科融環境2019年營收同比下降1.43%，總資產較年初下降9.67%，同時，凈利潤同比上升107.47%，凈資產較年初增長17.09%——科融環境采用何種財技達到如此業績數據形態?

為了保住2019年盈利，雄安科融環境科技股份有限公司(下稱科融環境，300152.SZ)似乎使出了各式“財技”：作價0元，將凈資產均為負數的兩家子公司順利轉讓給公司高管，據此確認投資收益9680萬元;將已出售子公司欠的8104萬元應收賬款可按月分期償還，且按預測未來5年可歸還的金額以賬齡形式計提壞賬，對預測未來5年無法還清的金額，則進行單項全額計提壞賬，復雜的“花式”處理之后，將令其應收賬款對凈利潤的影響是僅減少2249萬元。

最終，按照2月28日科融環境發布的業績快報，2019年科融環境實現凈利潤3551.80萬元，同比增長1倍以上。盡管營收同比下降，但該公司依然得以實現盈利。

正常嗎?投資者在問，交易所同樣在問。

研究員注意到，針對科融環境2019年如此實現盈利的情形，3月3日，深交所下發關注函，要求科融環境說明0元轉讓凈資產為負的兩家子公司股權給公司高管的交易是否具有商業實質，是否存在約定及其他利益安排。

問題還不止這些。

令人關注的還有，深交所還注意到科融環境曾因虛增凈利潤6867萬元，被證監局責令整改。但科融環境整改僅調減2017年凈利潤2714萬元，與證監局責令改正要求存在重大差異;2019年8月7日，科融環境還因涉嫌信息披露違法違規被證監局調查。對此，深交所在下發的關注函中，要求科融環境審慎判斷公司是否存在重大違法強制退市風險，如是，請及時披露退市風險提示公告。

3月6日晚間，科融環境公告稱，已向深交所申請延期回復關注函。

0元出售子公司

2月28日披露的業績快報顯示，科融環境2019年實現營收5.19億元，同比下降1.43%，凈利潤為3551.80萬元，同比上升107.47%;此外，2019年末，科融環境總資產18.58億元，較年初下降9.67%，凈資產為8.22億元，較年初增長17.09%。

營收下降、總資產下滑;同時，凈利潤上升、凈資產增長——科融環境采用何種方式達到如此業績數據形態?

企查查顯示，科融環境2003年6月成立，2010年12月上市，前身為徐州燃控科技股份有限公司，業務涵蓋煙氣治理、水利及水環境治理、生態環境治理、固廢環境治理、土壤治理、環境監測、潔凈燃燒、熱電聯產、熱能工程、分布式能源管理等。

研究員注意到，科融環境在業績快報中對經營業績變動的主要原因解釋稱，影響金額最大的是處置子公司藍天環保設備工程股份有限公司(下稱藍天環保)、武漢燃控科技熱能工程有限公司(下稱武漢燃控)確認的投資收益。

過往公告顯示，2019年2 月1日，科融環境作價0元將所持藍天環保62.78%的股權轉讓給該公司董事長于歡歡，作價0元將所持武漢燃控100%股權轉讓給該公司執行董事于國松。

值得一提的是，在以0元價格處置藍天環保公告的同時，科融環境還披露終止2018年4月簽署出售藍天環保交易協議的相關公告。2018年4月22日，科融環境簽署了股權轉讓協議，約定擬將藍天環保62.78%股權轉讓至浙江澳倍投資管理有限公司持有，轉讓作價不低于人民幣7600萬元。

在終止公告中，原因的表述是：“鑒于雙方未能執行原合同約定的事項，經友好協商，雙方決定終止原《關于藍天環保設備工程股份有限公司的股權轉讓框架協議》，互不承擔違約責任。”

2018年4月可以7600萬元價格轉讓藍天環保62.78%股權，到2019年2月，卻變為0元。

數據顯示，2018年，藍天環保凈資產為-1.82億元，凈利潤為-9379.08萬元;武漢燃控凈資產為-83.15萬元，凈利潤為-1132.85萬元。

業績快報顯示，處置藍天環保、武漢燃控兩家子公司增加科融環境2019年投資收益達到9680萬元，這一投資收益金額遠超2019年凈利潤，是凈利潤的2.73倍。這也意味著，如果扣除處置兩家子公司的投資收益影響后，科融環境將回歸處于虧損狀態，可見此項資產處置對2019年業績至關重要。

由此，深交所3月3日下發的關注函，即將科融環境處置藍天環保、武漢燃控兩家子公司的交易作為重點問詢方向，要求科融環境說明該交易是否具有商業實質，確認大額投資收益是否謹慎、合理，是否存在調節利潤的情形。

值得留意的是，1月21日披露的業績預告中，科融環境稱，2019年非經常性損益對凈利潤的影響金額預計為1.11億元。

應收賬款的“花式”處理

從業績快報看，影響科融環境2019年業績的另一個重要原因是應收賬款。實際上，這也是長期對科融環境產生不利影響的因素。

數據顯示，2014年至2019年前三季度，科融環境應收賬款分別為8.16億元、9.25億元、7.44億元、7.18億元、5.33億元、4.15億元;同期，科融環境實現營收分別為8.43億元、9.99億元、7.65億元、6.62億元、5.26億元、3.34億元。對比數據可見，盡管這三年科融環境不斷稱加大對應收賬款的催要力度，但是應收賬款長期維持在高位，甚至自2017年以來應收賬款金額一直超過同期營收。

應收賬款依舊居高不下，不僅降低了科融環境資金使用效率，還增加了壞賬風險。

在2019年業績快報中，科融環境稱，武漢燃控在剝離后承諾將于2019年內償還屬于上市公司的應收賬款1498.00萬元，截至2019年12月31日，武漢燃控尚未償還上述應收賬款，所以對上述應收賬款的壞賬計提方式由賬齡計提壞賬改成單項全額計提壞賬，導致全年凈利潤在前三季度凈利潤基礎上減1487.00萬元。

相較于對武漢燃控應收賬款簡單但清晰的處置，對藍天環保應收賬款的處理方式就顯得另類許多。

業績快報中，科融環境稱，截止2019年12月31日，藍天環保仍欠屬于公司的應收賬款8104.00萬元，根據藍天環保近期連續的還款情況、財務指標和現金流，預測未來5年藍天環保可歸還5800.00萬元，科融環境對上述5年內的金額以賬齡形式計提壞賬，對預測未來5年無法還清的金額則進行單項全額計提壞賬，所以將導致科融環境全年凈利潤在前三季度凈利潤基礎上減少2249.00萬元。

按照科融環境此次復雜“花式”處理之后僅計提2249萬元的處置，對應8104萬元應收賬款，計提比例為27.63%。

為什么科融環境判斷藍天環保未來5年可歸還5800萬元?將藍天環保的8104萬元應收賬款分成兩部分計提壞賬，而不是按計提比例為100%的單項計提壞賬準備，是否謹慎、合理?

值得關注的是，如果將藍天環保的8104萬元應收賬款按照單項計提壞賬準備，剔除已經計提的2249萬元，目前僅為3551.80萬元2019年凈利潤，將轉為虧損超過2300萬元。但目前科融環境將應收賬款安排成每月還款的“另類”償還計劃，是否為了避免2019年再次陷入虧損?

關鍵詞： 花式財季新樣本