前次定增方案終止剛滿半年，老百姓(603883.SH)再次推出融資方案，加速擴(kuò)張。

3月3日晚間，老百姓披露定增預(yù)案，此次老百姓計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)4087.32萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)17.4億元。相較于去年6月份推出的僅面向戰(zhàn)投林芝騰訊的定增而言，此次定增募資額增加了11.4億元，擴(kuò)大近2倍。募投項(xiàng)目也由此前唯一的償還銀行貸款新增至包括新建連鎖藥店等在內(nèi)的四大項(xiàng)目。

事實(shí)上，近年來(lái)以老百姓為代表的上市藥房主要通過(guò)外延式并購(gòu)等方式進(jìn)行擴(kuò)張，特別是近兩年展店速度明顯加快。

長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，上市六年間，老百姓新增門(mén)店數(shù)量(不含閉店)合計(jì)達(dá)到4796家。截至去年9月末，老百姓直營(yíng)及加盟門(mén)店總數(shù)接近6200家。

按照公司規(guī)劃，老百姓將使用5.73億元募集資金用于新建連鎖藥店，預(yù)計(jì)將在未來(lái)三年內(nèi)在全國(guó)15個(gè)省市地區(qū)新增連鎖藥店1680家。

而在高速擴(kuò)張的同時(shí)，盡管盈利能力逐年提升，但老百姓也面臨著商譽(yù)、負(fù)債率較高等問(wèn)題。截至去年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率57.18%，當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用3929.23萬(wàn)元，在同行中均處于較高水平。

為此，老百姓計(jì)劃使用5.22億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，將在一定程度上優(yōu)化公司現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

募資總額三成用于補(bǔ)流

3月3日晚間，老百姓披露非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)4087.32萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)17.4億元，分別用于新建連鎖藥店項(xiàng)目、華東醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，去年6月份，老百姓就開(kāi)始籌劃定增，并確定林芝騰訊為唯一發(fā)行對(duì)象。

前次方案顯示，老百姓擬向林芝騰訊以70.34元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)853萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)6億元，用于償還銀行貸款。

彼時(shí)，林芝騰訊計(jì)劃作為戰(zhàn)略投資者入股老百姓，雙方計(jì)劃在智慧零售、云計(jì)算、云服務(wù)等方面展開(kāi)業(yè)務(wù)合作。

但在三個(gè)月后，老百姓卻申請(qǐng)終止此次非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)，并表示這是結(jié)合資本市場(chǎng)環(huán)境和公司實(shí)際情況所作出的決策，后續(xù)公司將依據(jù)再融資相關(guān)政策，適時(shí)繼續(xù)開(kāi)展再融資事宜。

與前次定增方案不同，此次定增中老百姓尚未披露具體的發(fā)行對(duì)象名單，但募資規(guī)模相較于前次增加了11.4億元，擴(kuò)大近2倍。

按照公司規(guī)劃，老百姓此次仍計(jì)劃將募集資金中的5.22億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募資總額的比例約為三成。

老百姓同時(shí)表示，近年來(lái)公司通過(guò)加快門(mén)店擴(kuò)張和外延并購(gòu)的方式鞏固并進(jìn)一步提升自身在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，但主要以銀行借款和發(fā)行債券的方式籌集資金，也導(dǎo)致了公司資產(chǎn)負(fù)債率較高的問(wèn)題。

2017年至2020年9月末，老百姓的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.71%、60.29%、60.96%、57.18%，各期的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為5841.4萬(wàn)元、4253.71萬(wàn)元、6660.69萬(wàn)元、3929.23萬(wàn)元，在同行業(yè)中均處于較高的水平。

以此來(lái)看，計(jì)劃使用部分募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，將在一定程度上緩解公司現(xiàn)階段的資金壓力，從而進(jìn)一步提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的快速、健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的保障。

擴(kuò)店提速門(mén)店年復(fù)合增長(zhǎng)37.75%

一直以來(lái)，以老百姓為代表的上市藥房都通過(guò)對(duì)外收購(gòu)等方式進(jìn)行門(mén)店擴(kuò)張，以增強(qiáng)公司盈利能力。

在2015年4月份上市后，老百姓的擴(kuò)張速度尤為明顯。各年年報(bào)顯示，2015年至2019年各報(bào)告期末，老百姓的包括直營(yíng)和加盟的門(mén)店總數(shù)量分別為1483家、1838家、2434家、3864家、5128家，各報(bào)告期內(nèi)公司新開(kāi)門(mén)店數(shù)量分別為543家、488家、657家、919家、1385家。

截至2020年9月末，老百姓門(mén)店總數(shù)達(dá)到6177家，其中直營(yíng)門(mén)店4636家，加盟門(mén)店1541家。報(bào)告期內(nèi)新增直營(yíng)及并購(gòu)門(mén)店804家。粗略計(jì)算，近六年時(shí)間內(nèi)，不考慮關(guān)閉門(mén)店情況，老百姓新增門(mén)店數(shù)量達(dá)到4796家。相較于2014年末，公司去年9月末門(mén)店數(shù)量?jī)粼鲩L(zhǎng)5178家。

老百姓也披露，2012年至2019年，公司門(mén)店數(shù)量的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了37.75%。

密集的擴(kuò)張下，老百姓的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐年提升。2015年至2019年，老百姓分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.68億元、60.94億元、75.01億元、94.71億元、116.63億元，凈利潤(rùn)2.41億元、2.97億元、3.71億元、4.35億元、5.09億元，增速分別達(dá)到18.84%、23.45%、24.89%、17.32%、16.94%，平均增速超過(guò)20%。

去年前三季度，老百姓業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.2億元，同比增長(zhǎng)20.91%;凈利潤(rùn)4.87億元，同比繼續(xù)增長(zhǎng)23.6%。

按照規(guī)劃，老百姓此次定增募資絕大部分將投入到門(mén)店擴(kuò)張中。方案顯示，募投項(xiàng)目中的“新建連鎖藥店項(xiàng)目”總投資13.44億元，擬使用募集資金5.73億元，主要建設(shè)項(xiàng)目?jī)?nèi)容為在湖南、江蘇、內(nèi)蒙古、廣西、陜西等共15個(gè)省市合計(jì)新建連鎖藥店1680家。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2021年5月開(kāi)始，2024年4月底建成投產(chǎn)運(yùn)行。

同時(shí)，為了降低物流成本，提高配送效率，老百姓還擬在江蘇地區(qū)建立現(xiàn)代物流體系，新建華東醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目，以滿足江蘇大區(qū)連鎖門(mén)店發(fā)展需求，持續(xù)提升江蘇區(qū)域各公司盈利能力，從而增強(qiáng)老百姓大藥房在江蘇區(qū)域的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高公司整體實(shí)力。該項(xiàng)目總投資3.11億元，計(jì)劃使用募集資金2.79億元。

此外，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模迅速發(fā)展和擴(kuò)大，信息化系統(tǒng)的復(fù)雜度越來(lái)越高，老百姓亟需在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的助力下實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，全面升級(jí)傳統(tǒng)信息化系統(tǒng)，提升企業(yè)數(shù)字化營(yíng)運(yùn)和管理能力。

此次定增募資中，老百姓計(jì)劃使用3.66億元用于建設(shè)企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目，結(jié)合覆蓋全國(guó)的實(shí)體店面，提高智慧藥房的運(yùn)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)實(shí)體店和網(wǎng)絡(luò)的無(wú)縫連接。

不過(guò)，在頻繁對(duì)外擴(kuò)張下，也需要注意老百姓一直以來(lái)存在的商譽(yù)高企的問(wèn)題。截至2020年9月末，老百姓商譽(yù)已經(jīng)達(dá)到26.9億元，占期末公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為24.8%、58%。