9月30日，國聯證券(601456.SH)發布公告稱，將以1.15億元收購法國洛希爾銀行持有的中海基金25%股權，并強調最終目標為拿到中海基金的控股權。

國聯證券曾是中海基金的大股東，后持股比例逐漸減少，失去控股權。中海基金也歷經16年風雨，如今或再度回到國聯證券手中。

不過，雖然國聯證券目前尚未控股，但已開始人事布局，在今年9月接連向中海基金派駐兩名高管。近些年來，中海基金規模急劇縮水，業績在今年同類產品中也乏善可陳。國聯證券重掌控股權后，中海基金內部會刮起怎樣的風暴，有待觀察。

中海基金控股權生變

企查查顯示，目前中海信托、國聯證券、法國洛希爾銀行分別持有中海基金41.59%、33.4%、25%股權。國聯證券收購法國洛希爾銀行所持有的股權后，將直接持有中海基金58.4%股權，成為大股東。

全牌照夢想，對于正在開始“起飛”的國聯證券，正在照進現實。

根據2020年半年報，中海基金在報告期實現營業收入7392.18萬元，凈利潤1276.53萬元。對比同期的國聯證券數據為8.22億元、3.21億元，盡管中海基金對國聯證券業績的增厚貢獻不大，但論價值，一張公募基金牌照，能推動券商的經紀、研究所、資管等業務向行業縱深拓展，潛在的連帶效應巨大。

不過，收購中海基金之際，國聯證券又將踩著“一參一控”的紅線，多添煩惱。

今年9月21日，國聯證券公告與長沙涌金集團簽訂協議，前者擬受讓后者持有的國金證券7.82%股權，并籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行股票，以換股方式吸收合并。

國金證券還持有國金基金49%的控股權。根據《證券投資基金管理公司管理辦法》，同一實際控制人控股基金公司不得超過一家。收購國金證券后，國金基金作為“嫁妝”也會被國聯證券納入版圖，但如果還要控股中海基金，“一參一控”的限制或將成為這家新貴券商的煩惱。

對此，《投資者網》就如何解決未來控股兩家基金公司的問題向國聯證券求證，對方尚未置評。

但無論怎么整合，中海基金與國金基金的合計體量，與行業第二梯隊至少千億級規模都相距甚遠。

東方財富網統計，截至今年上半年，國金基金的管理總規模480.49億元，7位基金經理管理30只基金。股票型、混合型基金偏少，到今年10月9日為止，還有國金鑫新靈活配置(LOF)、國金量化多策略等產品的凈值跌破1元。

中海基金方面，東方財富網統計，截至今年上半年，其管理總規模102.72億元，較2019年底120.3億元縮水17.58億元;共有13位基金經理管理37只基金。

人事安排先行

誰曾料想，如今視中海基金為目標的國聯證券，一度對其有過放棄念頭。

2004年，中海基金的前身國聯基金正式成立。成立之初，國聯證券、橫店集團、云南煙草興云投資各持股49%、31%、20%。

不過，兩年后國聯基金的股權結構發生重大轉變。中海信托受讓橫店集團的持股，并在隨后的增資擴股中繼續出資。一輪運作下來，中海信托成了國聯基金大股東，并將公司更名至今。

此后，中海基金的股權結構還經歷了不少變化，小股東相繼退出，法國洛希爾銀行參股，逐漸形成三方操盤的局面。有一段時間，國聯證券甚至萌生退意。

2018年，國聯證券在上海聯合產權交易所掛牌轉讓持有中海基金的全部股權，對價2.1億元。掛牌公告里，江蘇中天資產評估所對國聯證券所持的對應股權，給出1.94億元估值。

彼時的國聯證券，已在港交所上市，正謀求回歸A股。2.1億元的開價，較估值高出約10%。同時，國聯證券要求受讓方確認資格后，先行繳納6405.5萬元保證金。

最終，規定期限內未有意向方出現。沒有下文的交易，如今看來成了國聯證券重掌中海基金控股權的小插曲。

這個插曲峰回路轉，引發了如今的一系列漣漪。目前國聯證券雖未控股中海基金，但人事安排已先行一步。

今年一季度，中海基金副總經理，現年約55歲的宋宇離世。資料顯示，中海基金還是國聯基金時，曾在國聯證券多個崗位任職的宋宇，就加入公司先后出任總經理助理、督察長、副總經理等崗位，是名副其實的元老。

今年9月，中海基金先后公開2起高管任命。李亮、李俊先后被任命為中海基金副總經理、副總經理兼首席信息官。兩人此前在國聯證券資產管理部任職，這或許意味著，國聯證券雖未完全拿到中海基金的控股權，但正在逐步接管內部事務。

而現任中海基金總經理的楊皓鵬，2017年由中海信托赴任公司任總經理助理，后升至總經理。隨著控股權即將變化，總經理職位也有了懸念。

對此，《投資者網》就總經理職位是否會發生變化向中海基金求證，對方尚未置評。

規模縮水近500億

安排好人事，中海基金核心的投研業務，擺在國聯證券面前。

2019年，曾供職中海基金投研部的江小震，在網絡發出公開長文，羅列中海基金的十大問題，包括業務安排、人事任命、投資決策等方面，矛頭直指現任總經理楊皓鵬。

真實與謊言，公開與隱秘，盡管公開信的真假只有內部人知道，但從中海基金的表現看，無論規模還是產品表現，確實不盡人意。

據東方財富網統計，2016年三季度末，中海基金的管理規模達到歷史巔峰，為593.59億元，之后開始急速縮水。也是2018年開始，楊皓鵬掌舵的中海基金，管理規模常年不到200億元。

從逼近600億元規模，到低于200億元，到今年上半年僅保有102.72億元，中海基金四年來管理規模縮水490.87億元，其產品業績在同行中也顯得較為平庸。

截至今年10月9日，中海基金今年漲幅最高的前三只產品均為偏股型，分別達58.33%、50.05%、41.18%。根據Wind統計，該成績在同期同類產品中處于中游，南方基金、農銀匯理、長城基金等漲幅前列的同類產品，漲幅均超過100%。

一位上海的基金人士認為，偏股型產品業績一般，對中小型基金公司來說，問題還不大，因為偏股產品的規模相對有限，最主要還是債券型產品的業績與規模，幾乎決定了公司的前途。

江小震的公開信里，曾提及中海惠利、中海惠祥等兩款產品，在2016年、2017年因策略失誤，造成業績下滑，最終導致被巨額贖回。2016年三季度末，即中海基金規模歷史峰值時，兩款產品總計份額接近200億元，但如今翻遍中海基金官網，兩款產品已不見蹤影。

雖是舊聞，且風波也未發生在楊皓鵬任職期間，但江小震在公開信里透露，曾在中海基金任職過的“陸”姓人士，離開中海基金任職興業證券的投研部門后，被楊皓鵬又請回中海基金做高管，“涉嫌利益輸送”。

根據中海基金官網，公司投研部目前有三位基金經理，2017年后從興業證券跳槽至公司。投研江湖不問出身，但要靠業績說話。

截至今年10月9日，中海基金今年業績最好的三款債券型產品，漲幅分別為15.71%、15.51%、13.24%。根據Wind統計，中海基金漲幅最高的債券型產品，在同期同類產品中排名42位，最高的鵬華基金旗下產品，今年漲幅達28.02%。

業績表現不突出，也令中海基金債券型產品的規模無太大起色。根據Wind統計，其全部債券型產品合計規模10.73億元，而漲幅最高的鵬華基金同類單個產品，就高達25.1億元。

《投資者網》曾就相關問題向中海基金求證，但均未獲回復。