嘉實周期優選混合型證券投資基金(簡稱：嘉實周期優選混合，代碼070027)01月21日凈值下跌1.55%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為2.2920元，累計凈值為2.3520元。

嘉實周期優選混合基金成立以來收益142.54%，今年以來收益2.55%，近一月收益8.01%，近一年收益48.25%，近三年收益17.06%。

嘉實周期優選混合基金成立以來分紅2次，累計分紅金額0.22億元。目前該基金開放申購。

基金經理為吳云峰，自2017年11月16日管理該基金，任職期內收益-3.33%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有興業銀行(持倉比例5.38%)、保利地產(持倉比例5.02%)、冀東水泥(持倉比例4.76%)、中國平安(持倉比例4.63%)、新華保險(持倉比例4.42%)、平安銀行(持倉比例4.13%)、萬科A(持倉比例4.07%)、北方華創(持倉比例4.04%)、山東黃金(持倉比例3.33%)、銀泰黃金(持倉比例2.93%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2019年4季度在中美貿易戰逐步緩和同時疊加部分經濟數據企穩回升的影響下，市場出現了較大幅度的上漲，上證綜指上漲4.99%，滬深300指數上漲7.39%，創業板指數上漲10.48%，中小板指數上漲10.59%。具體分行業來看，建材、家電、電子、傳媒漲幅靠前，建筑、商貿、電力、國防軍工排名靠后。在PMI等領先宏觀經濟指標企穩反彈的影響下，并且國家還提起下發了2020年財政專項債的額度，市場對宏觀經濟復蘇的預期逐步提升，由此帶來建材、家電等周期板塊在4季度出現了較大幅度的上漲。4季度宏觀政策對資本市場比較友好，整體市場風險偏好較強，因此新興產業中的電子、傳媒板塊漲幅也靠前。商貿、電力等傳統的防守型板塊在4季度表現較差。

??2019年上半年釋放的流動性對宏觀經濟會有一定的滯后影響，財政專項債的提前發放對基建會有一定刺激，同時中美貿易戰第一階段協議會帶來的關稅部分降低對出口會有一定的拉動作用，這些因素綜合下來，2020年1季度宏觀經濟會有階段性的企穩回升，短期經濟有一定的反彈動力。在流動性層面央行通過LPR的定價機制會逐步引導全社會的融資利率下行，對二級市場也是一個正面刺激因素。因此2010年1季度股票市場的宏觀環境還是非常有利，我們判斷市場會有一定的上漲空間。但是中期來看，房地產投資仍然存在回落的風險，并且隨著貿易戰談判的深入，后續中美雙方的分歧彌合的難度會進一步加大，雙方達成進一步協議的可能性較大，因此市場中期仍然存在一定的下行風險。在此背景下，我們認為市場1季度的行情可能會集中在部分低估值的周期龍頭和估值比較合理遠期有較大的空間的成長板塊當中，這其中的優質標的會是1季度行情主要的收益率來源。

??組合在4季度當中凈值上漲13.91%，跑贏基準收益率的7.02%。組合在前期配置新能源汽車產業鏈、水泥、地產、汽車零部件等板塊在4季度表現較好，一直以來持有的保險、貴金屬在4季度表現價差。同時在4季度中組合對一些漲幅較大、業績有隱憂的科技類板塊進行了減持。站在當前時點，組合仍然看好新能源汽車產業鏈的觸底回升帶來的投資機會。地產龍頭企業仍然會受益于集中度提升帶來的估值修復，水泥龍頭企業尤其是北方區域龍頭業績和估值都有修復空間，貴金屬和保險板塊經過前期調整，目前估值都在歷史底部區域，未來有向上空間，這些板塊會繼續持有。對一些5G等新科技帶來的新的子行業的投資會組合也會進行深入研究、挖掘。綜合來看，組合在2020年1季度會以低估值的周期龍頭和估值合理、行業景氣度回升的新興成長板塊作為兩個重點配置方向，繼續挖掘價值存在低估的優質標的進行重點投資，希望能夠給持有人帶來不錯的收益率。

報告期內基金的業績表現

截至本報告期末本基金份額凈值為2.235元;本報告期基金份額凈值增長率為13.91%，業績比較基準收益率為7.07%。