具有"小破站"之稱的嗶哩嗶哩(以下簡稱"B站";BILI.O)也要加入中概股回港二次上市的大潮之中。

2021年1月11日，據(jù)路透社旗下媒體IFR報道，B站已以保密形式入表，向港交所正式提交了上市申請，初步計劃在2021年3月招股，籌資金額由20億美元(約156億元)增加至25億-30億美元(約195億-234億元人民幣)。

B站尚未成功二次上市籌集資金，時隔一周卻豪擲81.18億元在上海楊浦區(qū)買下一宗住房、商辦、文體綜合用地。

對于成立至今仍未實現(xiàn)盈利的B站而言，回港二次上市是否會成為其向前發(fā)展的資本"新故事"?重金拿地背后B站又有怎樣的業(yè)務(wù)布局?就相關(guān)情況，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系B站，但是公司方面未予置評。

回港二次上市助推股價創(chuàng)新高

近日，隨著B站欲回港股二次上市的消息曝出，B站在美股市場的股價表現(xiàn)乘勢而起，一路扶搖直上，從1月4日開始，截止1月22日收盤，B站股價大漲56%，并于1月20日沖上137.35美元/股的股價峰值，市值超過420億美元，創(chuàng)下歷史新高。

事實上，B站二次上市的消息由來已久。2020年7月中旬便有消息透露，B站已做好回歸港股的準備，初步計劃出售10%的股份。

10月6日，外媒IFR爆出，B站委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀集團四家機構(gòu)安排其回港二次上市，可能尋求募資8億至15億美元。受此消息影響，B站一夜之間， 股價大漲6.81%，市值猛增了約74.7億元人民幣。

根據(jù)香港上市規(guī)則規(guī)定，在當(dāng)?shù)囟紊鲜械钠髽I(yè)，必須要在另一家交易所取得至少兩個財政年度的良好監(jiān)管合規(guī)記錄。B站于2021年回港二次上市，此前的消息與動作或許正是其精心的策劃與布局。

B站自2018年成功在美國納斯達克上市，股價一直在10-20美元之間波動。但是進入2020年后，B站的跨年晚會、4月獲索尼4億美元投資、5月《后浪》宣傳片推廣火遍全網(wǎng)等一系列動作，疊加7月與10月的二次上市消息等因素，B站的股價走勢一路高揚，自上市以來，B站股價暴漲1063%。

虧損持續(xù)用戶增長放緩

眾所周知，B站最初是由ACG(Animation、Comic、Game,動畫、漫畫、御宅向游戲)啟發(fā)的一個內(nèi)容社區(qū)，現(xiàn)已發(fā)展成一個覆蓋廣泛流派和媒體格式(包括視頻、實況和手機游戲)的全方位在線娛樂世界。

但是成立至今，B站尚未實現(xiàn)盈利。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年前三季度，B站的凈利潤分別為-5.52億元、-12.89億元、-21.8億元，合計虧損超40億元，同比變動-200.26%、-133.63%、-140.58%，且虧損態(tài)勢仍在延續(xù)。

B站一方面持續(xù)虧損，一方面還在加大對銷售與營銷的投入。2020前三個季度，B站在銷售與營銷費用上的支出保持著127%、234%、181%的同比增速;2020年上半年花在營銷上的錢高達12億元，占營收的四分之一。

從業(yè)務(wù)來看，B站旗下主要有移動游戲、直播及增值業(yè)務(wù)、廣告收入及其他業(yè)務(wù)。其中，移動游戲仍是B站的主要營收來源，但是占比已經(jīng)出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年前三季度，B站的移動游戲業(yè)務(wù)營收占比分別為83.38%、71.12%、53.08%、45.03%。相應(yīng)的，直播及增值業(yè)務(wù)的營收占比增加，分別為7.15%、14.18%、24.21%、31.85%，但是直播及增值業(yè)務(wù)的增速已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑，2018年至2020年前三季度直播業(yè)務(wù)增速分別為232%、180%、142%。另外兩項業(yè)務(wù)營收占比變動并不明顯。

值得注意的是，B站的直播業(yè)務(wù)增速下降，或許與公司常態(tài)直播UP主占比較少有關(guān)。根據(jù)藍鯨渾水報告發(fā)布的《2020嗶哩嗶哩流量生態(tài)白皮書》，目前B站僅有12%的UP主在常態(tài)直播，52%UP主從未直播。根據(jù)調(diào)研顯示，B站近半數(shù)UP主為"萌新"，至成為UP主至今不足半年，超過3年創(chuàng)作經(jīng)歷的UP主僅有17%。此外，UP主數(shù)量增長也出現(xiàn)放緩。數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，B站月活躍UP主數(shù)量達180萬，同比增長146%;到了2020年上半年增速下降為123%。

B站作為中國年輕一代的在線娛樂標志性品牌平臺，聚焦年輕化的用戶是公司持續(xù)吸引資本的主要因素。但是值得注意的是，伴隨著流量紅利大潮的褪去，B站平臺用戶增長似乎已經(jīng)陷入瓶頸。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，B站的月活用戶數(shù)量環(huán)比增長了32%;二季度，月活量為1.72億，環(huán)比下滑了0.5%;在2020年二季度，B站用戶月均使用時長為79分鐘，比第一季度的87分鐘有所減少;平臺日均播放量增速更是下滑明顯，由此前的113%下降至70%。

重金上海拿地建樓

B站董事長陳睿曾在2020年6月B站11周年演講活動中表示："如果B站不是向前發(fā)展，那么就一定會越來越衰落，直至滅亡。"

處于虧損狀態(tài)的B站，也在不斷開拓自己的業(yè)務(wù)范圍，向前發(fā)展的步伐仍在繼續(xù)。

除了視頻業(yè)務(wù)之外，B站還計劃進軍支付領(lǐng)域。企查查App顯示，近期B站關(guān)聯(lián)公司上海幻電信息科技有限公司已經(jīng)完成了對"bilibilipay.com"、"bilibilipay.cn"等域名的備案。此外，B站在其官網(wǎng)以及多家招聘網(wǎng)站開始招募支付業(yè)務(wù)相關(guān)的崗位。

如今，B站又重金在上海拿地買樓。1月22日，B站旗下子公司上海信樂彼成文化咨詢有限公司以底價81.18億元摘得上海市楊浦區(qū)定海社區(qū)N090603單元N3-01、N4-02、N5-02、N6-01地塊(大橋街道119、120街坊)，樓面單價22600元/㎡。出讓文件顯示，該地塊須配建租賃住房建筑面積15000㎡，并整體自持用以出租。

B站此次上海拿地或?qū)⒔ㄔO(shè)為B站總部。出讓文件要求，項目引進在線新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的國際性、全國性知名企業(yè)設(shè)立的總部，促進形成上海新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的聚集效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。引入的互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、在線文娛等相關(guān)行業(yè)的跨國企業(yè)總部注冊地落戶楊浦區(qū)，在土地出讓年限內(nèi)不變更注冊地，并接受楊浦區(qū)投資促進辦公室履約監(jiān)管。

值得注意的是，2020年11月20日，大眾點評以底價65.4億元摘得上海市楊浦區(qū)定海社區(qū)N090603單元M4-01、M5-01、N1-01、N2-01地塊(大橋街道119街坊)，樓面價22350.36元/㎡。宗地用途為商辦用地。

知名地產(chǎn)分析師嚴躍進對《投資者網(wǎng)》表示："無論是B站，還是大眾點評在上海拿地，其實都體現(xiàn)了上海鼓勵發(fā)展實體產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合的新業(yè)態(tài)，這些企業(yè)拿地也對周邊的土地開發(fā)、房地產(chǎn)項目有積極影響。"