雖然今年全球的經濟出現了滑坡，但在資本市場上卻有不俗表現。除了股市大漲外，金價的漲幅也是十分可觀。尤其是在8月份之前，金價可以說是勢如破竹，并一舉突破了2000美元/盎司。8月份經過一波調整后，金價便進入了整理期，不過最近幾天卻突然跳水，發生了什么?

截至到周四，本周國際金價已經出現三連跌，本周的累計跌幅已經達到5%，創今年3月中旬以來的最大周跌幅。目前國際金價已經回到1860美元/盎司附近，較今年的最高價已經跌去了11%，或許意味著黃金的這一波牛市已經結束。為什么已經強勢了大半年的黃金，如今突然開始下跌了呢?

今年前幾個月金價之所以大漲，一個原因跟全球的避險情緒高漲有關。因為疫情的爆發令各國的經濟遭受重創，經濟前景的不確定性讓投資者不得不尋求安全的資產以規避風險，而黃金又是目前最好的避險資產之一。如今金價開始下跌，是不是因為全球的風險已過，對黃金這樣的避險資產需求下降了呢?

如果是因為風險已經過去而導致黃金不再受追捧，那么現在或許就是買入股票這樣的風險資產的最佳時機。然而實際上是不是這樣還很難說，因為金價下跌的同時，全球股市也在跌。

作為全球股市的風向標，美國股市進入9月份后開始調整。道瓊斯指數從9月份的最高點到9月23日收盤，已經跌了2436點，跌幅超過8%。尤其是最近幾天，在金價出現跳水的時候，美股也出現同步跳水，包括A股在內的其他國家的股市也沒能幸免，這顯然不是風險資產受追捧的跡象。

最近幾天全球資本市場的表現，倒是跟今年3月份有點類似，不管是避險資產還是風險資產，全都在被拋售，不顧一切地增持美元現金。這種情況可并不是風險已經過去的表現，恰恰是因為市場的極度恐慌造成的。因為恐慌，才會覺得除了現金之外的其他資產都不安全。

雖然不確定3月份的恐慌情緒會不會再上演一次，但最近幾天美元的表現卻值得讓人警惕。本月美元指數已經漲了2.3%，漲幅創2019年8月以來最高。美元如此快速的升值，跟今年3月份美元的升值也是很像。而美元的快速升值，或許才是金價跳水的主要原因。

然而美元從3月份之后就一直在貶值，為什么突然就轉為升值了呢?這或許就要歸咎于美國央行——美聯儲了。今年3月份之后的美國股市大漲以及美元的貶值，其實都跟美聯儲的大肆發行貨幣有關系。短短3個月里，美聯儲就增發了3萬億美元的貨幣，在這么多貨幣的刺激下，股市想不漲都難，而大量的貨幣發行同時也造成了美元的貶值。

不過最近幾個月，美聯儲的貨幣擴張明顯放緩，甚至還有小幅收縮。本就靠貨幣增發撐起來的美國股市，沒有了美聯儲進一步的資金支持，自然也就失去了上漲動力。

此外，因為美聯儲暫停了貨幣擴張，使得美國政府新一輪的經濟刺激計劃難產，因為沒有美聯儲的支持，美國政府根本拿不出錢來搞經濟刺激。這就使得美國經濟恢復變得更不明朗，加深了投資者的擔憂。

說到底，無論是金價跳水還是美元大漲，都跟美聯儲的貨幣政策有很大關系。不過相信美聯儲此時應該不會犯傻，會讓今年3月份那樣的股市暴跌再重演一次。