5月18日下午，怡亞通(002183,股吧)(002183.SZ)披露收到深交所年報問詢函。作為國內(nèi)第一家供應鏈上市公司，怡亞通2007年上市之后發(fā)展迅猛，營收規(guī)模迅速擴大，但光環(huán)籠罩的明星公司背后卻暗藏危機。財聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，怡亞通2015年至2019年年報均收到深交所問詢函。近年來凈利潤斷崖式下滑，債務高企，已然深陷“泥沼”的怡亞通，背后的危機初步浮現(xiàn)。

歷年年報數(shù)據(jù)顯示，怡亞通近3年營業(yè)收入分別為680.59億元、696.92億元、718.34億元，凈利潤分別為5.95億元、2.00億元、0.90億元。在2019年年報的問詢函中，深交所要求怡亞通“結合公司主營業(yè)務發(fā)展情況、毛利率變化、期間費用變化等因素說明公司近3年營業(yè)收入持續(xù)增長但凈利潤持續(xù)下滑的原因及合理性”。

凈利潤快速下滑，很大一部分原因是債務拖累，巨額的利息費用使其自身財務費用水漲船高，進而侵蝕公司利潤。2019年報數(shù)據(jù)顯示，怡亞通負債高達334.8億元，貨幣資金余額為87.72億元，其中受限的貨幣資金余額為68.98億元;短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、一年內(nèi)到期的非流動負債余額分別為181.04億元、70.69億元、13.40億元、11.01億元。在問詢函中，深交所要求怡亞通說明“是否存在短期償債壓力，是否存在債務違約風險及擬采取的應對措施”“對貨幣資金的真實性發(fā)表明確意見”等。

年報數(shù)據(jù)顯示，應收賬款余額為124.53億元，占總資產(chǎn)的29.72%，壞賬準備金額為5.33億元，計提比例為4.10%。財聯(lián)社記者注意到，2007年怡亞通應收賬款僅8.20億元，公司自2016年起營收賬款跨過百億，2016年至2019年分別為119.8億元、128.5億元、128.8億元、124.5億元，數(shù)額居高不下。問詢函要求怡亞通“結合公司經(jīng)營模式、收入確認原則、應收賬款信用政策等說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤變動幅度差異較大的原因及合理性等相關情況”。

一名業(yè)內(nèi)人士分析，“作為供應鏈管理服務企業(yè)，2010年起怡亞通瞄準快消品領域，提出‘380平臺’戰(zhàn)略，該平臺以‘現(xiàn)款采購、銷售墊付’的模式運營，怡亞通將該模式稱為‘深度供應鏈’。這一模式，對上游品牌商，怡亞通需要支付現(xiàn)款采購商品;對下游終端，怡亞通除了保留安全庫存外，還需要墊資。其讓怡亞通資金鏈承壓，企業(yè)資產(chǎn)負債率遠高于國內(nèi)供應鏈行業(yè)平均水平，現(xiàn)金流狀況惡化。”

面對此種局面，公司未來將如何應對?記者于5月19日上午撥打怡亞通公開電話，希望公司作出說明，但截至發(fā)稿時止未獲得接聽。