6月18—19日，大連商品交易所(下稱大商所)與中國石油和化學工業聯合會共同在線上主辦2020中國化工產業(期貨)大會。在于19日舉辦的液體化工論壇上，在全球疫情蔓延和供給過剩的嚴峻形勢下，苯乙烯期貨的風險管理之道吸引了與會人員的高度關注，巧用苯乙烯期貨等金融工具，謀求期現融合發展業已成為擺在行業企業面前的康莊大道。

據期貨日報了解，2019年，全球苯乙烯產能約3462萬噸，市場普遍預計2023年將達到4257萬噸，產能增長率在2020年達到6%，2021年達到8%，2022年和2023年均在4%。需求方面，2019年，苯乙烯下游消耗3106萬噸，預計2023年將達到3322萬噸。

“整體來看，苯乙烯現貨需求增長顯著落后于產能增長。”遠大能源化工有限公司總經理許朝陽在當日舉辦的液體化工論壇上如是表示。他認為，在苯乙烯市場供給過剩的格局下，產業企業如何利用好期貨工具、實現期現融合發展至關重要。

全球苯乙烯市場呈供給過剩格局

據了解，2019年，東北亞是全球苯乙烯的最大進口地，其中中國進口數量高達312萬噸。出口地區以中東和北美為主，2019年，兩地分別出口179萬噸和115萬噸。

“值得注意的是，2020—2022年我國苯乙烯新增裝置的投產情況。”榮盛國際貿易公司化學品事業部副總經理于映彤在當天的論壇上說道。

他介紹，依據相關統計數據，全球2020—2023年間新建苯乙烯裝置主要集中在中國，新增產能約640萬噸，相當于2016年的國內總產量。從區域看，東北亞是全球苯乙烯需求主要的增長點;分產品看，PS、EPS和ABS是主要的下游需求產品，預計到2023年，PS、EPS和ABS需求的占比分別達到33%、26%和18%。此外，預計到2023年，中東和北美雖然還是兩個主要輸出地，但我國的進口需求量逐年減少，將從2019年的228萬噸收縮至108萬噸。

實際上，由于全球苯乙烯市場嚴重供過于求，國內產能激增疊加中美貿易爭端以及苯乙烯反傾銷調查措施，我國進口的苯乙烯應該會低于上述預估值。

國內產能未來3年顯著增加

作為全球苯乙烯市場的主要進口地，受貿易爭端、反傾銷調查等因素影響，我國未來三年苯乙烯產能將明顯增加。

于映彤介紹，相關統計數據顯示，2020—2021年，我國苯乙烯產能分別增長20%和25%，2022年和2023年趨緩，但增速也超過10%。需求方面，雖然也有增長，但遠不及產能釋放量。2020年，苯乙烯需求預計下降4%，2021年預計增長8%。整體來看，我國苯乙烯市場需求的增長量遠低于產能增長量。

從新增裝置來看，于映彤進一步補充說，到2023年，下游裝置累計新增325萬噸產能，其中ABS250萬噸，PS30萬噸，EPS45萬噸。分區域看，華北，比如山東，將成為后市供需主要增長點，也是凈流入區域;華東作為傳統的供給主力，東北作為新增的貨源地，都將成為凈流出區域;華南，比如福建，當地無法消化本地供給，但由于區域優勢，有機會出口到亞太其他市場。分產品看，EPS預計占總需求的31%，PS和ABS分別占24%和20%。

“當前，全球石化行業正迎來再平衡，苯乙烯市場的不確定因素增加。”于映彤表示。

他認為，當前來看，全球苯乙烯上下游擴產速度不匹配，整體開工率將逐步下滑，其中國內工廠負荷降幅將增加。我國苯乙烯工廠開工率與利潤成正比，但略有滯后，供給明顯寬松后，開工率勢必隨利潤下滑。所以，在全球國際關系存在變數的大形勢下，苯乙烯內需將成為中國經濟發展的主要動力，我國城鎮化為其注入持久續航力，包括網購市場持續擴張，推動終端制品需求及包裝、物流業發展也將一定程度上提升我國苯乙烯的需求潛力。

苯乙烯期貨運行穩定

據了解，苯乙烯期貨自上市交易以來，整體運行平穩。

大商所相關人士在論壇上介紹，苯乙烯2019年9月26日在大商所正式上市，之后成交量和持倉量穩步增長。尤其是2020年，國際原油價格大幅波動，化工品市場運行不確定性加大，苯乙烯期貨合約成交量提升。

大商所相關數據(單邊計算)顯示，苯乙烯日均成交量為4.2萬手，日均持倉量為9.1萬手，換手率在1.12。從市場參與者結構看，交易客戶數為13.4萬，法人客戶持倉占比49.5%，非常接近其他成熟的化工品。同時，苯乙烯期現價格相關性較好，上市以來二者相關率達到0.98。從走勢上和數據上可以看出，期現貨價格關聯度較高，期貨價格發現功能發揮也比較好。

上述大商所人士表示，下一步，大商所一是繼續增加苯乙烯的指定交割庫和交割廠庫，做好市場服務工作;二是進一步推進做市商制度，促進合約連續活躍;三是推進市場部門開展的企業風險管理計劃，推廣苯乙烯基差貿易;四是加快推出苯乙烯期權，進一步豐富風險管理工具;五是適當降低手續費，提升市場流動性。

期貨日報從論壇上了解到，大商所苯乙烯期貨上市前，由于苯乙烯市場價格波動幅度較大，我國華東苯乙烯貿易商數量明顯減少，主要為大型現貨貿易商和小型區域分銷商，市場成交活躍度下降，紙貨貿易成交低至每日5000—6000噸。而苯乙烯期貨上市后，尤其是產能集中投放和遠月升水格局下，大量資管類公司根據盤面，以套利和基差交易形式介入現貨和紙貨市場，給苯乙烯現貨貿易帶來良好的流動性，良好流動性又帶動流量型和投機性公司介入，市場活躍性明顯提高，目前每日的紙貨交易量在4萬—5萬噸。

“苯乙烯期貨上市以后，給傳統現貨貿易商提供了一個良好的風險管理工具，也增加了現貨貿易的流動性和交易機會。”許朝陽說。

無錫興達泡塑新材料股份有限公司副總經理徐增君對于苯乙烯期貨給企業帶來的新氣象深有體會。

徐增君介紹，苯乙烯期貨上市前，企業主要專注于采購和銷售等傳統業務，苯乙烯期貨上市之后，企業利用期貨市場進行避險，增強了管理風險的能力。例如，今年年初，苯乙烯市場價格在7000多元/噸，后來最低跌到4000多元/噸。如果沒有期貨市場，企業很難規避如此大的價格波動風險，但苯乙烯期貨交易可以使企業利用期貨市場，進行套期保值。

許朝陽也認為，苯乙烯市場不斷發展的基差貿易也將成為企業實現穩健發展的一個利器。期貨市場發展帶動了現貨市場定價模式的改變，進而延伸至基差貿易等領域，已經為現貨產業拓展了新的發展空間。

“期貨上市為傳統現貨貿易商提供了風險管理工具、現貨貿易流動性及結構交易機會，幫助貿易商更有效規避風險，并以點價、含權貿易等手段更好服務于產業客戶。下一步，國內期貨市場計劃上市純苯、石腦油、PS等上下游品種，必將為產業企業提供更多風險管理工具，期貨市場服務實體產業會更上一層樓。”許朝陽表示。

關鍵詞： 苯乙烯 融合發展事業