、直播、會員、廣告、電商都有各自的限制，且一時半會難以突破。

帶貨捉急

B站廣告收入實現連續六個季度的加速增長，但瀏覽B站上的品牌官方賬號，除了廣為人道的小米與釘釘，實際上真正出圈的沒幾個。新金融記者發現，年輕人熱衷的兩大奶茶品牌“茶顏悅色”與“喜茶”登錄B站，幾則視頻反響平平，單條播放量甚至尚不過萬。

不用“鬼畜”加身，多數石沉大海，某美妝品牌在B站直播時，觀看人數只有寥寥幾千人。不僅如此，B站的亞文化調性天然與不少品牌氣質背道而馳，以“迪奧”為例，此前，迪奧為進一步打入年輕人的陣營，逐漸入駐各大平臺，包括B站抖音小紅書。

但從數據來看，過于“正經”的迪奧在B站上多少有些乏力，截至目前，迪奧的B站官方賬號只有一萬多的粉絲，系列廣告大片播放量不足一千;相比抖音迪奧的抖音粉絲近80萬，點贊達500多萬的成績，實在過于冷場。

B站目前的帶貨效果更是平平。某坐擁百萬粉絲的美食UP主帶貨銷售額大約在15萬左右，某粉絲五十多萬的UP主帶貨銷售額在10萬上下，這不僅與B站1.72億的龐大月活量不相配，更與其他平臺屢見不鮮的億萬銷售量對比過于明顯。

當下幾位炙手可熱的帶貨主播在B站均受到冷落，頂流薇婭在B站只有4.6萬粉絲，這個數字著實令人意外;李佳琦本人的B站賬號播放甚至比不上其他UP上傳的直播搞笑屏錄。

擁抱MCN

如今的B站，已經在傳統的ACG內容中之外，布局了直播、電商等，并大力進行常規內容的建設。并通過瘋狂“買買買”的形式完善多元化的內容生態。從2018年至今，B站在ACGN領域就參與了超過25家的投資。同時，在長視頻、電競賽事等領域不惜重金瘋狂收割。

在11月17日晚間，B站官方公布，嗶哩嗶哩MCN合作平臺正式開始招募，據介紹，入駐B站的MCN可享受到平臺提供的UP主簽約管理、數據分析以及花火商單管理等權益。入駐的優質MCN機構還可以獲得活動預知、內容培訓、站外優質KOL入駐扶持等。

擁抱MCN機構，是每一個內容平臺走向商業化的必經之路。但B站過去以UGC為主，強調用戶參與感，這也是構建起B站用戶黏性與差異化的關鍵所在。隨著B站內容生態的商業化、資本化氛圍愈發濃郁，大幅擠壓了原有核心創作者的生存空間。大量多元化MCN機構的引入，原本二次元的內容空間也被稀釋，這必然將引發核心用戶群體黏性的降低。

老用戶對B站現狀的不滿是多方面的，這與亞文化社群天然的排他性有關。一位B站9年老用戶對新金融記者表示，“現在的氛圍確實跟以前不一樣了，二次元的內容占比低了許多。現在是‘萬物皆可B站’的年代，小朋友們愿意在B站上面看其他內容這無可厚非，UP主要‘恰飯’也是很正常的。可我擔心的就是B站以后會變成小紅書那樣，大部分內容是推廣，一眼望去都是同質化的視頻。希望B站商業化的進程還是要穩重些，變味兒太多我們只能離開了。”

在ACG文化在國內長達十多年的發展，以及A站的式微，B站成為該領域絕對的核心根據地，也可以說，在很長的一段時間里，B站是沒有敵人的。但如今，隨著不斷破圈，B站的對面站滿了對手。

優愛騰等主流視頻平臺的社區化發展成為下半場新的共識，字節跳動系虎視眈眈，其旗下西瓜視頻更是瞄準了B站的地位。無論是電商種草、直播，抑或是游戲電競等等，各賽道無疑都是紅海之爭。