金鷹中小盤精選證券投資基金(簡(jiǎn)稱：金鷹中小盤精選混合，代碼162102)04月23日凈值下跌1.64%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為1.3553元，累計(jì)凈值為3.2518元。

金鷹中小盤精選混合基金成立以來(lái)收益518.94%，今年以來(lái)收益15.49%，近一月收益-0.81%，近一年收益24.84%，近三年收益40.20%。

金鷹中小盤精選混合基金成立以來(lái)分紅14次，累計(jì)分紅金額9.14億元。目前該基金開(kāi)放申購(gòu)。

基金經(jīng)理為吳德瑄，自2019年12月07日管理該基金，任職期內(nèi)收益17.61%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉(cāng)持有華鑫股份(持倉(cāng)比例3.82%)、利歐股份(持倉(cāng)比例3.68%)、斯達(dá)半導(dǎo)(持倉(cāng)比例3.51%)、南京證券(持倉(cāng)比例3.41%)、泰晶科技(持倉(cāng)比例3.39%)、安恒信息(持倉(cāng)比例3.39%)、中新賽克(持倉(cāng)比例3.33%)、萬(wàn)興科技(持倉(cāng)比例3.32%)、晶方科技(持倉(cāng)比例3.28%)、中信建投(持倉(cāng)比例3.23%)。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2020年一季度，市場(chǎng)的整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好在疫情和宏觀政策的影響下，迎來(lái)了先上后下的走勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)整體在一季度呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)，主要受到疫情的影響。同時(shí)貨幣政策維持進(jìn)一步寬松的狀態(tài)，市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平有所提升。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的版塊，如計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、通信、非銀金融等均有階段性表現(xiàn)，市場(chǎng)呈現(xiàn)輪動(dòng)特征。同時(shí)，與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度高的行業(yè)，如建筑、建材、鋼鐵、有色等，整體受到業(yè)績(jī)壓力，表現(xiàn)較差。相比較而言，與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大且業(yè)績(jī)自我驗(yàn)證的公司，表現(xiàn)較好。整體市場(chǎng)的表現(xiàn)，體現(xiàn)了在宏觀貨幣寬松的背景下，跟隨政策及疫情的波動(dòng)而波動(dòng)，版塊結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)特征十分明顯且快速。從市場(chǎng)估值水平來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)估值水平有所抬升，成長(zhǎng)版塊估值回升較為明顯，對(duì)應(yīng)整體位于歷史40%分位。周期性行業(yè)由于業(yè)績(jī)回落，估值整體被動(dòng)上升。市場(chǎng)呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性特征明顯。一季度，上證綜指下跌9.83%，創(chuàng)業(yè)板綜指上漲4.01%。

一季度，我們重點(diǎn)配置方向有金融、TMT等行業(yè)。

報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

截至2020年3月31日，基金份額凈值為1.3460元，本報(bào)告期份額凈值增長(zhǎng)率為14.70%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-2.50%。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

對(duì)于2020年二季度認(rèn)為宏觀情況主要可以概括為以下幾點(diǎn)：1、從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)，邊際變化是重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，在經(jīng)濟(jì)階段性自然見(jiàn)底的背景下，受到疫情影響，短期繼續(xù)下行，但是邊際變量的微觀變化，帶來(lái)行業(yè)性機(jī)會(huì);2、從流動(dòng)性角度來(lái)看，流動(dòng)性將持續(xù)維持較為寬松的狀態(tài);3、從全球情況來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀情況出現(xiàn)走弱的跡象，同時(shí)，疫情加速了全球經(jīng)濟(jì)下行的壓力，全球貨幣政策放松已經(jīng)擴(kuò)散，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格來(lái)講，有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的上升，特別是估值和受益具有吸引力的品種;4、政策層面來(lái)看，監(jiān)管政策以及宏觀政策整體或相對(duì)友好，穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行仍在推進(jìn)，外部約束有所放松，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

因此，綜上所述，我們認(rèn)為2020年二季度隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，對(duì)沖政策的推出，流動(dòng)性的寬松環(huán)境持續(xù)，市場(chǎng)整體的表現(xiàn)會(huì)相對(duì)更對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好推升的板塊和行業(yè)友好。因此，重點(diǎn)配置政策支持、盈利快速釋放、景氣上行的行業(yè)。另外，更加注重主題方面的階段性機(jī)會(huì)。