受公共衛生事件影響，各經濟部門正逐步關閉，數百萬美國人失業。但華爾街的一角或許卻能在這場危機中找到機會：私募股權。

據匿名投行知情人士透露，包括投資巨頭黑石集團(BX.US)，凱雷集團(CG.US)和KKR & Co。(KKR.US)在內的私募股權公司，準備動用創紀錄的巨額現金(1.5萬億美元)，積極尋求在困境中的旅游、娛樂和能源行業達成交易。

一家華爾街大公司的并購負責人透露，他們一直在等待這種市場混亂，他們并不想要這么糟糕的情況，但他們確實希望估值回落。

私募股權公司近年來一直在囤積現金。由于不斷上漲的市場使它們很難投資，卻為交易積累了創紀錄的“干糧”。該行業通常用借來的錢收購價值被低估的公司，將它們私有化以完善業務并最終出售。本月，由于全球一些大城市的普遍停業和隔離，公司的高估值使它們陷入困境。

但在美國選舉年，在一場造成數千人死亡的前所未有的全球危機中，華爾街一個經常被人詬病的部門在尋求賺錢機會，這股力量的匯合，可能會招致業界更嚴格的審查。包括參議員Elizabeth Warren在內的批評人士表示，私募股權公司以犧牲員工和公司本身為代價來充實自己，而這些公司有時最終會破產。

美國聯邦貿易委員會委員Rohit Chopra在推特上表示，禿鷲投資者，特別是私募股權投資者，正伺機廉價收購數十家陷入困境的企業。

銀行家們表示，私募股權的首批交易可能是投資，而不是全面收購。陷入困境的公司可以迅速籌集現金的一種方式是稱為PIPE的交易，即對公共股權的私人投資。 買方以折扣價獲得股票，而新股票通常會稀釋現有股東的持股量。

另一位資深投行人士表示，私募股權目前正試圖在各地進行PIPE交易。而交易目標是所有股價暴跌的行業。

上次危機期間PIPE交易的一個例子：2008年， Leonard Green & Partners以4.25億美元的價格購買了Whole Foods 17%的股份，幾年后股價回升時，這項投資產生了超過10億美元的利潤。

咨詢公司貝恩(Bain)的一份報告稱，盡管旅游、娛樂和能源公司顯然明顯地需要現金注入，但從長期來看，公共衛生事件可能有利于醫療和家庭安全等行業。

別把錢拿走

就目前而言，由于立法者制定了龐大的刺激法案，銀行顧問們大多告訴公司不要理會私募股權資金。 2萬億美元法案的細節包括以何種形式救濟陷入困境的公司以及何種條款需要首先知道。

一位銀行家表示，使私募股權交易延遲的另一個原因是私募股權投資者只想投資于最強大的公司，如日常必需品制造商或頂級飯店連鎖店，而這些公司尚不愿意采用昂貴的資金形式。

盡管如此，即使有潛在的過渡性貸款等預期的聯邦援助，對于許多企業而言，這場危機及其后果仍需花費數月甚至數年的時間才能解決，而且收入和股價下跌也使它們很容易被收購。

上周，高盛在發給客戶的一份報告中警告客戶，預計敵意收購和股東激進主義將抬頭。據獲得備忘錄的Vox稱，該行告訴客戶，股東權益計劃被稱為“毒丸”，是公司可以使用的最有效的收購保護手段。高盛發言人證實了其真實性。

不過，可以肯定的是，私募股權公司也容易因公共衛生事件而引起低迷，因為它們已廣泛地擁有美國公司，包括困境中的零售和娛樂場所。 甚至在公共衛生事件之前，放貸者就越來越擔心私募股權行業旗下公司的違約。

一位投行負責人表示，許多私募股權公司的投資組合都處于“防御模式”。

門口的野蠻人

不過，JMP證券分析師Devin Ryan周二(3月24日)在一份研究報告中表示，由于該行業的管理費是基于多年來被鎖定的投資，私募股權公司“在當前市場背景下應該相當有彈性”。

20世紀80年代，隨著Carl Icahn和T.Boone Pickens等一代企業掠奪者尋求越來越大的交易，私募股權在當時廣為人知，最終于1989年以310億美元收購了RJR Nabisco。

自金融危機以來，隨著包括養老金和保險公司在內的機構投資者在低收益世界尋求更高回報，該行業規模不斷擴大，在過去10年中增加了4萬億美元的資產。去年，私募股權公司阿波羅投資(AINV.US)和黑石集團的股價飆升了約90%，此前它們已改變了公司結構，以利用2017年的公司稅改革。

本文開頭引述的并購負責人表示，雖然杠桿貸款市場最近幾周已經下跌，但私募股權交易仍可以獲得約為目標公司收益6倍的杠桿率。各方正在與投資酒店、餐廳、電影院和賭場等公司展開對話。

這些基本上都是好企業，不過今年會很糟。私募股權公司有機會以他們之前無法獲得的估值持有股份或收購公司，并進入這一領域。