7月16日，白酒板塊19家上市企業以近乎8成跌停的結果，為一路領漲股市行情的狂奔踩下急剎車。

無法踩急剎車的，則是以名酒為代表的企業正在推進的擴產計劃。《中國經營報》記者注意到，今年以來包括五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、郎酒、古井貢酒(000596.SZ)等頭部企業，紛紛提出了擴產計劃。與此同時，在赤水河流域，自2019年開始，醬酒軍團集體進入了“擴產模式”。據不完全統計，未來五年將形成20萬噸的醬酒產能。

國家統計局的統計數據顯示，白酒行業(折65度)的銷量累計值，2016年~2019年依次為1305.7萬千升、1161.7萬千升、854.7萬千升、755.5萬千升，呈現逐年下降的趨勢。

“與2013年白酒行業深度調整之前的那一輪擴產相比，此輪頭部企業的擴產計劃決策更加理性。”四川大學白酒研究院執行院長歐陽劍告訴《中國經營報》記者，主要的依據是白酒行業的集中度大幅提升，隨著未來3~5年期間產能的逐漸釋放，對諸多中小企業來說才是真正的生死存亡。“至于是否會產能過剩，因為白酒行業是高度市場化的行業，所以只能依靠市場規律去調整。”

產能“大躍進”

“本次擴能與2013年相比，企業明顯比較理性。”

7月12日，五糧液公告稱，將啟動12萬噸生態釀酒項目(一期)，總投資約12.68億元。

記者注意到，這是五糧液自2017年以來再一次擴產。當年，五糧液啟動建設10萬噸釀酒生產技改項目一期工程。按照規劃，2020年五糧液將達到30萬噸純糧固態產能，其中普五產能達3萬噸。

根據公告，此次五糧液發布的12萬噸生態釀酒項目(一期)，總建筑面積約16.58萬平方米，擬建釀酒車間5棟;同時建設相關配套建筑和工程，總投資估算為12.68億元。實際上，除去此次擴產計劃，五糧液早已成為白酒行業產能最高的企業。

在白酒上市企業中，提出擴產計劃的不只五糧液。今年1月，口子窖(603589.SH)發布公告稱，擬自籌13.6億元資金，建設年產原酒2萬噸項目;3月，瀘州老窖發債40億，用于釀酒技改的二期工程，并計劃于2025年12月投產，基酒新增產能將達到10萬噸;古井貢酒推出總投資89.24億元的擴產計劃，項目園區落成后，將實現年產6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存和年產13萬噸灌裝能力。

此外，從2019年開始實施擴產計劃的，包括貴州茅臺(600519.SH)提出83.8億元擴產茅臺酒和系列醬香酒計劃;伊力特(600197.SH)自籌8.76億元改善產能、全國化布局等問題……由此，19家上市酒企中近9成提出或正在推進擴產計劃。

此外，今年IPO的兩家企業國臺酒業和郎酒股份，更是在擴產道路上邁開大步。郎酒擬募資74.54億元，其中42.74億元用于擴張醬香酒產能;國臺酒業母公司天士力(600535.SH)，規劃在“十四五”期間追加30億元投入用于技改擴產，爭取把國臺酒業產能提高至2萬噸。

“茅臺、五糧液等塔尖企業由于產銷量處在正常的增長時期，未來發展預期良好，所以開啟了擴能模式，其他的企業為了未來長遠戰略發展，儲備產能，增加基酒，儲存老酒等考慮所作所為。”品牌管理專家、九度咨詢董事長馬斐如此認為。

記者注意到，在2013年之前，白酒行業也曾有一輪擴產風潮，但是隨著當年深度調整期的到來，諸多擴產計劃紛紛折戟。其中，五糧液、水井坊(600799.SH)當時果斷叫停了擴產計劃;號稱中國最大原酒企業的高洲酒業，則陷入了高額債務的泥沼，至今無法脫身。

“那時候很多酒廠‘舞’的場子太大，造成供大于求，后來選擇停建是比較正常的。”馬斐回想起來仍是心有余悸，“本次擴能與2013年相比，企業明顯比較理性，是有規劃的，是以名酒或者上市企業和醬酒企業為主的擴能。”

醬酒后來居上

“在各路資本的助力下，醬酒新一輪的擴產來勢兇猛。”

對于長期往茅臺鎮跑的白酒行業人士張皓然來說，近一年多來，他眼看著赤水河兩岸正在建設的酒企廠房越來越多了。

根據貴州茅臺的公開資料，茅臺酒將在今年實現5.6萬噸產能，茅臺醬香系列酒新增產能3萬噸，最終形成5.6萬噸規模，貴州習酒新增產能2萬噸，達到4萬噸的產能規模。此外，根據郎酒的招股說明書，在兩年后新增醬香酒基酒產能2.27萬噸，從而形成5萬噸的年產能。

貴州安酒、貴州珍酒、金沙酒業、丹泉酒業等眾多酒企也紛紛發布擴產計劃。

“在各路資本的助力下，醬酒新一輪的擴產來勢兇猛。”張皓然表示，這是2016年以來茅臺引發的醬酒投資熱，也體現了醬酒尤其高端醬酒資源的稀缺性。

天眼查顯示，貴州珍酒背后的實際控制人是金東集團;貴州安酒背后的實際控制人是天津兆訊傳媒科技有限公司;而國臺酒業除了大股東國臺酒業集團(由天力士控股)之外，還有21家來自全國各地的投資機構。就此，歐陽劍表示，目前茅臺鎮醬酒企業總計346家，而且按照國家規定不再新批生產企業。此外，貴州和四川醬酒產區的總產能

應該在35萬噸~40萬噸之間，除掉貴州茅臺、郎酒、習酒等幾家，產能比較分散。“因此在產業金融資本的支持下，此輪以高端醬酒為主的產能擴張仍有機會，五年后產能釋放具有合理性和邏輯性。”

不僅是各路資本在助推醬酒，地方政府更是全力以赴。在仁懷市的“2019年重大項目建設名單”中，關于白酒技改和擴產的項目多達30余個。貴州省工業和信息化廳日前印發的《2020年度“千企改造”工程省級龍頭和高成長性企業名單的通知》中，涉及酒企的項目多達25個。其中包括鴨溪酒業5000噸、勁

牌醬酒5000噸、國服酒業4000噸、國臺酒業6500噸、習酒公司3萬噸等項目。此外，今年3月，在四川省發布的重點項目中，瀘州市計劃投資200億元，在赤水河對岸的古藺縣茅溪鎮打造一個醬酒園區，聲稱“再造一個茅臺鎮”。

據行業人士不完全統計，赤水河沿岸所規劃的新增醬酒產能約在20萬噸左右。馬斐認為，醬酒熱現在還處在經銷商、渠道商和終端商領域，更多的消費者還沒有充分習慣接受醬酒;另一方面醬酒必須要把品質做好，多產快上不抓質量，未來恐怕不樂觀。

原酒企業生死存亡

“現在是生死存亡的關頭，如果不盡快轉型，到2025年看看還能剩下多少原酒企業?”

伴隨著酒企擴產，原酒企業或迎來危機。

金盆地酒業董事長余剛仍懷念2013年之前為國內多家名酒企業提供原酒的日子。金盆地擁有萬噸級以上釀酒基地，此前給西北多家酒企供應原酒，但自有品牌金盆地和崇陽系列濃香型白酒銷售市場有限。

“這次擴產主要以名酒、頭部企業為主，這意味著它們在3~5年產能釋放后，將徹底擺脫外購原酒的局面。”歐陽劍表示，白酒行業在2013年深度調控之前，很多酒企存在市場大肆擴張，原酒產能無法跟上的問題，最終導致了質量危機。“當時一些分析機構質疑，名酒企業主要靠外購原酒，說明企業的核心優勢有問題，由此包括五糧液、洋河、古井貢等企業紛紛投入巨資，打造自己的原酒基地。”

在歐陽劍看來，四川以宜賓、瀘州、成都(邛崍、崇州)等為主的原酒基地，已經逐漸失去了其原來供應全國的產能優勢。尤其是一些原酒企業，貼牌銷售占比超過一半甚至七八成，那么未來面臨的風險就更大。“現在是生死存亡的關頭，如果不盡快轉型，到2025年看看還能剩下多少原酒企業?”

實際上，曾號稱中國最大原酒企業的高洲酒業，已然嘗到了擴產的苦果。2013年高洲酒業啟動耗資24億元、產能10萬噸的擴產項目，目前仍處于停頓狀態。不僅如此，根據天眼查系統的相關法律文書顯示，該公司在平安銀行的債務就高達6億元以上，有業界人士預測債務規模總計近20億元。此外，公司股東作為失信人，被相關法院限制消費。

不僅如此。在張皓然看來，隨著3~5年擴產產能的釋放，名酒企業、頭部企業勢必會通過更強勁的市場擠壓，來消化新產能，因此對于區域性中小型白酒來說，同樣面臨與原酒企業一樣的生死困境。

“這幾年一線名酒一直在侵蝕區域品牌的市場，特別是不夠強勢的區域品牌受到的打壓更加嚴重，這是發展趨勢。”馬斐表示，區域品牌必須發展地緣優勢、情感優勢、根據地優勢才能不被吃掉。