過去一周最后一個交易日，兩市全天持續(xù)震蕩，銀行板塊卻出現(xiàn)了久違的大漲行情。截至1月15日收盤，上證指數(shù)漲0.01%，報收3566點;深證成指跌0.26%，報收15031點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.02%，報收3089點。其中，銀行板塊漲幅居于前列，板塊內(nèi)個股全線飄紅，申萬一級銀行業(yè)指數(shù)漲幅高達2.86%。而食品飲料、鋼鐵、電子等多板塊領跌，跌幅分別為2.29%、2.02%、1.24%。

值得注意的是，此前部分銀行因“踩線”房貸新規(guī)出現(xiàn)的下跌也為市場消解，多只個股盤中漲停或創(chuàng)出新高。招商銀行當日股價最高達53.89元，再次創(chuàng)出歷史新高。而郵儲銀行、廈門銀行也于盤中一度漲停。截至收盤，郵儲銀行漲8.37%，成都銀行漲超7%，興業(yè)銀行、廈門銀行漲超6%。

盈利超預期

業(yè)績預報傳遞積極信號

銀行板塊悄然開啟的行情，與四季度業(yè)績透露出的積極信號密不可分。業(yè)績預報顯示，招商銀行2020年全年實現(xiàn)營收2905.08億元，同比增長7.71%;歸母凈利潤973.42億元，同比增長4.82%。興業(yè)銀行2020年全年實現(xiàn)營收2031.37億元，同比增長12.04%;凈利潤666.26億元，同比增長1.15%。兩家銀行的數(shù)據(jù)均表明，受益于四季度單季的業(yè)績反彈，全年凈利潤順利實現(xiàn)正增長，如招商銀行去年四季度單季凈利潤環(huán)比增速就高達32.7%。而此前由上海銀行發(fā)布的銀行業(yè)首份業(yè)績預報同樣顯示，其全年凈利潤增速已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正。

在機構(gòu)看來，多份來自上市銀行的業(yè)績預報，也從側(cè)面印證，上市銀行利潤增速轉(zhuǎn)正的時間點已經(jīng)由此前市場普遍預計的2021年一季度，提前到了2020年四季度。“月初上海銀行快報之后，招商銀行、興業(yè)銀行又一次公開宣告利潤增速轉(zhuǎn)正，進一步明確了上市銀行利潤增速轉(zhuǎn)正的時間點已經(jīng)提前到2020年年報。”民生證券表示，板塊基本面正在加快改善，預期區(qū)域性偏小型的銀行因為自身成長性更高，利潤增速或多在5%以上，少數(shù)銀行利潤增速可能突破10%。東興證券也指出，披露業(yè)績快報的上市行全年凈利潤增速轉(zhuǎn)正，側(cè)面反映了監(jiān)管讓利政策指導銀行利潤增速的壓力已顯著降低。

長期來看，考慮到宏觀經(jīng)濟復蘇的明確趨勢，多家機構(gòu)也對2021年銀行業(yè)全年業(yè)績表達了樂觀態(tài)度。中金公司認為，當前宏觀經(jīng)濟復蘇趨勢明確，考慮到旺盛的信貸需求并疊加信用條件收斂，貸款定價有望企穩(wěn)走高，預計2021年商業(yè)銀行報表將更為真實健康。中郵證券也表示，今年政策層面更加有利于銀行經(jīng)營，有望緩釋銀行信用風險、流動性壓力和資產(chǎn)利率下行壓力。目前銀行業(yè)基本面拐點顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復正常增長狀態(tài)，推升資金需求支撐銀行資產(chǎn)端定價水平，息差有望企穩(wěn)回升，2021年上市銀行利潤增速有望回升。

抱團資金調(diào)整

銀行股或迎估值修復

與銀行板塊的強勢表現(xiàn)相比，食品飲料、新能源、軍工等前期資金重點抱團的行業(yè)則在近期出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。同花順數(shù)據(jù)顯示，在1月11日至1月15日這一周時間里，以申萬三級行業(yè)指數(shù)為標準，黃酒、啤酒、白酒指數(shù)分別下跌18%，9%和5%，航空裝備指數(shù)下跌達8.5%，光伏設備指數(shù)下跌6%。新能源汽車板塊近期也出現(xiàn)了調(diào)整，寧德時代自創(chuàng)下424.99元的歷史新高后持續(xù)下跌，1月15日收盤價為380.55元，高點跌幅達10.46%。

上述板塊的調(diào)整也引發(fā)了市場對于機構(gòu)抱團股的持續(xù)熱議，不少機構(gòu)提示資金高位抱團之下也面臨高波動的風險。招商證券表示，考慮到抱團股已經(jīng)較充分消化前期盈利、政策等預期，維持當下高估值需后續(xù)超預期的業(yè)績驗證。短期而言，不排除抱團股在高估值下出現(xiàn)高波動的風險。

在此背景下，部分資金或從高估值板塊向業(yè)績確定性高、處于估值“洼地”的板塊遷移。粵開證券表示，近期兩市成交量連續(xù)破萬億，部分板塊估值已相對較高，而銀行板塊的基本面穩(wěn)健、估值和公募基金倉位均在歷史低位，因而受到資金青睞。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在過去的5個交易日內(nèi)，累計共有184億大資金從電源設備板塊撤離，151億資金從飲料制造板塊撤離，超90億元資金分別從汽車整車、稀有金屬和航空裝備撤離。而銀行板塊則獲得了“斷崖式”的89億元凈流入，相比排名凈流入第二位的通信運營高出20倍。北向資金方面，1月15日的滬股通、深股通十大成交榜上，貴州茅臺、五糧液和隆基股份凈流出分別為5.51億元、4.51億元和1.63億元，而招商銀行、興業(yè)銀行和平安銀行則分別獲得北向流入12.87億元，1.52億元和1.19億元。

對于銀行板塊，機構(gòu)認為未來有望出現(xiàn)業(yè)績、估值的雙重修復行情。東吳證券測算指出，若剔除部分估值創(chuàng)新高的龍頭核心銀行，大部分中小銀行實際上處于歷史估值底部。安信證券指出，營業(yè)收入改善驅(qū)動下的銀行股行情也是相對滯后的，屆時可能會看到銀行估值、業(yè)績的雙重擴大，而銀行股行情或?qū)凝堫^個股向板塊性機會進行擴散。

1月11日至15日部分行業(yè)資金流向

數(shù)據(jù)來源：同花順

行業(yè)(申萬二級)大資金流入(億元)大資金流出(億元)凈流入(億元)銀行850.44761.2889.16電源設備1,435.461,620.37-184.92飲料制造1,156.811,308.67-151.87證券1,458.841,586.38-127.54汽車整車533.54627.14-93.60稀有金屬980.931,073.55-92.62航空裝備572.13664.32-92.19