北京時間5月14日晨5時左右，MSCI發布半年度指數審議結果，宣布MSCI中國指數將增加26只中國A股，包括18只創業板股票，A股總股數升至264只，納入系數也將隨之從5%提高至10%。而在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中，A股的權重將分別達到5.25%和1.76%。MSCI表示，此番指數審議結果將在5月28日收盤后生效。

18只新加入的創業板股票分別為樂普醫療、愛爾眼科、網宿科技、同花順、東方財富、智飛生物、匯川技術、沃森生物、宋城演藝、泰格醫藥、三環集團、芒果超媒、藍思科技、先導智能、溫氏股份、康泰生物、寧的時代和邁瑞醫療。

其余8只股票分別是：成都銀行、君正集團、財通證券、兗州煤業、東山精密、傳化智聯、恒逸石化、泛海控股。

從當前A股形勢來看，盤面壓力依然不小。MSCI擴容能否對A股行情形成正面催化，是否能吸引外資大量回流A股，是市場關注的焦點。

年內將帶來4000多億增量資金

超4000億“活水”正在路上。

根據此前公布的擴容計劃，MSCI今年擬分三步將A股的納入比例從5%提高到20%：

步驟1:作為2019年5月半年度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的現有中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股。

步驟2:作為2019年8月季度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。

步驟3:作為2019年11月半年度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的所有中國大盤A 股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數。

待三步全部實施完成后，MSCI新興市場指數的預計成分股中將有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股(其中包括27只創業板股票);這些A股在此指數中的預計權重約3.3%。

華南一位公募人士表示，此次MSCI擴容能否使得陸股通資金凈流入顯著加大，并撬動外資重新回流A股，是業內期待的重點。

中信建投證券研究發現，按照當前方案，MSCI本次擴大納入將帶來增量資金172.7億美元(約合人民幣1156億元)，8月也會有同量的增量資金流入，在11月將帶來增量資金308.8億美元(約合人民幣2067億元)，合計帶來增量資金654.2億美元(約合人民幣4379.3億元)。

招商證券測算的結果也顯示，納A擴容的三步走在2019年內累計帶來增量外資約4550億人民幣(匯率按6.7計算)，其中被動資金約910億元，主動資金3640億元。如果再考慮A股納入富時指數和標普道瓊斯指數，合計增量資金將達到約5450億元。

東興證券測算，5月、8月及11月MSCI擴容將分別為A股帶來177.7、171.73、288.32億美元的增量資金，合計人民幣4279億元(以匯率中間價6.71計算)。這只是確定性較強的部分(被動資金)，更應該關注MSCI擴容帶來的超預期流動性部分(主動資金)。

中信證券研報表示，2019年年內增量資金的絕對大頭是外資，預計外資5月份流入量環比4月份將有明顯增長。從二季度開始到年末，預計外資將是增量資金的絕對大頭，有望達到5241億元，外資的流入節奏和配置風格對年內市場會產生決定性作用。

摩根士丹利預計，2019年A股的外資流入量將達700億~1250億美元。未來十年，預計每年都會有約1000億~2200億美元的外資流入。截至2018年底，外資持股占A股自由流通市值比例大約為7%。長期看，外資未來在A股中的份額有可能會提升到40%至50%。

哪些板塊受益？

數以千億的增強資金的吸引力，對于目前正處弱勢的A股市場而言，顯得尤為重要。

南方基金表示，MSCI新增成分股中以醫藥生物、電子、計算機等新興行業為主，代表了A股的科技成長核心力量。 中盤股票的納入計劃由原定的2020年5月底提前至今年11月底，擬納入成分股絕大多數為中證500成分股，體現了國際投資者對中等市值成長新經濟企業當前時點下投資價值的認可。擴容帶來的增量資金疊加科創板推出的利好刺激，有望推動核心成長股行情。

東興證券表示，創業板標的納入節奏的明確及中盤股納入節奏的加快，反映了MSCI納入A股總體進程的加速，或將刺激外資提前布局，加速流入A股市場。納入節奏的邊際變化體現了MSCI對于優質成長股的關注，這也將影響外資的配置偏好，外資流入結構將進一步改善，推動外資對A股進行更加多元的配置。根據MSCI擴容權重和結構的變化，投資可分為兩條主線：

一是納入因子從5%逐級上調至20%，權重基數大的板塊在總增量方面受益明顯。預計銀行、非銀、食品飲料中的優質資產將持續獲得穩健的外資流入;

二是股票池的結構性擴容：新增的創業板，中盤股使得新股票池市值分布邊際上向中小盤傾斜。另外無論是從市值還是股票個數指標來看，行業結構也出現明顯變化，重點推薦生物醫藥、電子、通信、國防軍工、有色金屬。

中信建投證券表示，MSCI首次納入與擴大納入前三個月，凈流入最大的前五個行業有3個重合，分別為非銀金融、食品飲料和銀行，而這三個行業也是在MSCI納入標的中市值占比最高的三個行業。

過去納入因子擴大后，北上資金會在納入前3個月顯著流入在標的中市值占比較高的銀行、非銀金融和食品飲料行業。但值得注意的是，第二次擴大納入的效果較首次納入有所減弱，中信建投證券認為，主動型資金配置行為受MSCI影響逐步鈍化。在MSCI納入標的中占比較高的金融消費龍頭在本次擴容中仍會受益，但邊際效果將持續減弱。本次納入方案中最大的變化是創業板標的被首次納入。