央行小額高頻的逆回購操作仍在繼續。3月的3個交易日里，央行連續3天開展了100億元逆回購操作，并連續2個工作日實現零投放零回籠。業內人士分析認為，高頻小額的投放預期下，春節后流動性仍然相對較為寬裕。而綜合3月屬于季度末期的規律性來看，貨幣政策依舊會維持穩定的主基調，3月資金面將呈現中性偏寬的整體態勢。

3月3日，央行官網披露，以利率招標方式開展7天期100億元逆回購操作。本次操作中標利率為2.20%，與此前保持一致。因當日有100億元逆回購到期，央行實現資金零投放零回籠。從操作頻次來看，2021年以來，央行連續40個交易日操作逆回購。

千門資產投研總監宣繼游認為，央行持續開展小額高頻的逆回購，本質上可以認為是試探市場流動性邊界的過程。與上年同期相比，2020年3月疫情正處于嚴重期，央行在短期流動性的釋放方面多以穩住市場為關鍵考慮要素。

在蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金看來，2021年，在經濟繼續復蘇和結構性問題并存的背景下，政策大概率由“寬貨幣、寬信用”轉向“穩貨幣、穩信用”，這體現了央行在2021年要實現穩增長和防風險的謹慎平衡。

“既然要平衡，便不可能有大刀闊斧的政策調整。”陶金告訴北京商報記者，從央行小額高頻的逆回購操作對應到資金市場的流動性狀況來看，便可能是“逆周期調節頻度提高”和“逆周期調節幅度變小”的組合，從而盡可能地減少資金面受政策變動影響。

那么市場資金表現又如何?數據顯示，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全線走低，隔夜Shibor下行30.4個基點，報1.47%;7天期Shibor下行26.7個基點，報1.89%;14天期Shibor下行8.9個基點，報2.11%。

銀行間市場上，質押式回購利率同樣大幅走低，7天期品種跌破2%。截至3月3日17時，7天質押式回購利率(DR007)報1.86%，1天期回購利率(DR001)報1.49%。

“高頻小額的投放預期下，春節后流動性仍然相對較為寬裕”，陶金指出，DR007近日保持在政策利率附近波動。當前資金利率水平變化較為平穩。目前處于政策、流動性短期因素較平穩的短暫真空期，因此流動性保持不缺不溢，資金價格也不會有太大波動。

中信證券首席固收分析師明明也分析認為，預計央行不會使得銀行間資金價格大幅波動，短期內貨幣政策仍將穩字當頭。此外，在財政收支方面，3月屬于財政“收少支多”的月份，考慮到今年3月政府債供給的總水平相對不高，總體來看3月財政因素對資金面較為友好。

“從近期央行的貨幣政策工具操作態度看，央行意在維持銀行間資金面的穩定”，明明表示，后續結構性的通脹脈沖也不會對貨幣政策產生制約，貨幣政策依舊會維持穩定的主基調。而從影響銀行間流動性的主要因素看，財政因素與現金的回流將對銀行間流動性產生利好，預計3月資金面依舊呈現中性偏寬的整體態勢。