年報進入密集披露期，多數個股會選擇分紅派現，極少數個股則可能出現土豪式的現金分紅情況，但這樣的個股并不意味著具備長期投資價值，畢竟穩定的現金分紅才能長久。

在管理層的鼓勵和引導之下，越來越多的上市公司開始拋棄高送轉的數字游戲，采用真金白銀的現金分紅來回報投資者。不過，近幾年，總有極個別的上市公司出現土豪式現金分紅，對于這樣的個股，投資者還是應該理性看待，不能盲目地以偶發式的高股息率來進行價值投資的判斷。

實際上，投資者更喜歡上市公司每年維持穩定或者穩定增長的現金分紅，而不是一次性的巨額現金分紅。尤其是分紅金額遠超上市公司的年度利潤，這本質上就是“殺雞取卵”的行為。

一次性的巨額分紅對公司有什么不好?如果上市公司一次性把資金全部用于現金分紅，未來的生產經營可能會受到一定影響，到時候可能還得通過其他融資方法獲得流動資金。如果說是過去數年積累的現金，那么又反映出過去幾年公司資金利用水平太低，故一次性巨量分紅對公司并不好。

偶發式的土豪式現金分紅對投資者也不是好事，投資者獲得現金分紅是要交稅的。即使是長期持股者，需要支付5%的紅利稅，即投資者每獲得1萬元的現金分紅，意味著失去了1萬元的股東價值，同時獲得了不超過9500元的現金。如果投資者真的需要現金，大可以減持1萬元的股票，這樣能夠獲得幾乎1萬元的現金，同時減少1萬元的股東價值。

值得注意的是，土豪式現金分紅可以成為大股東獲得資金的極佳途徑，如果說大股東不想減持股票，同時又需要大量的現金，而自己持有上市公司股權比例又比較高的話，巨額現金分紅顯然是最佳途徑，合法合規，還不影響投資者的持股積極性。但這么做對于投資者來說有很大的后遺癥，因為一次性的巨額分紅最嚴重的后果就是后面的現金分紅能力無法保證。回看過去幾年間偶發式的土豪分紅個股，隨后幾年間的分紅情況都很難維持在同一水平，如果投資者按照當年最高的分紅水平預期后面的分紅金額，恐怕將會大失所望。

所以本欄認為，上市公司應該采用漸進提升式的現金分紅，即使上市公司當期獲得了遠遠超出投資者預期的巨大收益，也不要一次性分紅，而可以逐步提高現金分紅金額，并保持在能夠每年不減少的分紅水平，暫時閑置的資金可以用來償還短期負債或者購買一些中短期理財產品，總之，要保持投資者每年拿到的現金分紅不要減少。

投資者也不要將偶發式的巨額現金分紅當成以后每年都能拿到的金額，這樣得到的價值投資缺乏基礎。而且，偶發式的土豪分紅很容易被當作市場短期投機炒作的由頭，到時候股價可能還會出現暴漲暴跌的情形。