10月9日，特銳德(300001.SZ)發布《向特定對象發行股票之募集說明書》，擬以定向發行方式募集資金10億元。特銳德表示，本次發行將有利于公司進一步完善業務布局與產品結構，做大做強公司主業。

2014年以來，特銳德持續布局新能源汽車充電業務，截至2020年上半年，公司在運營充電樁數量超過16萬個。

2019年，特銳德宣布公司充電業務實現盈虧平衡。但財務數據顯示，2020年1-6月，特銳德實現歸屬于母公司股東凈利潤1198萬元，同比下滑85.75%，扣非凈利潤為-2121萬元，同比下滑131.27%。

受充電業務連年虧損所累，截至2020年6月末，特銳德有息負債增至44.74億元，其中短期借款40.58億元，而貨幣資金僅為17.17億元，資金壓力凸顯。

募資計劃再調整

根據募集說明書，特銳德募集資金將用于新型箱式電力設備生產線技術改造項目(下稱“新型箱式電力設備改造項目”)、電力設備租賃智能化升級項目(下稱“電力設備租賃項目”)、川開電氣智慧工廠研發科展一體化綜合樓建設項目以及補充流動性資金。其中，新型箱式電力設備改造項目計劃總投資4.85億元，電力設備租賃項目計劃總投資2.06億元。

5月，特銳德曾發布非公開發行預案，擬募集資金8.5億元用于新型箱式電力設備改造項目和補充流動性資金。

按照公司規劃，新型箱式電力設備改造項目除提升公司現有110kV/220kV模塊化變電站的產能外，還將用于海上風電預制艙式變電站、多站合一智慧配電房、新能源微網箱變等新型箱式電力設備產品的技術研發與生產制造。

項目完成后，特銳德預計將新增110 kV、220 kV變電站產能100臺/年，新增海上風電預制艙式變電站4臺/年，新增多站合一智慧配電房80臺/年，新增新能源微網箱變70臺/年。

公司預計，上述產能全部達產后將實現年銷售收入14.91億元，其中110 kV、220 kV變電站預計實現年銷售收入9.73億元，占比65.56%;海上風電預制艙式變電站、多站合一智慧配電房和新能源微網箱變分別實現年銷售收入2.83億元、1.42億元和9292萬元，占比18.98%、9.52%和6.23%。

同時，特銳德計劃通過電力設備租賃項目在未來36個月內分別購置797臺/套、808臺/套和401臺/套相關設備用于產品租賃，項目預計每年可實現凈利潤2003萬元。

充電業務“受挫”

本次募資說明書中，特銳德沒有詳細披露對充電業務的具體投資計劃。自2014年首次宣布投資6億元用于新能源汽車充電系統研發及充電運營相關業務以來，特銳德在新能源汽車充電領域的累計投資額已達60億元。截至2020年6月末，公司在運營充電樁數量已達到16.06萬個，市場占有率接近30%。

2020年1-6月，特銳德累計充電量為10.2億度，同比增長16.1%;但同期，公司新能源汽車充電生態網業務實現營業總收入6.49億元，同比下降1.88%。

上半年，特銳德共實現營業收入26.46億元，同比增長11.08%;歸母凈利潤為1198萬元，同比下滑85.75%。

按細項劃分，2020年上半年，特銳德的營業成本為21.25億元，同比增長24.17%，超過同期營收增速13.09個百分點。其中，公司新能源汽車充電業務營業成本為6.03億元，同比增長24.58%。

受營業成本快速上升影響，特銳德新能源汽車充電業務毛利率由上年同期的26.81%大幅下滑至7.08%，同比減少19.73個百分點。

2020年1-6月，特銳德的營業利潤為-5672萬元，同比下滑197.5%。報告期內，特銳德累計確認非經常性損益3319萬元，同比增長104.52%;同時，公司的所得稅金額為-3247萬元，同比減少227.72%;少數股東損益為-4542萬元，同比下滑190.62%。

在非經常性損益、所得稅以及少數股東損益的共同影響下，特銳德勉強實現了歸母凈利潤為正值，而扣非凈利潤為-2121萬元，同比下滑131.27%。

事實上，近年來，非經常損益占特銳德歸母凈利潤的比重始終較高。2017-2019年，特銳德的非經常性損益分別為2.33億元、1.06億元和1.19億元，分別占當期歸母凈利潤的83.81%、59.22%和44.07%。

在扣除上述因素影響后，特銳德新能源充電業務的境況就顯得極為不佳。2017年，特銳德下屬子公司特來電新能源股份有限公司(曾用名：青島特來電新能源有限公司、特來電新能源有限公司，下稱“特來電”)實現營業收入7.9億元，凈利潤-1317萬元;2018年，特來電實現營業收入3.89億元，同比下滑50.76%，凈利潤為-1.36億元，同比下滑932.65%。

2019年1-7月，特來電營業收入為5.86億元，凈利潤為-5677萬元，仍處于虧損狀態。2019年年底，特銳德高調宣布公司充電業務已實現盈虧平衡。

需要指出的是，2020年上半年，特銳德新能源汽車充電生態網業務實現營業收入6.49億元，同比下滑1.88%。盡管半年報中特銳德沒有披露充電業務的具體盈利情況，但根據公開數據，2020年1-6月，特來電下屬全資子公司上海特來電新能源有限公司實現營業收入3631萬元，凈利潤為-935萬元;同期，特來電另一下屬全資子公司深圳特來電新能源有限公司的營業收入為1241萬元，凈利潤為-386萬元。

從過往的經營數據來看，公共充電設施利用率不足依舊是目前導致市面上充電樁運營公司虧損的直接原因。

根據天風證券研究報告測算，截至2019年，充電樁項目盈虧平衡所需的充電樁平均利用率約為6.38%，以60kw功率充電樁計，每億元的充電樁建設投入所需年充電量平均為2.59億KWh。當項目的充電樁利用率為6%時，可得靜態投資回報期為平均 9.57 年。

具體而言，以60kw功率的直流類充電樁為參照標準，單個充電樁全年工作時長約為8760個小時(按一年365天，每天24小時計)，對應全年充電量約為52.56萬度。當充電樁使用壽命為8-10年時，對應的年充電樁建設投入為0.86億-1.07億元，在服務費為0.4-0.6元/KWh的條件下，對應項目盈虧平衡時的年充電量為1.65億-3.34億KWh。

根據年報數據， 2019年，特銳德在運營的充電樁數量約為14.8萬個，公司全年累計充電21億度，通過計算可知，2019年，特銳德單個充電樁的全年平均充電量約為1.42萬度，單個充電樁的日充電量約為38.87度，對應平均利用率約為2.7%。

2020年上半年，特銳德在運營充電樁數增至16.06萬個，較2019年增加8.51%，公司報告期內累計充電量為10.2億度，對應單個充電樁日充電量約為35.09度，較2019年下滑9.72%。

同時，以度電收入計，2020年1-6月，特銳德累計充電10.2億度，公司當期新能源汽車充電生態網業務實現營業收入6.49億元，對應公司度電平均銷售價格約為0.64元。

2019年，特銳德累計充電21億度，公司新能源汽車充電生態網業務實現營業總收入21.81億元，對應度電平均銷售價格約為1.04元。以此計算，2020年上半年，特銳德的度電收入同比下滑約38.46%。

資金周轉“承壓”

本次募資特銳德計劃利用募集資金中的3億元用于補充流動性資金。受充電業務拖累，近年來，特銳德的有息負債規模持續攀升。2017-2019年年末，特銳德有息負債合計金額分別為33.71億元、36.57億元和44.31億元，其中短期借款金額分別為24.52億元、28.95億元和39.38億元。

截至2020年6月末，特銳德有息負債規模增至44.74億元，其中短期借款金額為40.58億元;同期，公司貨幣資金約為17.17億元，其中包括3.5億元受限資金。截至報告期末，公司的資產負債率約為67.62%。

或是受資金壓力影響，10月13日，特銳德發布了《關于控股股東部分股份質押的公告》，特銳德控股股東青島德銳投資有限公司(下稱“德銳投資”)將其持有的3600萬股上市公司股份進行股權質押，約占其持有股份比例的8.99%，占公司總股本的3.61%。

截至公告日，德銳投資共持有特銳德4億股股份，占上市公司總股本的40.13%，已累計質押股份2.5億股，占德銳投資持有上市公司股份的62.4%，占特銳德總股本的25.04%。

同時，根據統計數據，截至公告日，特銳德累計被質押的股份數為3.1億股，占公司總股本的31.07%。

針對文中所涉問題，《證券市場周刊》記者已向特銳德發送采訪函，截至發稿未得到公司回復。