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油脂：上周油脂震蕩回落。具體來看，外圍市場，美3月CPI超預期回落，美元指數承壓逼近前低；原油破80美元整數關口。產業端，棕櫚油，3月馬棕庫存超預期下滑，不過4月上旬出口回落產量大增40%，4月馬棕庫存預計回升；印尼2月棕櫚油出口同比增加且庫存降至260萬噸附近；印度3月棕櫚油進口增加不過齋月備貨后整體進口步伐將放緩。大豆，巴西大豆充斥出口市場，美豆進入出口淡季，阿根廷大豆出口政策再調整但面臨大量貨源進口；不過北美大多主產區氣溫及降雨偏高，首次種植進度數據公布前，CBOT大豆震蕩調整。國內，4月雖有部分到貨但整體到港仍延遲，油廠大豆繼續去庫，整體壓榨量較低；下游階段性備貨，豆棕油庫存均降，豆油63萬噸，棕櫚油95萬噸。總體而言，外圍擾動仍在；市場關注北美種植CBOT大豆等待進一步指引；馬棕增產預期抵消降庫影響，BMD毛棕承壓止漲回落；國內油脂供應端仍有分化，下游分品種階段性補庫；產業端缺乏明顯利多支撐，油脂再度承壓，繼續跟蹤國內需求并關注逢高短空機會。

白糖：本周內外盤糖價維持高位盤整走勢。宏觀方面，美國3月CPI數據回落，美元指數延續走弱，利好大宗商品。產業方面，前期國際機構對本榨季的供應過剩預期在100-400萬噸，近一個月隨著印度、中國和泰國等北半球主產國榨季臨近結束，減產兌現，市場預期下調至0-100萬噸的緊平衡狀態。供應方面，2-3季度印度和泰國處于純銷售期，印度新增出口可能性微乎其微，高糖價或支撐泰國供應，但泰國榨季供應增量有限。巴西方面，新榨季已有糖廠零星開榨，但隨著原油價格調漲及巴西國內稅改之后，醇油比大幅回落至接近70%，糖廠制醇性價比提升，后期還要關注巴西天氣及港口物流等情況。國內方面，廣西糖廠基本收榨，云南糖廠收榨過半，本榨季減產已成定局，供需缺口擴大。配額外進口白糖利潤依舊嚴重倒掛，想要通過進口抑制當前國內現貨高價，幾無可能。雖然國內貿易和終端對高價抵觸情緒強烈，但制糖集團依舊掌握的定價權，報價堅挺。隨著氣溫回升，消費旺季臨近，考驗終端采購計劃，部分終端擔心價格繼續上漲開始擇機購入。北半球主產糖國減產，國際糖市供應短缺，國內消費轉好，供需缺口擴大，而進口利潤嚴重倒掛，糖廠惜售挺價，是目前支撐國內糖價的主要原因。但是在期貨盤面突破6600高位之后，市場對于政策調控的擔憂也開始加劇，近期盤面一有沖高就會出現明顯的多頭減產回調走勢。預計鄭糖仍將維持高位盤整走勢，操作上，前期多單做好跟蹤止盈，不宜追多。

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