進(jìn)入11月份，已經(jīng)有4只基金產(chǎn)品接連遭遇募集失敗。至此，今年已經(jīng)出現(xiàn)21只募集失敗的新基金，超過(guò)了去年的全年總量。

即使是爆款不斷、日光基眾多的“史上最大年”的今年，也出現(xiàn)了基金募集失敗的尷尬局面。

進(jìn)入11月份，已經(jīng)有4只基金產(chǎn)品接連遭遇募集失敗。至此，今年已經(jīng)出現(xiàn)21只募集失敗的新基金，超過(guò)了去年的全年總量。

國(guó)內(nèi)基金業(yè)資深人士王群航向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，今年是中國(guó)公募基金有史以來(lái)的第一大年，除了募集失敗的產(chǎn)品超過(guò)去年，爆款也遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于往年，在產(chǎn)品基數(shù)增大的情況下，說(shuō)明市場(chǎng)兩極分化的情況更加嚴(yán)重。

天相投顧高級(jí)基金研究員楊佳星認(rèn)為，募集失敗的產(chǎn)品主要集中在中小型基金公司，對(duì)于這些公司，不要過(guò)多鋪設(shè)產(chǎn)品線(xiàn)，而是專(zhuān)注于做小而精的產(chǎn)品，慢慢把業(yè)績(jī)做起來(lái)，是中小型基金公司突破的一條道路。

首只科創(chuàng)主題基金募集失敗

近日，德邦基金在官網(wǎng)發(fā)布了“德邦科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作靈活配置混合型證券投資基金基金合同不能生效的公告”。

根據(jù)公告顯示，該基金產(chǎn)品于2020年2月7日證監(jiān)會(huì)許可準(zhǔn)予注冊(cè)。但截至11月3日基金募集期限屆滿(mǎn)，未能滿(mǎn)足規(guī)定的基金備案條件，故本基金《基金合同》不能生效。

而就在前一天，方正富邦優(yōu)勢(shì)精選一年定期開(kāi)放股票也發(fā)布公告，稱(chēng)因未能滿(mǎn)足基金備案的條件，基金合同不能生效。

德邦科技創(chuàng)新3年封閉基金是進(jìn)入11月份以來(lái)的第4只募集失敗的基金，也是今年以來(lái)的第21只。去年，總共有20只產(chǎn)品未能成功募集，德邦這只新產(chǎn)品的募集失敗，意味著今年基金市場(chǎng)的募集失敗產(chǎn)品已經(jīng)超過(guò)了去年全年。

“近期募集失敗的基金還是比較多的。”天相投顧高級(jí)基金研究員楊佳星向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，因?yàn)楝F(xiàn)在距離年底還有一段時(shí)間，仍有大批產(chǎn)品在源源發(fā)行，因此后續(xù)這種情況還是會(huì)有。

時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在今年募集失敗的基金產(chǎn)品中，比重最大的是債券基金。在21只產(chǎn)品中，12只為債券型基金，其中10只為中長(zhǎng)期純債型基金，2只為被動(dòng)指數(shù)型債券基金。業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，由于今年債券市場(chǎng)表現(xiàn)不佳、接連出現(xiàn)多起債券爆雷事件，直接拖累了債基的表現(xiàn)，令投資者也降低了對(duì)債基產(chǎn)品的信心。

而此次德邦基金的募集失敗更受到市場(chǎng)關(guān)注，在于這是市場(chǎng)上首只科創(chuàng)主題基金出現(xiàn)了募集失敗的問(wèn)題。

楊佳星向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，一個(gè)直接原因是近期的科創(chuàng)主題基金，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的回撤，因而市場(chǎng)對(duì)于科技、TMT板塊的熱度也會(huì)有下降。

但還有一個(gè)重要原因，是今年以來(lái)科創(chuàng)主題的基金產(chǎn)品太多了。今年不斷在發(fā)行科創(chuàng)主題基金，對(duì)于主要投資這一部分的投資人而言，他們已經(jīng)買(mǎi)得足夠了，到后面再發(fā)這種同類(lèi)型產(chǎn)品，肯定熱度與之前無(wú)法同日而語(yǔ)了。

此外，本周開(kāi)始發(fā)行科創(chuàng)50基金，也吸引了大批投資者，這對(duì)于科創(chuàng)主題基金帶來(lái)沖擊。楊佳星判斷，后面基金公司如果再要發(fā)科創(chuàng)主題基金，可能都比以前更難募集了。

但也有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，德邦基金是有兩個(gè)同質(zhì)化產(chǎn)品同時(shí)在發(fā)，持有期限不同，分別是一年期和三年期，在市場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，集中力量放在了一年期的產(chǎn)品上。

基金發(fā)行冰火兩重天

盡管每個(gè)合同不能生效的產(chǎn)品背后，都有著特定的故事，但在今年的背景下，這些募集失敗的新基金，向市場(chǎng)傳遞了警惕的信號(hào)。

進(jìn)入今年以來(lái)，盡管受到疫情影響，但眾多新基金發(fā)行火爆，尤其是一些大型公司更是受到投資者追捧，以至于出現(xiàn)了月月有爆款、周周有爆款、甚至天天有爆款的局面，很多年份甚少出現(xiàn)的日光基，在今年已經(jīng)是稀松平常，甚至一些基金公司出現(xiàn)了“半日光基”等罕見(jiàn)的局面。

而在基金發(fā)行火爆的場(chǎng)景之下，募集失敗的案例就顯得更加刺眼。

“今年基金發(fā)行的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)前幾年，這也造成了一個(gè)現(xiàn)象，就是市場(chǎng)更加向頭部集中。”楊佳星向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，渠道還是那些，包括銀行、券商、第三方等，客戶(hù)也還是那些，在頭部效應(yīng)更加明顯的情況下，對(duì)于中小基金公司來(lái)發(fā)行產(chǎn)品，反而是增加了難度。因?yàn)槟壳暗幕鹜顿Y人更加注重明星基金經(jīng)理、頭部基金公司等這些因素，對(duì)中小基金公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)更大的擠壓。

同時(shí)今年整體來(lái)說(shuō)，批的產(chǎn)品也比較多，尤其是近期出現(xiàn)了科創(chuàng)主題基金募集失敗的案例，也算是一種熱度退潮。

“今年是中國(guó)公募基金有史以來(lái)的第一大年。”國(guó)內(nèi)基金業(yè)資深人士王群航介紹，今年發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量巨大，目前已經(jīng)超過(guò)了1200只。從數(shù)量上來(lái)看，已經(jīng)是發(fā)行最多的一年。基數(shù)大了，募集失敗也多了，雖然近期合同不能生效的產(chǎn)品增多，但也是正常現(xiàn)象。

另一方面，今年的爆款非常多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于往年，在產(chǎn)品基數(shù)增大的情況下，市場(chǎng)兩極分化的情況更加嚴(yán)重。

王群航認(rèn)為，這也涉及到市場(chǎng)發(fā)展格局的問(wèn)題。因?yàn)樗械拇蠊径际菑闹行」景l(fā)展而來(lái)的，現(xiàn)在則是強(qiáng)者恒強(qiáng)，中小公司的發(fā)展空間被擠壓。而在實(shí)際運(yùn)行中，大的基金公司未必就是好，有些大的基金公司的業(yè)績(jī)。目前業(yè)績(jī)前十的主動(dòng)偏股型基金中有9只去年底的規(guī)模還不足3億元，半數(shù)規(guī)模不到2億元;主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)前50只基金中，有40只去年底規(guī)模不足10億元。

這些產(chǎn)品中，相當(dāng)大一部分都是在中小公司。

王群航分析，今年以來(lái)出現(xiàn)了眾多爆款，而從歷史表現(xiàn)來(lái)看，大的產(chǎn)品不一定能帶來(lái)很好的回報(bào)。另一方面從投資原理來(lái)看，產(chǎn)品規(guī)模過(guò)大之后，配置會(huì)趨向于指數(shù)化，業(yè)績(jī)也會(huì)趨向于行業(yè)平均。

而現(xiàn)在包括渠道和基金公司都在找出好的基金經(jīng)理來(lái)進(jìn)行“包裝”。王群航表示，今年以來(lái)出現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，就是突然一下子冒出來(lái)那么多的優(yōu)秀基金經(jīng)理。現(xiàn)在的營(yíng)銷(xiāo)方式，有好的流量，但不一定有好的回報(bào)。而且從行業(yè)發(fā)展的角度，有些資金是消耗了、空轉(zhuǎn)了。爆款基金的贖回率也很高，導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本太高。這是社會(huì)資源的一大浪費(fèi)，投資效率也降低了。

中小型基金公司出路何在

除了基金公司規(guī)模、基金經(jīng)理之外，發(fā)行渠道也成為今年基金行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

相對(duì)于其它金融行業(yè)，基金業(yè)更依賴(lài)于外部的銷(xiāo)售渠道。楊佳星告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，近期已經(jīng)出現(xiàn)部分中小型基金公司開(kāi)始放棄直銷(xiāo)APP等渠道，主要是運(yùn)營(yíng)費(fèi)用過(guò)高，未來(lái)主要轉(zhuǎn)向依賴(lài)銀行、券商、第三方等傳統(tǒng)渠道，降低直銷(xiāo)的比重。

這也是中小型基金公司面臨的一個(gè)痛點(diǎn)，未來(lái)頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯。楊佳星表示，在今年基金發(fā)行火爆的“水深火熱”年份，中小型基金公司在渠道方面的話(huà)語(yǔ)權(quán)，反而會(huì)更弱，因?yàn)榍蓝枷矚g最好賣(mài)的基金。

那面對(duì)未來(lái)，中小型基金公司如何突破?

楊佳星建議，對(duì)于中小型基金公司，可以學(xué)習(xí)睿遠(yuǎn)等公司的模式。有一定的投研實(shí)力，不用發(fā)太多、太廣的產(chǎn)品，不要過(guò)多鋪設(shè)產(chǎn)品線(xiàn)，而是專(zhuān)注于做小而精的產(chǎn)品。慢慢把業(yè)績(jī)做起來(lái)的話(huà)，是中小型基金公司突破的一條道路。他舉例說(shuō)，泓德基金今年的排名上升很快，一個(gè)重要原因就是業(yè)績(jī)表現(xiàn)很好。對(duì)于中小公司，需要更多從業(yè)績(jī)?nèi)胧郑M(jìn)入到大行的準(zhǔn)入名單，后面才會(huì)有比較好的發(fā)展路徑。