近日，科創(chuàng)板迎來(lái)開市一周年，截止2020年7月21日，科創(chuàng)板已受理389家公司申報(bào)，其中133家公司已掛牌上市，總市值超2.7萬(wàn)億元。成都苑東生物制藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“苑東生物”)作為“二次闖關(guān)”過(guò)會(huì)企業(yè)，成為本輪科創(chuàng)板上市熱潮中的幸運(yùn)兒。

據(jù)悉，苑東生物以化學(xué)原料藥和化學(xué)藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)，已具備注射液、凍干粉針劑、片劑、膠囊劑等多種劑型和化學(xué)原料藥的生產(chǎn)能力，并已布局生物藥領(lǐng)域。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，政府補(bǔ)助下滑已影響苑東生物凈利潤(rùn)，公司主力產(chǎn)品采購(gòu)價(jià)格下滑也在拖累其業(yè)績(jī)。此外，苑東生物還存在信息披露充分性不足，部分推廣服務(wù)商存續(xù)時(shí)間較短等諸多問題。

政府補(bǔ)助下滑風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn) 主力產(chǎn)品采購(gòu)價(jià)格下滑拖累業(yè)績(jī)

招股書顯示，2017年-2019年，苑東生物營(yíng)業(yè)收入為4.76億元、7.69億元、9.47億元，同期凈利潤(rùn)為6436.56萬(wàn)元、1.35億元、1.09億元。由此可見，該公司報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入雖持續(xù)增長(zhǎng)，但其凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)出現(xiàn)下滑。

2017年-2019年，苑東生物取得的各種政府補(bǔ)助收入分別為 3182.19 萬(wàn)元、6012.03 萬(wàn)元和5225.06 萬(wàn)元，占公司利潤(rùn)總額的比重分別為42.73%、40.53%和45.08%，苑東生物的利潤(rùn)受政府補(bǔ)助影響較大。若政府補(bǔ)助政策發(fā)生變動(dòng)或公司不能滿足補(bǔ)助政策的要求，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

招股書顯示，苑東生物預(yù)計(jì)2020年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.05億元至4.40億元，同比下降7.37%至14.74%，主要受富馬酸比索洛爾片藥品集中采購(gòu)銷售價(jià)格下降、烏苯美司膠囊調(diào)出新版醫(yī)保目錄及一季度新冠疫情綜合影響所致。而公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)約7300萬(wàn)元至8000萬(wàn)元同比變動(dòng)-7.83%至1.01%，正是由于政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益減少所致。

而苑東生物對(duì)2020年全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也并不樂觀，招股書指出，由于公司富馬酸比索洛爾片價(jià)格較之前大幅下降，預(yù)計(jì) 2020 年銷售收入較 2019 年將會(huì)存在一定的下降。苑東生物在反饋意見回復(fù)中指出，根據(jù)公司測(cè)算結(jié)果，由于富馬酸比索洛爾片價(jià)格較之前大幅下降，預(yù)計(jì)2020年?duì)I業(yè)收入同比下降。在銷量增長(zhǎng)50%的情況下，營(yíng)業(yè)收入仍有25%左右的降幅。

據(jù)悉，苑東生物主要產(chǎn)品富馬酸比索洛爾片被納入到本批藥品集中采購(gòu)中，并以第一順位中標(biāo)。雖然，苑東生物獲得了國(guó)家富馬酸比索洛爾片約定采購(gòu)量58.19%的銷售份額，但公司富馬酸比索洛爾片在本次藥品集中采購(gòu)中中標(biāo)價(jià)分別為：2.5mg6.15元/盒、5mg10.46元/盒,較藥品集中采購(gòu)前平均降幅高達(dá)69%，富馬酸比索洛爾片采購(gòu)價(jià)格的大幅下滑已嚴(yán)重影響到苑東生物的盈利能力。

獨(dú)立董事薪酬遠(yuǎn)超同行 信息披露充分性不足

2019年，苑東生物三位獨(dú)立董事從公司領(lǐng)薪24萬(wàn)元。但《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2019年，苑東生物的同行業(yè)可比公司恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)、海思科(002653,股吧)、恩華藥業(yè)(002262,股吧)、普洛藥業(yè)(000739,股吧)的獨(dú)立董事年薪為6萬(wàn)元、15.14萬(wàn)元、5萬(wàn)元、5萬(wàn)元，平均值為7.79萬(wàn)元。由此可見，苑東生物的獨(dú)立董事薪酬遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。

另外，苑東生物獨(dú)立董事JIN LI簡(jiǎn)介顯示，JIN LI 2018年起擔(dān)任公司獨(dú)立董事，現(xiàn)任北京歐博方醫(yī)藥科技有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，北京元博方醫(yī)藥科技有限公司董事長(zhǎng)、經(jīng)理等職務(wù)。曾就職于美國(guó)輝瑞制藥公司等公司。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，JIN LI曾在2010年-2012年期間擔(dān)任北京盛諾基醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“盛諾基”)的法人。目前，盛諾基也披露招股書擬登陸上交所科創(chuàng)板，截止目前JIN LI持有盛諾基166.41萬(wàn)股股份，占該公司股權(quán)比例0.95%。盛諾基招股書顯示，該公司是一家以中藥現(xiàn)代化和生物科技相結(jié)合，專注于肝細(xì)胞癌、乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌、淋巴瘤等具有臨床迫切需求和良好市場(chǎng)前景的多個(gè)惡性腫瘤領(lǐng)域，以中藥創(chuàng)新藥為先導(dǎo)，并延伸布局化學(xué)創(chuàng)新藥和生物大分子創(chuàng)新藥的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)。

JIN LI雖對(duì)盛諾基持股比例未到達(dá)共同控制或施加重大影響程度，但盛諾基與苑東生物相關(guān)業(yè)務(wù)較為相近，且JIN LI曾擔(dān)任盛諾基法人，但苑東生物發(fā)布的招股書中對(duì)其在盛諾基的工作經(jīng)歷未做任何提及。

此外，招股書顯示，截止2019年12月31日，苑東生物與董事長(zhǎng)王穎之子吳漢超之間存在其他應(yīng)付款394.68萬(wàn)元，但公司招股書中對(duì)該筆款項(xiàng)產(chǎn)生的原因未做詳細(xì)披露。由此可見，苑東生物的信息披露充分性有待提升。

中信證券保薦直投 部分推廣服務(wù)商存續(xù)時(shí)間較短

苑東生物股權(quán)結(jié)構(gòu)

招股書顯示，青島金石灝汭投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金石灝汭”)曾直接持有苑東生物250萬(wàn)股股份，2018年9月，金石灝汭將其持有的 250萬(wàn)股股權(quán)以 20元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給新股東中信證券(600030,股吧)投資。

金石灝汭與中信證券投資均為中信證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中信證券”)控制，而此次苑東生物的保薦券商也為中信證券。截至目前，中信證券投資持有苑東生物250萬(wàn)股，持股比例2.78%為苑東生物第6大股東。

眾所周知，保薦直投模式容易存在利益輸送，導(dǎo)致保薦機(jī)構(gòu)獨(dú)立性不足等情況的發(fā)生。保薦機(jī)構(gòu)是否能盡職履責(zé)，利益相關(guān)人員能否在立項(xiàng)、內(nèi)核等工作中回避等問題，在實(shí)際監(jiān)管中仍存在一定難度。

報(bào)告期內(nèi)曾為苑東生物提供推廣服務(wù)的主要推廣服務(wù)商注銷情況

苑東生物的審核問詢函回復(fù)報(bào)告顯示，截至 2020 年 4 月 30 日，苑東生物報(bào)告期主要推廣服務(wù)商合計(jì)7家已經(jīng)注銷，占主要推廣服務(wù)商家數(shù)的16.67%，以此計(jì)算公司主要推廣服務(wù)商約為42家。

而《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，上述已經(jīng)注銷推廣服務(wù)商均注冊(cè)于2017年，部分服務(wù)商存續(xù)僅一年有余。苑東生物選擇推廣服務(wù)商的具體標(biāo)準(zhǔn)是什么?上述存續(xù)時(shí)間較短的服務(wù)商中是否存在專門為苑東生物服務(wù)而注冊(cè)設(shè)立的情況?