信誠四季紅混合型證券投資基金(簡稱：信誠四季紅混合，代碼550001)03月23日凈值下跌4.02%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為0.8586元，累計凈值為2.4900元。

信誠四季紅混合基金成立以來收益229.04%，今年以來收益-5.98%，近一月收益-15.87%，近一年收益6.68%，近三年收益-12.89%。

信誠四季紅混合基金成立以來分紅21次，累計分紅金額27.58億元。目前該基金開放申購。

基金經理為吳昊，自2019年01月31日管理該基金，任職期內收益20.37%。

夏明月，自2019年03月18日管理該基金，任職期內收益5.92%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有金地集團(持倉比例5.16%)、中國人壽(持倉比例4.99%)、招商銀行(持倉比例4.90%)、格力電器(持倉比例4.03%)、大華股份(持倉比例3.99%)、樂普醫療(持倉比例3.90%)、貴州茅臺(持倉比例3.82%)、五糧液(持倉比例3.41%)、中興通訊(持倉比例3.06%)、華帝股份(持倉比例3.01%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2019年4季度，受到CPI破3并持續走高影響，市場出現振蕩調整，但隨著中央經濟工作會議召開、中美初步達成第一階段協議，A股市場在12月迎來全面上漲，成長風格指數表現強于價值風格指數。4季度上證綜合指數上漲5.0%、滬深300指數上漲7.4%、中小板指數上漲10.6%、創業板指數上漲10.5%。本季度建材、電子、家電、傳媒、房地產等行業漲幅靠前;軍工、商貿、保險、公用事業、休閑服務等行業漲幅落后。

四季度，本基金增持了地產、化工、機械設備、傳媒行業個股，減持了銀行、建筑、電子行業個股，基金凈值表現跑贏了業績基準;

我們認為2020年國內經濟大概率將出現企穩信號，一方面除房地產以外，主要經濟部門增速已經在低位運行，風險得到充分釋放，庫存周期和產能周期都在極低位置，向上比向下有更大的空間;另一方面中央經濟工作會議定調2020年全面建成小康，如果地產是主要的內生風險，逆周期政策將有較大的靈活度和空間“促進房地產市場平穩健康發展”，我們預期2020年至少有兩次降準，20bps以上的降息。

因此我們對2020年的基本面給予階段性的樂觀，主要的風險將來自于：內部的通脹預期是否擴散;外部的經濟下行是否失控。對這兩個風險因素，我們將保持密切關注。

四季度，受到通脹預期的擾動，貨幣寬松政策略低于預期，MLF和LPR利率均只下調了5bps，市場的成交也趨于清淡，直到12月A股市場整體上行之后，才出現了成交額的持續放大;

另一方面，本季度MSCI將A股納入比例提升至20%;盡管之后沒有進一步的提升納入比例規劃，我們卻觀察到陸股通仍以每天40億左右的速度凈流入，好于市場預期;

因此本季度盡管受到了通脹預期的擾動，但最終微觀的流動性供應仍好于我們預期，這可能構成2020年階段性的上行風險，我們將對賺錢效應帶來的國內增量資金、和全球資產荒下持續增配A股的海外增量資金，保持密切跟蹤。

四季度末，市場風險偏好顯著修復。一方面受益內外部不確定性的消除，中央經濟工作會議表態和中美初步達成第一階段協議，提升了市場的風險偏好;另一方面我們看到資本市場改革政策持續出臺，無論是對傳統“剛兌”產品的監管、還是對并購重組政策的調整，還是新證券法的落地，都有可能從長期激發資本市場的活力，增加A股市場的盈利模式，風險偏好的中樞在中長期將持續提升。

從估值水平來看，隨著估值切換的完成，市場整體的風險溢價在0.5~0.7倍標準差，反映了對一些風險因素的補償，因此我們認為當前位置市場整體不具備大級別的系統性風險，風險更多來自結構性的因素。

在接下來的一個季度，上市公司將進入年報業績披露期，由于基期減值集中釋放導致基數較低，我們預計年報增速較三季報仍能進一步改善，同時會有更多的公司年報預增，我們將保持比較積極的倉位，結合行業景氣度變化，公司的業績增長和估值水平，選取優質標的，控制對高估值、高漲幅、高持倉集中度品種的暴露，為投資人賺取收益。

據悉該基金投資目標：在有效配置資產的基礎上，精選投資標的，追求在穩定分紅的基礎上，實現基金資產的長期穩定增長。

投資策略：在充分借鑒英國保誠集團的資產配置理念和方法的基礎上，建立了適合國內市場的資產配置體系。資產配置主要分為戰略性資產配置(SAA)和戰術性資產配置(TAA)。戰略性資產配置(SAA)即決定投資組合中股票、債券和現金各自的長期均衡比重，按照風險偏好以及對資本市場各大類資產在長期均衡狀態下的期望回報率假定而作出。戰術性資產配置(TAA)是資產配置的核心，是指依據特定市場情況對在一定時段持有某類資產的預期回報作出預測，并圍繞基金資產的戰略性資產配置基準，進行相應的短中期資產配置的過程。

業績比較基準：62.5%×新華富時全A指數收益率+32.5%×中信國債指數收益率+5%×金融同業存款利率。

風險收益特征：作為一只混合型基金，資產配置中線(股票62.5%，債券32.5%)確立了本基金在平衡型基金中的中等風險定位，因此本基金在證券投資基金中屬于中等風險。同時，通過嚴謹的研究和穩健的操作，力爭在嚴格控制風險的前提下謀求基金資產的中長期穩定增值。