2020年9月10日，深圳市三旺通信股份有限公司(簡(jiǎn)稱三旺通信)科創(chuàng)板進(jìn)程為提交注冊(cè)。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)、嵌入式工業(yè)以太網(wǎng)模塊、設(shè)備聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、工業(yè)無線等工業(yè)通信產(chǎn)品。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，三旺通信在招股書中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)募投項(xiàng)目中，關(guān)于芯片投資只字未提。而據(jù)報(bào)道，三旺通信研發(fā)產(chǎn)業(yè)化綜合基地項(xiàng)目，芯片研發(fā)領(lǐng)域投資不低于3000萬元。

三旺通信對(duì)《電鰻財(cái)經(jīng)》表示，公司芯片研發(fā)投資將以公司自有資金投入，不涉及募集資金投入。

此外，三旺通信銷售人員平均薪酬遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，公司將其歸因于客戶規(guī)模小、數(shù)量多等因素。而因此客戶數(shù)量小而散，導(dǎo)致公司曾出現(xiàn)客戶離奇失蹤的奇觀。

3000萬芯片投資疑云

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，三旺通信在《招股書》工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)募投項(xiàng)目中，關(guān)于芯片投資只字未提。而據(jù)報(bào)道，三旺通信研發(fā)產(chǎn)業(yè)化綜合基地項(xiàng)目，芯片研發(fā)領(lǐng)域投資不低于3000萬元。

據(jù)《上海松江》今年4月報(bào)道，總投資2.2億元的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目，日前通過深圳市南山區(qū)、松江區(qū)兩地遠(yuǎn)程視頻的方式，成功實(shí)現(xiàn)“云簽約”。在距離松江1400多公里的深圳市南山區(qū)的深圳市三旺通信股份有限公司總部辦公室內(nèi)，上海三旺奇通信息科技有限公司總經(jīng)理吳健將手中的簽約協(xié)議書通過網(wǎng)絡(luò)視頻展示給松江區(qū)區(qū)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)。經(jīng)過核對(duì)協(xié)議無誤后，簽約雙方各自在屏幕兩端進(jìn)行簽約。

上海市松江區(qū)人民政府網(wǎng)站2020年3月發(fā)布消息，三旺通信研發(fā)產(chǎn)業(yè)化綜合基地項(xiàng)目在承接及拓展深圳市三旺通信股份有限公司在通信領(lǐng)域的產(chǎn)品及服務(wù)的基礎(chǔ)上，主要從事智慧城市及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的相關(guān)生產(chǎn)和研發(fā)，同時(shí)投資智慧城市及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的芯片研發(fā)業(yè)務(wù)。該項(xiàng)目總投資不低于2.2億元，其中固定資產(chǎn)投資不低于2億元，芯片研發(fā)領(lǐng)域投資不低于3000萬元。全面達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值不低于3億元，稅收不低于3500萬元。

三旺通信《招股書》顯示，公司擬募資投向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，投資金額分別為1.89億元、1.59億元。

而關(guān)于芯片研發(fā)領(lǐng)域的投資，三旺通信在募投項(xiàng)目中并未提及。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，作為三旺通信產(chǎn)品的重要原材料之一，芯片在公司產(chǎn)品硬件部分起到較為重要的作用，構(gòu)成公司產(chǎn)品的核心零部件。報(bào)告期內(nèi)各年度芯片采購(gòu)金額分別為1430.48 萬元、1802.03萬元、1645.41萬元和1390.11萬元，占原材料采購(gòu)總額的比例分別為37.20%、32.85%、31.74%和36.10%。公司采購(gòu)的芯片產(chǎn)品主要最終供應(yīng)商為 Broadcom(博通)、NXP(恩智浦)、Marvell(美滿)等全球知名的芯片廠商，境外廠商生產(chǎn)的芯片占比在95%左右。

三旺通信對(duì)《電鰻財(cái)經(jīng)》表示，公司芯片研發(fā)投資將以公司自有資金投入，不涉及募集資金投入。

大客戶開發(fā)能力能力弱 客戶離奇失蹤

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，三旺通信銷售人員平均薪酬遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，公司將其歸因于客戶規(guī)模小、數(shù)量多等因素。而因客戶數(shù)量小而散，導(dǎo)致公司曾出現(xiàn)客戶離奇失蹤的奇觀。

2017年度至2019年度，三旺通信銷售人員平均數(shù)量分別為74.25人、104.58人和118.25人，平均薪酬分別為12.81萬元、14.58萬元和14.95萬元。

同期，同行業(yè)上市公司東土科技(300353,股吧)、映翰通銷售人員平均薪酬平均值，分別為25.73萬元、27.94萬元、38.98萬元。三旺通信該數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

三旺通信解釋稱，銷售人員平均薪酬的差異影響因素較多，公司銷售方式和客戶集中度的差異導(dǎo)致公司銷售人員呈現(xiàn)數(shù)量相對(duì)較多且以基層銷售人員為主的特征，上述特征結(jié)合收入規(guī)模相對(duì)較小、業(yè)務(wù)不涉及解決方案僅專注于產(chǎn)品銷售的特點(diǎn)對(duì)銷售人員平均薪酬產(chǎn)生直接影響。

客戶集中度小，是三旺通信的一大特征。報(bào)告期內(nèi)，三旺通信前五名客戶收入占比分別為15.38%、16.91%、14.89%，亦遠(yuǎn)低于東土科技、映翰通平均值32.76%、34.36%、27.85%。

三旺通信稱，同行業(yè)可比公司業(yè)務(wù)包含解決方案業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，涉及配套產(chǎn)品的銷售，單個(gè)客戶銷售金額相對(duì)較大，而公司專注于產(chǎn)品銷售，單個(gè)客戶銷售金額相對(duì)較小，因而公司客戶集中度相對(duì)較低。在這種客戶集中度的差異下，相比于同行業(yè)可比上市公司，公司客戶群體更為分散，客戶數(shù)量相對(duì)較多。

三旺通信銷售方式和客戶集中度與同行業(yè)公司存在一定差異，即公司面對(duì)更為分散客戶群體，采取直銷為主的的銷售模式。為匹配該銷售模式，保證直銷的響應(yīng)速度和售后服務(wù)能力，三旺通信配備更多的銷售人員尤其是基層銷售人員，以提供本地化響應(yīng)服務(wù)。從結(jié)果來看公司銷售人員體現(xiàn)為數(shù)量較多且結(jié)構(gòu)以基層銷售人員為主。

而三旺通信客戶分散的情況，也讓公司曾出現(xiàn)找不到客戶的奇觀。

天眼查顯示，2017年2月，深圳市南山區(qū)人民法院公布的判決書顯示，原告深圳市三旺通信技術(shù)有限公司訴被告陜西匯華數(shù)字科技有限公司買賣合同糾紛一案，因陜西匯華數(shù)字科技有限公司下落不明，無法以其他方式送達(dá)，依照《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》第九十二條的規(guī)定，向陜西匯華數(shù)字科技有限公司公告送達(dá)民事判決書。判決如下：被告陜西匯華數(shù)字科技有限公司應(yīng)于本判決生效之日起十日內(nèi)，向原告深圳市三旺通信技術(shù)有限公司支付貨款11.2萬元及違約金3.36萬元。

三旺通信客戶陜西匯華數(shù)字科技有限公司離奇失蹤，是否與公司客戶較多，公司對(duì)客戶背景調(diào)查不嚴(yán)有關(guān)?

對(duì)此，三旺通信對(duì)《電鰻財(cái)經(jīng)》表示，公司主要客戶包括央企、國(guó)企、上市公司及子公司等大型企業(yè)的下屬子公司，中國(guó)中車(601766,股吧)、中國(guó)煤科、國(guó)家電網(wǎng)等大型集團(tuán)為發(fā)行人前五大客戶。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智慧城市、礦山、軌道交通、電力及新能源等多個(gè)領(lǐng)域，客戶群體更為分散，客戶數(shù)量相對(duì)較多，極少數(shù)客戶因自身經(jīng)營(yíng)異常而出現(xiàn)貨物買賣糾紛。