凈利潤大幅下滑兩大股東接連離場

日前，常熟市汽車飾件股份有限公司(以下簡稱“常熟汽飾”，603035.SH)公告稱，近日公司股東張永明計劃通過集中競價交易、大宗交易等上海證券交易所允許的方式，減持不超過常熟汽飾總股本的4.51%。

《中國經營報》記者注意到，作為僅次于創始人兼實控人羅小春的第二大股東，這是張永明選擇在2021年1月底前“清倉”其剩余全部股份。值得一提的是，這已是今年以來，第二名主要股東選擇變現“離場”，距離常熟汽飾上市還不到4年。

另一方面，常熟汽飾也面臨凈利潤大幅下滑、短期償債壓力大等問題，故此公司在去年11月發行了可轉換公司債券，發行總額近十億元，并在今年5月22日起可轉為公司股份。此外，常熟汽飾還大力發展新能源和自動駕駛業務，以期提振業績。

常熟汽飾相關負責人在接受記者采訪時表示，張永明自從解禁以后一直在減持，另一大股東聯新投資也是如此，兩者均為PE投資，沒有在公司擔任任何職務，投資獲利離場很正常。而投資、發展新能源及自動駕駛產業是公司緊跟行業發展潮流的表現。

兩大股東4年內“清倉”

常熟汽飾主營業務是從事乘用車內飾件研發、生產和銷售，是國內乘用車內飾件主要供應商之一，公司于2017年1月5日登陸上交所，彼時張永明的持股占比高達9.94%。

截至7月14日，張永明持有公司股份1290萬股，占公司總股本的4.51%，減持計劃將在2020年8月4日至2021年1月31日間實施。也就是說，此次張永明擬進行清倉式減持。

讓外界感到意外的是，常熟汽飾上市滿一年剛到解禁期時，張永明便立即計劃進行首次減持，減持不超過公司總股本的2.49%。

記者梳理發現，過去一年內，張永明減持常熟汽飾股份比例共計2.84%。其中，2019年3月15日~9月11日減持280萬股，比例為1%;10月17日~11月27日減持240萬股，比例為0.86%;2020年2月4日~7月10日減持280萬股，比例為0.98%。

上市后持股比例為6.63%的上海聯新投資中心(有限合伙)(以下簡稱“聯新投資”)，一度也是常熟汽飾的第三大股東，近年來也在不斷減持公司股份。截至2020年一季報數據，聯新投資持股比例已下降至0.99%，排名也降至第10名。

時間撥轉至今年4月，常熟汽飾公告稱，聯新資本由于基金存續期即將到期，計劃在2020年5月12日~11月7日“清倉”剩余所有股權。

對此，常熟汽飾相關負責人向記者表示，“不管是個人還是機構，投資獲利離場是正常的。PE的資金都是有時間要求和資金成本核算要求的，所以減持也是根據PE的行業特性做出的。”

“對資本市場來說，有拋盤短期承壓，后期走勢還是看企業經營情況。”一位不愿具名的高級經濟師認為，主要股東選擇清倉主要是以下原因，一是對股價未來走勢預期比較悲觀，二是大股東有資金需求選擇變現，三是正常的投資行為獲利了結。

“押寶”自動駕駛、新能源

除了主要股東先后清倉退場，常熟汽飾盈利能力的持續走低也格外引人擔憂。

財報數據顯示，2019年，常熟汽飾實現營收18.2億元，同比增長24.6%;歸母凈利潤2.6億元，同比下降22.2%。

進入2020年，常熟汽飾業績進一步走低。一季度，公司實現營收4.1億元，同比增長39.3%;歸母凈利潤0.01億元，同比下降95.8%。

天風證券研報分析稱，2019年公司歸母凈利潤下滑，主要是由于2018年公司提高了對一汽富晟的持股比例，帶來一次性投資收益約1.75億元，使得2018年歸母凈利潤基數較高。

一季度歸母凈利潤大幅下滑主要有三方面原因，一是受國內疫情以及天津新工廠投產等因素影響，毛利率同比下滑3.2個百分點;二是合資平臺業績波動，對聯營及合營企業投資收益同比減少約2000萬元;三是可轉債等因素造成財務費用同比增加約1500萬元。

在此背景下，切入特斯拉等新能源及無人駕駛產業鏈，或是常熟汽飾提振業績的主要方向。

常熟汽飾在財報中直言，2019年以來，公司取得了特斯拉上海工廠ModelY、奔馳EQB系列、華晨寶馬3系電動版、北美ZOOX無人駕駛輕量化以及北汽新能源ARCFOX品牌儀表板和門板、理想汽車門板等項目。參股公司獲取了戴姆勒商用車門板、大眾MEB系列門板、廣汽蔚來、蔚來ES6等客戶新項目儀表板和立柱等項目。“公司新獲取的各類優質項目，為公司后五年發展奠定了良好的基礎。”

常熟汽飾布局自動駕駛等新產業的腳步并未停止。據公司公告，董事會于7月9日召開會議，同意公司與北京鼎和高達投資管理有限公司(以下簡稱“北京鼎和”)共同參與發起設立深圳鼎和創智投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“鼎和創智基金”)。

據悉，鼎和創智基金募集規模為2.255億元，擬對包括3D傳感器(激光雷達)在內的汽車自動駕駛領域內的項目進行投資。其中，北京鼎和作為普通合伙人認繳出資50萬元;常熟汽飾作為有限合伙人認繳出資3000萬元，出資比例為13.30%。常熟汽飾控股股東及實際控制人羅小春作為有限合伙人認繳出資2000萬元，出資比例為8.87%。其他投資人出資1.75億元。

常熟汽飾方面表示，此舉為配合公司未來的戰略發展規劃，促進公司在汽車自動駕駛領域的戰略布局，通過獲得、持有和處置相關產業的科技型企業股權，拓展公司投資渠道，獲取投資收益。

“自動駕駛、新能源都是未來汽車行業發展的一個趨勢，作為公司而言，也要緊跟趨勢。”常熟汽飾相關負責人在接受記者采訪時也如是說道。

股價頻繁波動

由于世界人工智能大會云端峰會剛剛召開，自動駕駛成為熱門話題，也成為資本市場的寵兒。披露投資自動駕駛后，常熟汽飾的股價也在7月9日下午漲停，股價一度在10日上午漲至14.58元/股。

但好景不長，張永明擬減持清倉的消息一經公布，常熟汽飾的股價便持續走低。截至7月15日收盤，股價以跌至12.64元/股。

實際上，常熟汽飾的股價壓力歸根結底或源于此前發行的可轉換公司債券轉股。

記者了解到，去年11月18日，常熟汽飾公開發行了約992.42萬張可轉債，每張面值人民幣100元，發行總額約9.92億元。根據相關規定和《常熟汽飾公開發行可轉換公司債券募集說明書》的約定，公司此次發行的可轉債自今年5月22日起可轉換為公司股份，初始轉股價格為9.93元/股。

截至6月30日，累計已有約0.59億元可轉債已轉換為公司股票，累計轉股數約為592.31萬股，占已發行總額的5.93%。在業內看來，這一舉動會加大常熟汽飾的總股本并攤股收益。

上述高級經濟師告訴記者，發行可轉債一方面是企業融資需求，另一方面是希望以此優化財務結構，降低杠桿率。“短期有一定壓力，但主要還得看占總股本的比例。”

正如該高級經濟師所言，由于近兩個報告期內完成多次收購，常熟汽飾短期償債壓力也與日俱增。財報數據顯示，截至2020年一季度，公司短期借款則高達9.32億元，此外一年內到期非流動債務為801萬元，共計約9.4億元，而貨幣資金僅為1.71億元，覆蓋率不到兩成。

對此，常熟汽飾負責人表示，發行可轉債確實主要是為了融資，至于對股價的影響主要還是市場決定的。“14日、15日兩天股價下跌，但要說這和轉債轉股有關系我覺得也不一定是。公司未來將如何穩定股價，我暫時也無法回答，請關注后續公告。”

在業績說明會上，常熟汽飾董事長羅小春則表示，為了保護投資者利益，降低公開發行可轉債可能對公司即期回報攤薄的風險。通過本次募投項目，一方面，公司將優化產能布局，降低運輸及內部生產工藝調度成本;另一方面將引進先進生產設備，提高生產效率。同時，未來公司還將合理運用各種融資工具和渠道，控制公司資金成本，節省財務費用支出，并加強成本管理并強化預算執行監督。

羅小春還表示，可轉債募集資金到位之前，公司將根據項目實際進展情況以部分自有資金先行投入，加快啟動募集資金項目建設，并在募集資金到位后，合理統籌安排募投項目的建設進度，積極調配資源，提升資金使用效率，穩妥地推進項目的建設，力爭早日實現項目效益，降低即期回報被攤薄的風險。