“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)落地滿月 *ST天夏、*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)
A股市場“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)落地已滿月,有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)逐漸形成。僅1月份,A股市場中有4家上市公司面臨退市。其中,*ST天夏、*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn),已停牌;*ST金鈺進(jìn)入退市整理期;*ST航通選擇了主動退市。
中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,“一元退市”和主動退市的公司數(shù)量有所增加,這是退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果,資金不斷流入績優(yōu)公司,遠(yuǎn)離績差公司,可以暢通A股退出渠道,進(jìn)一步促進(jìn)上市公司的優(yōu)勝劣汰,完成市場自凈。
退市新規(guī)落地一個月,對市場的影響已逐漸顯現(xiàn)。在此輪退市制度改革中,滬深證券交易所全面修訂了財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn),退市效率得到有效提升。
根據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理1月份的退市情況,1月8日,*ST航通發(fā)布主動終止上市方案,擬以股東大會方式主動撤回公司股票在上交所的交易,并在取得上交所終止上市批準(zhǔn)后,轉(zhuǎn)而申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。1月13日,*ST天夏觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn),隨即停牌;1月14日,2020年年末觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)的*ST金鈺正式被交易所裁定退市,成為今年首只退市股;1月29日,*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn),即日起停牌。
“隨著退市新規(guī)的頒布,退市規(guī)則趨于嚴(yán)謹(jǐn),有利于提升股市的退市率水平;長期來看,通過優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出,才能優(yōu)化資本市場的資源配置,提高效率。”萬博新經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員李明昊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,在退市新規(guī)下,今年退市主要集中在面值退市、市值退市以及財(cái)務(wù)造假或有重大違法違規(guī)行為等方面,尤其是許多ST股、“僵尸股”的退市壓力較大。
受退市新規(guī)影響,今年以來已有一批*ST、ST個股股價出現(xiàn)大幅下跌。《證券日報(bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月1日,滬深兩市共有9只股票收盤價低于每股1元(除了已經(jīng)退市和提前鎖定退市的股票),分別為*ST鵬起、*ST歐浦、*ST富控、*ST成城、*ST宜生、*ST新光、*ST新億、*ST實(shí)達(dá)、*ST中天。
“對于退市風(fēng)險較高的個股,應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信息披露,讓中小投資者能有效、及時獲得上市公司相關(guān)信息,從而減少上市公司在退市過程中所發(fā)生的內(nèi)幕交易行為,保護(hù)投資者利益。”李湛表示。
退市新規(guī)在“十四五”開局之年正式實(shí)施,建立常態(tài)化退市機(jī)制成為下一階段資本市場制度建設(shè)的關(guān)鍵抓手。今年以來,監(jiān)管部門也多次強(qiáng)調(diào)“建立常態(tài)化退市機(jī)制”,例如:1月31日,中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》提出,建立常態(tài)化退市機(jī)制。進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn),簡化退市程序,暢通多元化退出渠道。嚴(yán)格實(shí)施退市制度,對觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決予以退市,對惡意規(guī)避退市標(biāo)準(zhǔn)的予以嚴(yán)厲打擊。1月28日召開的2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議強(qiáng)調(diào),統(tǒng)籌抓好進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量意見和退市改革方案落地見效,嚴(yán)格退市監(jiān)管,拓展重整、重組、主動退市等多元退出渠道。
值得關(guān)注的是,單兵突進(jìn)式的退市改革難以取得理想效果,想要建立常態(tài)化退市機(jī)制就需要與其他基礎(chǔ)性制度改革相結(jié)合。
“退出機(jī)制是市場優(yōu)勝劣汰的基本功能之一,沒有高效的退市制度,市場效率會大大降低,不利于市場的健康發(fā)展。”李湛表示,針對目前退市制度的現(xiàn)狀,可著重從以下三個方面優(yōu)化:第一,完善退市制度,強(qiáng)化股價、股東人數(shù)、市值等因素在退市制度中的權(quán)重,豐富市場類指標(biāo)在退市中的作用,均衡市場與行政退市條例的比例;第二,繼續(xù)完善多層次資本市場結(jié)構(gòu),建立高效順暢的轉(zhuǎn)板機(jī)制。中國雖已建立滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板等多層次的資本市場,但部分市場存在流動性較差等問題,有必要建立靈活、切實(shí)可行的轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與轉(zhuǎn)板退市機(jī)制;第三,繼續(xù)優(yōu)化與推行投資者保護(hù)機(jī)制。對投資者而言,強(qiáng)制退市、轉(zhuǎn)板退市以及并購重組退市等都意味著利益損失,建議在完善退市制度的同時強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制,保障投資者的合法利益。
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