作為理想汽車的創始人，“耿直哥”李想和他的理想汽車赴美IPO的傳聞，終于落地。7月11日，理想汽車向美國證券交易委員會提交招股說明書(FORMF-1)，計劃通過首次公開募股(IPO)募集最多1億美元資金，證券代碼為“LI”。

擁有諸多利好，以及汽車圈的“好人緣”，理想IPO似乎水到渠成。此外，李想的“耿直”人設在理想汽車的招股說明書上再度被印證。理想汽車在招股說明書中披露風險時，用了足足53頁提示風險，篇幅占據了整個招股說明書20%以上。

但亦有業內人士向《中國經營報》記者表示，理想汽車的上市或成為融資的條件之一。目前理想汽車長期虧損，發展體量還較小，還未成長為最健康的狀態，此時上市也許并不是最好時機，但卻是不得已之舉。《中國經營報》記者多次發函詢問理想汽車關于上市的事宜，理想汽車方面表示，根據法規規定，目前不能接受采訪。

繞不開的美團身影

根據此次理想上市招股書，理想此次目標募資1億美元。不過1億美元融資額不是最終的融資目標，而是相當于占位符，后續數字還會更新。對于募集資金用途，理想汽車對外表示，募集資金將用于新產品的研發和公司的運營資金。據理想汽車預估，未來三年將會支出人民幣約104億元。

股權分布方面，IPO前李想是最大自然人股東，持有25.1%股份，擁有70.3%的投票權;美團點評CEO王興及其關聯方美團為理想汽車第二大股東，持股23.5%，擁有9.3%的投票權。作為理想汽車的第二大股東，王興在此次理想IPO進程中備受關注。除了重金加持，王興多次為理想汽車站臺。從2019年初截至目前，王興在飯否提到理想ONE超過8次。在今年初，王興曾發文稱中國車企已形成“3+3+3+3”格局，在他的判斷里，3家能夠活下來的造車新勢力即理想、蔚來和小鵬。今年5月，王興還成為理想ONE車主，他稱理想ONE可以頂替“全有的沃爾沃XC90和特斯拉ModelS”。不乏分析人士認為，這是出于未來“既得利益者”的贊譽之詞。

有業內人士告訴記者，王興的投資更多傾向于財務投資，而非戰略投資。但王興的資金確實也救了理想汽車的急，目前造車新勢力的頭部企業都在沖擊銷量以維持企業的基本運轉，而銷量的增長需要大筆的資金。不過有汽車觀察人士指出，雖然短期看不到美團和理想的戰略協同性，但自動駕駛賦能的末端配送，卻可以和美團現有或將來業務存在協同的可能。

趁特斯拉“熱度”上市”占位?

在不少業內人士看來，此次理想IPO趕上了“超級時刻”。7月13日，特斯拉延續了年初以來的上漲態勢，股價暴漲16%，市值超過3200億美元。近兩周以來，特斯拉股價累計漲幅已經超過40%，市值繼超越全球最大汽車廠商豐田之后，又躋身美股市值最高的十大企業。特斯拉股價一年內屢創新高，智能電動汽車相關企業也開始被資本市場看好。

作為一家創業過兩次并成功助推汽車之家上市的企業家，李想的上市其實早有規劃。李想個人也曾這樣說過：“我已操盤過百億級公司，我希望再操盤一家千億級公司。”記者注意到，早些年，李想就已經在開曼群島注冊了一家名為LeadingIdealInc.的公司，或為之后搭建VIE架構做準備。

據了解，VIE架構在國內又被稱為“協議控制”，主要用于中國企業實現海外上市、融資及外國投資者為規避國內監管對外資產業準入的限制。此前，蔚來便通過VIE架構實現赴美上市。

理想汽車股東之一利歐股份早在2016年A輪融資中便透露，理想汽車若不能在6年內完成IPO，車和家便需要回購全部或部分股權;隨后于2019年6月的公告中再次披露稱，車和家已于2019年開始擬搭建VIE架構，并實施相關重組。重組完成后，理想汽車股東將通過持有LeadingIdealInc.的股份，間接持有理想汽車及其附屬公司權益。對此，理想汽車一直回應“不予置評”。

不過，去年12月就被曝出理想汽車于2019年12月份就曾秘密在美國提交了首次公開募股(IPO)的申請，按照當時規劃，首次公開募股會在2020年上半年進行，籌資金額至少5億美元。

之后，理想汽車已先后多次進行股權架構調整。沒人會真正相信，趕在理想汽車IPO之前，資本正好集體清盤。然而理想汽車不再回應以上股權變更原因，直至理想汽車提交招股書消息的落地。

有媒體分析，最符合資本邏輯的解釋是，大部分資本機構從車和家的股東名單中撤出后，以未公開的開曼離岸公司形式，轉為理想汽車設立于開曼的Lead-ingIdealInc.公司股東，再通過香港的LeadingIdealHKLimited殼公司和內地的WFOE(外商獨資企業)，以“協議”的形式間接持有車和家未來的權益。

有專業人士指出，李想創業之初可能就已經明確有了再造一個上市公司的打算;更重要的是，對于如今的理想汽車而言，或許從初期開始，創始人就已經決定要走“先上市再發展”的道路。而當前，或許就是最好的時機。

“后來者”加速

“理想汽車正面臨著從0到1向從1到10的轉變。我們很清晰地發現必須要擴張，如果對手增長是兩倍，相當于(我們)是負增長。一旦對手獲得競爭優勢，它會拿走最好的資源，供應商的資源、用戶的資源、媒體的資源、渠道的資源。”2020年6月30日，李想發表了自己的看法。

資料顯示，截至2020年6月30日，理想已交付10473輛理想ONE。其中，2020年第二季度共交付6604輛。同是造車新勢力的高管對記者表示，理想汽車目前沖破了造車新勢力實現萬元交付的第一道大關，前期累積的用戶數已基本消耗殆盡，接下來能不能實現銷量的持續增長則成為關鍵。

而顯然，理想汽車目前的資金并不足以支撐李想的擴張“野心”。數據顯示，理想汽車2018年無營收，凈虧損為15.32億元(約2.22億美元)。2019年總營收為2.844億元(約4020萬美元)，凈虧損約為24.38億元(約3.44億美元)。2020年一季度，總營收為8.517億元(約合1.2億美元)，凈虧損約為7711萬元(合1089萬美元)。粗略估算，理想汽車兩年多時間里凈虧損超過40億元人民幣。截至2020年3月31日，理想汽車持有現金和現金等價物為10.5億元(約1.49億美元)。

相較于蔚來、小鵬、威馬汽車，理想汽車于2019年末才實現了首輛量產車的交付，雖然搭上了“末班車”，但其現實情況卻越來越緊迫。目前，蔚來等頭部造車新勢力早已推出第二款車型并已量產交付，而理想汽車僅依賴單一車型實現營收。李想曾公開表示：“理想汽車的倒霉在于成立時間比造車新勢力們晚了1年，早起步，理想汽車10億美元就能實現盈利。”

目前，理想汽車的腳步正在逐漸加快，理想汽車方面表示，將擴大產品陣容，開發新車型，包括中型和緊湊型SUV車型。2022年，理想將推出一款全尺寸的高級電動SUV車型，將配備下一代增程式動力系統;在渠道擴張上,理想計劃從全年新開20家店改為全年新開60家;而原計劃于2021年啟動的L4自動駕駛研發，改為今年開始啟動。