荔枝于1月17日晚間正式登陸納斯達克，成為國內“音頻第一股”的消息，再次令人們將目光聚焦在音頻行業。經過多年的發展，現階段國內音頻行業已進入下半場，不僅馬太效應逐漸凸顯，并形成了喜馬拉雅FM、荔枝和蜻蜓FM三強爭霸的局面。然而，音頻行業也仍存在著發展痛點尚未解決，此次荔枝的赴美上市，也意味著音頻從業者正嘗試通過不同方式提升自身的競爭力，再加上5G等新技術的發展，音頻行業的下半場究竟會呈現出怎樣的面貌，引發了人們的好奇。

第一股誕生

誰將成為國內“音頻行業第一股”?這一問題的答案終于在1月17日揭開面紗。當日晚間，荔枝正式在納斯達克掛牌上市，首次公開發行確定發行價為每股11美元，共發行410萬份ADS。

正式掛牌后，荔枝在上市首日的開盤價為11.03美元，較發行價11美元上漲0.27%，此后盤中實現快速增長，一度漲超35%，但隨后漲幅逐漸收窄。截至當日收盤，荔枝的股價上漲5.73%，報11.63美元，市值則為5.32億美元。

公開資料顯示，荔枝于2013年成立，商業模式則包含直播社交、付費內容、粉絲會員、游戲聯運、IoT場景拓展等。截至2019年三季度，荔枝已擁有超過2億用戶，4660萬移動端月活躍用戶，570萬月活躍內容創作者，已累積超過1.6億音頻內容上傳到平臺，總用戶平均月度互動次數超過25億次，移動端用戶日均使用時長約53分鐘。2019年10月，荔枝正式向美國證券交易委員會提交了IPO申請。

值得注意的是，此前對國內“音頻第一股”虎視眈眈的并非只有荔枝一家。以蜻蜓FM為例，該公司相關負責人曾在2018年接受媒體采訪時透露，蜻蜓FM目前已經在為上市做準備，計劃在兩到三年內上市，并會選擇理解蜻蜓FM商業結構和業務模型的股市。

在投資分析師許杉看來，誰能當第一個吃螃蟹的人，成為國內“音頻第一股”，不只會獲得更多運營資金，還會獲得更大的關注度，提升品牌影響力，從而獲得更多的資源，尤其是在當下的音頻行業，隨著市場格局逐漸穩定，各個平臺若要獲得更大的市場份額和用戶規模，已不再只依靠行業發展最初之時的紅利，而是要往業務更深層去布局。

三強格局顯現

經過多年的發展，國內音頻行業現已形成相對穩定的競爭格局，并以喜馬拉雅FM、荔枝、蜻蜓FM三強為首。且據艾媒咨詢發布的《2019上半年中國在線音頻市場研究報告》顯示，2019年上半年，以上三家平臺的月活躍用戶分別為7319.2萬人、3226.8萬人和2158.8萬人，且也只有這三家平臺實現千萬人規模，其余平臺均在百萬及以下級別。

盡管喜馬拉雅FM、荔枝和蜻蜓FM在月活躍用戶上擁有較具優勢的地位，但音頻行業今后的發展仍具有一定挑戰，首先不可不提的是，在線音頻行業的用戶規模增長率正逐年下降。

報告顯示，2018年我國在線音頻市場用戶規模達4.25億人，預計到2020年，用戶規模將達5.42億，但具體觀察用戶規模增長率，已從2016年的36.9%下降至2018年的22.1%，而2020年預計用戶規模增長率僅為10.8%，這也意味著此前大幅增長的用戶紅利正逐漸退卻。

與此同時，音頻行業虧損的痛點也尚未完全改變。以荔枝為例，據招股書顯示，2018年該公司的營業收入為7.99億元，較2017年同比增長76%，凈虧損則為934.2萬元。隨后在2019年1-9月，荔枝共實現營業收入8.15億元，但凈虧損出現回升，達到1.04億元。對于2019年虧損擴大的現狀，荔枝創始人兼CEO賴奕龍曾在接受媒體采訪時表示，荔枝在2018年就已經基本實現盈虧平衡，只有幾百萬元的戰略性虧損，2019年主要是因為在主播的分成、AI和海外戰略上投入都較多，因此導致虧損。

除此以外，音頻行業的商業模式有待進一步完善。許杉表示，盡管現階段音頻行業正逐步嘗試更為多元的商業模式，并獲得用戶付費、打賞作為收入，但音頻行業能夠做到的不僅于此，隨著用戶需求逐步增加以及技術的提升，還有更多玩法有待從業者進一步開發。

瞄向5G風口

為了能夠在下半場的競爭中獲得優勢，音頻行業的從業者也在內容投入、產品設計、服務體驗等方面進行布局，且用優質內容帶動用戶付費仍是相關平臺不會輕易松手的重點領域。

數據顯示，現階段在線音頻平臺直播聽眾付費行為仍具有較大潛力，高頻打賞的聽眾比例達到17.4%，偶爾打賞的聽眾比例則為43.5%，而完全不付費的比例僅為13%。艾媒咨詢分析師認為，當前在線音頻平臺語音直播聽眾付費群體基數較大，意味著用戶付費頻次有望進一步激發，語音直播內容付費仍有較大的潛力。

在該背景下，不少平臺紛紛加強對優質內容的投入，其中喜馬拉雅FM近幾年發布了優質內容合伙人招募計劃，還招募短視頻創作者;蜻蜓FM則引入唐家三少等相關知名作者的有聲書;而據荔枝此前遞交的招股書，該公司計劃把上市所募集到的凈資金的40%用于開發創新產品。

而為進一步增強與用戶之間的黏性，三大音頻平臺還將獲得用戶的渠道端口瞄向線下領域，如喜馬拉雅FM先后自主研發了一系列硬件產品，如“小雅音箱”“隨車聽”“聽書寶”等，從而能夠嵌入各類生活場景;蜻蜓FM則在智能屏冰箱上進行植入，試圖進入智慧家居生活領域。業內人士認為，內容是獲得用戶的基礎，而讓用戶得知內容則需要渠道，因此內容和渠道缺一不可。

更關鍵的是，不少音頻平臺還瞄準了5G技術的發展，并將此作為推動自身發展的一次重要契機。蜻蜓FM創始人兼CEO張強曾公開表示，5G將會帶來更多的終端，因此比起現在以手機為終端的視覺交互方式，語音交互在人機交互過程中會越來越重要，這將為音頻帶來巨大的機遇。

在新元文智創始人劉德良看來，雖然音頻行業形成了喜馬拉雅FM、荔枝、蜻蜓FM三分天下的局面，但伴隨著5G技術的到來，音頻行業將面臨著技術發展帶來的新機遇和新挑戰，在此形勢之下，各大平臺也將對產品和服務進行升級，能否保持三分天下的局面還很難定論。