6月29日晚間，正邦科技(002157,股吧)(002157.SZ)再次披露產(chǎn)能擴張計劃，公司擬定增募資不超過80億元，其中32.19億元用于發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，剩余部分用于補充流動資金。根據(jù)預(yù)案，本次發(fā)行對象為正邦集團、江西永聯(lián)、邦鼎投資、邦友投資以及宏桂投資。

近年來正邦科技養(yǎng)殖業(yè)務(wù)規(guī)模擴張迅速，公司2017年度、2018年度和2019年度的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為55.13億元、76.26億元和113.82億元。2019年公司生豬出欄量578.40萬頭，出欄規(guī)模在A股生豬養(yǎng)殖類企業(yè)中排名第三。

2020年，正邦科技全年出欄目標是900到1100萬頭，其中上半年出欄30%左右，下半年出欄70%左右。目前數(shù)據(jù)顯示，正邦科技前5個月出欄量為203.12萬頭，完成最低目標22.6%，以前述進展計算，上半年完成出欄目標難度不大。

對于此次募資計劃，公司表示是公司進一步提升生豬產(chǎn)能、提高經(jīng)濟效益的重要舉措，也是公司全面提升綜合競爭力和市場占有率，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。

值得注意的是，在產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升的行業(yè)背景下，正邦科技近年來擴張兇猛。今年5月，正邦科技擬發(fā)行不超過16億元的可轉(zhuǎn)債申請獲得證監(jiān)會審核通過，正邦科技董事長程凡貴在路演中表示，2019年公司已在贛州、上饒、孝感布局生豬屠宰業(yè)務(wù)，但體量尚小，2020年，公司將繼續(xù)有序發(fā)展生豬屠宰業(yè)務(wù)。

有業(yè)內(nèi)分析人士向財聯(lián)社記者表示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，2019年受養(yǎng)殖成本及非洲豬瘟的影響，中小生豬養(yǎng)殖場和散戶數(shù)量逐漸減少，龍頭企業(yè)市場份額有所提升。

值得注意的是，在行業(yè)高景氣周期過后，一旦豬價開始下滑，公司的業(yè)績堪憂。據(jù)市場行情預(yù)測，生豬供給在6-8月份將會處于低谷期，豬價將保持上漲態(tài)勢，8月份大概率成為轉(zhuǎn)折點，將會印證產(chǎn)能的恢復(fù)情況以及三元母豬的生產(chǎn)效率。由于生豬出欄體重的增加，預(yù)計豬價將會轉(zhuǎn)入下滑。

此外，生豬養(yǎng)殖規(guī)模的擴張，正邦科技有息負債也呈現(xiàn)高速增長。公司從2015年開始短期借款急劇增加，截至今年4月30日，正邦科技借款余額為150.16億元，較2019年末增加42.24億元，占2019年末凈資產(chǎn)比例為42.35%。其中銀行借款28.96億元，融資租賃、超短融等其他借款13.29億元。

對于相關(guān)疑問，財聯(lián)社記者聯(lián)系上市公司董秘辦，對方表示相關(guān)情況以公告為準。有分析人士表示，一旦持續(xù)盈利能力出現(xiàn)波動，依賴舉債擴張的模式將產(chǎn)生危險。盡管公司表示將通過非公開發(fā)行股票募集資金，資產(chǎn)負債率可以有效降低，不過在“借新還舊”模式下，相關(guān)風(fēng)險仍然難以忽視。