在三季報發(fā)布后，貴州茅臺(600519)股價走勢受到市場關注。在三季度業(yè)績不及市場預期影響下，貴州茅臺股價開盤大跌，一上午市值跌近900億，并帶動A股白酒板塊整體市值下跌超千億。不過，三季報數(shù)據(jù)披露后，券商研報也紛紛繼續(xù)看好茅臺長期行情。

10月26日早盤，貴州茅臺低開5.6%，開盤價1619元，重新回到7月份以來股價震蕩的下區(qū)間位置，盤中最低觸及1600元低位，截至上午收盤，貴州茅臺報收1644.20元，跌4.15%，總市值20654億元，相較于上周五市值跌去893億元。

在茅臺的帶動下，A股白酒板塊整體出現(xiàn)下跌，白酒指數(shù)開盤一度跌4.76%，后續(xù)緩慢回升。截至收盤，貴州茅臺報1643元，下跌4.22%，總成交108.2億。

消息面上看，10月25日下午，貴州茅臺酒股份有限公司發(fā)布2020年第三季度報告，報告顯示，貴州茅臺2020年前三季度營業(yè)總收入達695.74億元，同比增長9.55%;凈利潤338.27億元，同比增長11.07%。

可以說在疫情下，貴州茅臺依然取得了亮眼業(yè)績，但是分季度來看貴州茅臺第三季度的營收為232.62億元，同比增加8.46%，凈利為112.25億元，同比增加6.86%。而今年第二季度時貴州茅臺營收和凈利潤增長已經(jīng)下降到兩位數(shù)，就貴州茅臺三季度業(yè)績增速來看相較二季度再次小幅下降。

雖然整體業(yè)績來看，貴州茅臺前三季度的業(yè)績在增長，完全符合年初時定下的“全年營收增長10%”的預期，但就投資者及市場反饋來看，茅臺三季報數(shù)據(jù)情況并不及“投資者預期”。

從賣方研究看來，多數(shù)券商仍看好貴州茅臺的長期穩(wěn)健增長，并給予了接近2000元/股的目標價。

華泰證券認為，由于需求端較為強勁，飛天茅臺目前仍然處于供需緊平衡狀態(tài)，預計產(chǎn)品終端價格將持續(xù)高位運行。公司持續(xù)推進生產(chǎn)能力建設，高渠道利潤指示下游需求保持強勁，看好直銷渠道占比提升、高附加值產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等對平均價格的拉升，公司業(yè)績將保持長期穩(wěn)定增長。考慮到今年疫情影響以及明年提價的不確定性(此前考慮提價因素)，給予貴州茅臺2021年46倍市盈率，目標價1961.90元/股，維持買入評級。

安信證券認為，在加大直銷投放情況下，茅臺酒批價表現(xiàn)超出預期，結(jié)合開瓶率提高的跟蹤判斷，茅臺酒供給緊張的狀況短期難以扭轉(zhuǎn)，批價較難顯著回落。公司核心著眼需求和未來持續(xù)增長能力，維持貴州茅臺買入評級，維持6個月目標價1999元/股，相當于2022年36倍市盈率。