邁入7月，比驕陽更火熱的是A股市場(chǎng)。短短3個(gè)交易日上證綜指上漲了5.63%，站上3152點(diǎn)的年內(nèi)高位。

近期金融、地產(chǎn)、煤炭等低估值藍(lán)籌股輪番表現(xiàn)，券商板塊連續(xù)出現(xiàn)漲停潮。面對(duì)券商股異動(dòng)，不少老股民驚呼，“牛市旗手”暴漲，牛市要來了!

與此同時(shí)，大部分個(gè)股跑輸上證綜指，上千只個(gè)股不漲反跌。兩極分化的市場(chǎng)表現(xiàn)讓不少股民心生疑問，這真是牛市來了嗎?踏空了券商股該怎么辦，手中的個(gè)股怎么處理?

牛市邏輯：流動(dòng)性寬松，盈利修復(fù)

粵開證券指出，券商股是歷年牛市的風(fēng)向標(biāo)，從券商股在最近幾次市場(chǎng)表現(xiàn)來看，券商啟動(dòng)先于市場(chǎng)整體行情。目前券商板塊再次啟動(dòng)，指數(shù)突破3000點(diǎn)，接近 2019 年一季度高點(diǎn)，并且?guī)?dòng)市場(chǎng)熱度提升，后續(xù)市場(chǎng)有望再度走強(qiáng)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前“金融供給側(cè)慢牛”漸入佳境。A股處于“盈利修復(fù)+流動(dòng)性維持寬松”的利好環(huán)境中;雖然地緣政治、海外疫情反復(fù)等因素沖擊對(duì)市場(chǎng)造成較大的影響，但金融條件是否寬松仍是影響A股走勢(shì)的核心因素。

安信證券指出，全球流動(dòng)性泛濫，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，未來中國經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利將走向高增長，這是A股“復(fù)蘇牛”邏輯，也是全面牛市邏輯。

光大證券則認(rèn)為，滬指“3000點(diǎn)”只是一個(gè)普通數(shù)字，無更多含義，滬指重回 3000 點(diǎn)的消息短期可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒有所刺激，長期來看，市場(chǎng)漲跌還是由企業(yè)盈利所決定。

做多窗口開啟

中原證券分析認(rèn)為，周五(7月3日)滬深兩市成交量再度突破1萬億元，增量資金大舉入市做多的特征明顯。券商、保險(xiǎn)等金融板塊走強(qiáng)，同時(shí)煤炭、有色金屬及汽車等周期行業(yè)復(fù)蘇，資金大舉入市掃貨，推動(dòng)指數(shù)持續(xù)大漲，年內(nèi)第二次做多窗口開啟。

海通證券預(yù)計(jì)，未來股市性價(jià)比逐漸上升，地產(chǎn)重要性將下降。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，社會(huì)主要融資方式將從銀行信貸轉(zhuǎn)向股權(quán)融資，股市融資需求增加，居民資產(chǎn)配置也將從高配地產(chǎn)和現(xiàn)金固收類產(chǎn)品逐漸向高配權(quán)益資產(chǎn)過渡。

國海證券則認(rèn)為，在經(jīng)受貨幣政策邊際收緊的壓力測(cè)試后，資金加速流入股市，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好回升推動(dòng)指數(shù)上行。同時(shí)經(jīng)濟(jì)依舊處于回升趨勢(shì)，金融周期的上漲將持續(xù)，但是整體幅度有限。

“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，怎么看?

山西證券認(rèn)為，A股或迎來一輪完整上漲周期。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格已從科技、醫(yī)藥板塊切換至地產(chǎn)、券商等板塊，資金從高估值流向低估值的行業(yè)。建議加大對(duì)于低估值的“順周期”板塊關(guān)注度，短期可關(guān)注地產(chǎn)、券商板塊，中期關(guān)注制造業(yè)和可選消費(fèi)板塊。

開源證券建議，不要猶豫，趕快切換“順周期”，其最優(yōu)布局窗口期就是當(dāng)下。采掘、化工、鋼鐵、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等“順周期”行業(yè)拉動(dòng)總需求。此外，近期指數(shù)上行的特征是“順周期”行業(yè)大漲，而“TMT”與醫(yī)藥生物為代表的“高成長”板塊明顯回調(diào)。

華鑫證券則指出，目前場(chǎng)內(nèi)資金“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，前期漲幅巨大的創(chuàng)業(yè)板獲利回吐明顯，但并不意味著創(chuàng)業(yè)板行情結(jié)束，風(fēng)格短期雖有輪換，但科技振興是中長期主題，回調(diào)或是一次新的上車機(jī)會(huì)。

浙商證券也認(rèn)為，當(dāng)前影響A 股市場(chǎng)風(fēng)格和估值切換的條件不充分，經(jīng)濟(jì)周期、相關(guān)政策等變化未出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，上證 50 指數(shù)為代表的低估值板塊已連續(xù) 4 個(gè)季度“跑輸”以創(chuàng)業(yè)板為代表的偏科技類板塊，“地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)”等低估值板塊出現(xiàn)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)低估值板塊部分估值回歸。但低估值板塊持續(xù)“跑贏”創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的概率不大。

安信證券表示，當(dāng)?shù)凸乐蛋鍓K合理補(bǔ)漲之后，A股還會(huì)回歸科技、醫(yī)藥、消費(fèi)的主線。

買成長股還是價(jià)值股?

挖掘“順周期”低估值的行業(yè)機(jī)會(huì)，還是偏向于高估值的“成長股”?幾位基金經(jīng)理表達(dá)了他們的看法。

招商基金總經(jīng)理助理王景認(rèn)為，傳統(tǒng)周期性板塊可能存在估值修復(fù)行情，成長股可以通過利潤增長來消化高估值，未來成長股機(jī)遇仍較大。下半年整體均衡策略更為有利。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為目前類似2014年，但其實(shí)目前和2014年情況存在差異，再現(xiàn)“杠桿牛”的概率較低。

景順長城基金總經(jīng)理助理兼股票投資部總監(jiān)余廣指出，近年來個(gè)股之間出現(xiàn)了分化，核心因素是基本面出現(xiàn)分化。隨著市場(chǎng)集中度提升，龍頭公司盈利能力越來越強(qiáng)，助推股價(jià)上漲。另外，隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)為代表的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技行業(yè)，是未來經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的方向，景氣度較高，這也是市場(chǎng)追捧這類板塊的主因。雖然個(gè)別股票估值較高，但整體來看，核心資產(chǎn)的基本面較好，盈利不斷增長能消化高估值。

萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理黃興亮認(rèn)為，目前市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性高估的現(xiàn)象，科技、醫(yī)藥等成長行業(yè)在當(dāng)下的估值較高，但流動(dòng)性寬松，這些板塊資金優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)情緒優(yōu)勢(shì)仍存，雖然存在短期回調(diào)概率，但建議投資還需著眼于長期。

銀華富裕主題基金經(jīng)理焦巍認(rèn)為，很多新興成長行業(yè)的空間巨大，想象力豐富，但行業(yè)格局不確定，難以找到賽道龍頭或者龍頭地位容易被新技術(shù)顛覆。而以白酒為代表的消費(fèi)行業(yè)具有黏性，醫(yī)藥行業(yè)具有專利保護(hù)，消費(fèi)和醫(yī)藥將繼續(xù)是最重點(diǎn)的戰(zhàn)略方向。