國泰估值優(yōu)勢(shì)混合(LOF)基金12月24日上漲1.77%，現(xiàn)價(jià)1.583元，成交28.27萬元。當(dāng)前本基金場(chǎng)外凈值為1.6190元，環(huán)比上個(gè)交易日上漲1.76%，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格溢價(jià)率為-0.49%。

本基金為上市可交易型混合型基金，金融界基金數(shù)據(jù)顯示，近1月本基金凈值下跌3.80%，近3個(gè)月本基金凈值下跌12.82%，近6月本基金凈值下跌26.91%，近1年本基金凈值下跌44.50%，成立以來本基金累計(jì)凈值為1.6190元。

本基金成立以來分紅0次，累計(jì)分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為楊飛，自2015年03月26日管理該基金，任職期內(nèi)收益16.47%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉持有濟(jì)川藥業(yè)(持倉比例9.28%)、葵花藥業(yè)(持倉比例8.94%)、長(zhǎng)春高新(持倉比例6.56%)、勝宏科技(持倉比例6.09%)、洋河股份(持倉比例5.03%)、恒生電子(持倉比例3.99%)、景旺電子(持倉比例3.62%)、森馬服飾(持倉比例2.97%)、萬孚生物(持倉比例2.95%)、崇達(dá)技術(shù)(持倉比例2.82%)。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

在剛剛過去的第三季度里，雖然A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，但整體表現(xiàn)依然較弱，代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸滬深300指數(shù)，主要原因是中美之間關(guān)系的不確定性大幅降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)去杠桿的長(zhǎng)期趨勢(shì)使得市場(chǎng)對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的確定性要求越來越高。A股市場(chǎng)從之前一味追求成長(zhǎng)性轉(zhuǎn)向確定性與成長(zhǎng)性均衡的時(shí)代，增長(zhǎng)的質(zhì)量以及企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力成為企業(yè)穿越不確定性最重要的核心要素。三季度宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在房地產(chǎn)調(diào)控收緊以及基建復(fù)蘇的共同作用下小幅放緩，流動(dòng)性表現(xiàn)出貨幣松、信貸緊的情況。分行業(yè)看，表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)為煤炭、銀行、非銀金融，這些行業(yè)的共同特點(diǎn)是二季度盈利改善且與外部不確定性因素關(guān)聯(lián)度不大。二季度開始宏觀環(huán)境悄然發(fā)生了變化，三季度開始讓我們堅(jiān)定了這樣的變化可能將會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，因此我們的組合在三季度也發(fā)生了比較大的變化，除了對(duì)行業(yè)景氣度以及企業(yè)成長(zhǎng)性的要求外，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的確定性以及增長(zhǎng)質(zhì)量成為了我們選擇行業(yè)與公司的重要因素。原來組合中的股票很多是我們持有了2-3年的企業(yè)，雖然不舍，但當(dāng)我們看到了外部環(huán)境發(fā)生變化后，我們必須積極且堅(jiān)決地做出相應(yīng)的調(diào)整。雖然這些調(diào)整短期內(nèi)對(duì)我們的組合帶來了比較大的影響，但我們相信在這次調(diào)整后，我們的組合將鳳凰涅槃，重新展現(xiàn)新的活力。由于我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷是逐步放緩，因此目前的組合主要集中在新興產(chǎn)業(yè)中，包括生物醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)。生物醫(yī)藥主要集中在與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)度不高的醫(yī)藥消費(fèi)品以及POCT等子領(lǐng)域，電子主要集中在PCB產(chǎn)業(yè)鏈，計(jì)算機(jī)主要布局了云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈，這些行業(yè)無論從景氣度還是增長(zhǎng)質(zhì)量上都處在比較好的階段。

報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

本基金在2018年三季度的凈值增長(zhǎng)率為-16.85%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-1.29%。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

展望四季度，在房地產(chǎn)調(diào)控不放松、出口開始顯著放緩、消費(fèi)小幅放緩的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)有一定程度的放緩，在中長(zhǎng)期去杠桿的背景下，貨幣松、信貸緊的局面短期難以變化。因此我們的投資思路將盡量規(guī)避這些不確定性，進(jìn)而選擇不受外部因素干擾，穿越不確定性的行業(yè)與公司。除了選擇了景氣度高的行業(yè)外，對(duì)公司自身的報(bào)表質(zhì)量的要求也非常高。四季度聚焦中長(zhǎng)期布局，優(yōu)選出好的行業(yè)與優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，將成長(zhǎng)性與確定性均衡地融入在組合中。行業(yè)配置上，看好不受產(chǎn)業(yè)政策影響的醫(yī)藥消費(fèi)品以及POCT，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)且受益集中度提升的PCB，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型明確且景氣度比較高的云計(jì)算，除此之外，組合中也會(huì)選擇一些必須消費(fèi)品中穩(wěn)健增長(zhǎng)的龍頭企業(yè)。

據(jù)悉該基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行、上市的股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其它金融工具。若法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。