收購(gòu)標(biāo)的2018年業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)，預(yù)計(jì)2019年依舊難完成承諾業(yè)績(jī)，科泰電源補(bǔ)償方案前后不一致收監(jiān)管層關(guān)注函。

12月17日，創(chuàng)業(yè)板公司管理部就科泰電源12月15日發(fā)布的《關(guān)于精虹科技業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)墓妗分袟l款提出了質(zhì)疑。關(guān)注函要求，科泰電源補(bǔ)充披露變更前后的補(bǔ)償方案差異以及變更補(bǔ)償方案的原因及合理性等問(wèn)題。

擬變更補(bǔ)償方案

根據(jù)業(yè)績(jī)補(bǔ)償公告，科泰電源于2017年8月份及2018年6月份兩次合計(jì)向精虹科技增資1.01億元，取得其27.5%股權(quán)，并約定了業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償條款。其中，2018年度業(yè)績(jī)補(bǔ)償執(zhí)行完畢后科泰電源持股上升至32.69%，加之2018年7月份收購(gòu)智光儲(chǔ)能持有精虹科技全部股權(quán)(16.57%)合計(jì)持有其49.26%股權(quán)。鑒于精虹科技2019年度業(yè)績(jī)完成情況進(jìn)度緩慢，擬對(duì)相關(guān)業(yè)績(jī)補(bǔ)償措施進(jìn)行調(diào)整。

彼時(shí)，精虹科技股東持股比例為科泰電源持股49.26%、凱動(dòng)投資持股34.19%、馳際投資持股14.65%、郭輝持股1.89%。

科泰電源公布的精虹科技近期會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份-12月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.39億元，凈利潤(rùn)616.31萬(wàn)元。2019年1月份-10月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7399.57萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-366.46萬(wàn)元，處于虧損狀態(tài)。相較于承諾的2018年至2020年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元和4000萬(wàn)元也相差甚遠(yuǎn)。

公開(kāi)資料顯示，公司此前公布的補(bǔ)償方案為，補(bǔ)償?shù)墓蓹?quán)數(shù)量=[(當(dāng)期凈利潤(rùn)承諾數(shù)-當(dāng)期凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù))/2018年至2020年凈利潤(rùn)承諾數(shù)總和*科泰電源兩次增資的實(shí)際投資額]/以承諾期實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)計(jì)算的精虹科技估值對(duì)應(yīng)的每股價(jià)格。

而最新補(bǔ)償方案為，科泰電源持有的精虹科技股權(quán)比例為科泰電源對(duì)精虹科技的實(shí)際投資總額1.51億元÷全體股東實(shí)際投資總額1.86億元=81.21%。

方案變更后，持股比例為科泰電源持股81.21%、凱動(dòng)投資持股11.83%、馳際投資持股5.07%、郭輝持股1.89%。本次補(bǔ)償完成后6個(gè)月內(nèi)，將實(shí)現(xiàn)郭輝直接持有的精虹科技股權(quán)的退出，具體操作方式由精虹科技各方股東另行協(xié)商確定。

回復(fù)關(guān)注函質(zhì)疑

12月19日，科泰電源公告回復(fù)監(jiān)管層關(guān)注函。但能否消除監(jiān)管層以及投資者對(duì)科泰電源變更補(bǔ)償方案的質(zhì)疑，還要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

科泰電源回復(fù)的變更前補(bǔ)償方案為，公司兩次增資的實(shí)際投資額分別為5125萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，后受讓智光儲(chǔ)能所持精虹科技股權(quán)，對(duì)應(yīng)的實(shí)際投資額為5000萬(wàn)元，并相應(yīng)承接精虹科技及其股東向智光儲(chǔ)能所做業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償，因此，計(jì)算時(shí)所取公司實(shí)際投資額為5000萬(wàn)元+5125萬(wàn)元+5000萬(wàn)元=1.51億元。

補(bǔ)償結(jié)果按照2019年10月份數(shù)據(jù)計(jì)算，在承諾期三年結(jié)束后的2021年，應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓蓹?quán)比例為41.62%。2019年年末精虹科技預(yù)估數(shù)據(jù)測(cè)算，在承諾期三年結(jié)束后的2021年，應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓蓹?quán)比例為38.20%。

而按照2019年變更后的補(bǔ)償方案，補(bǔ)償后公司應(yīng)持股比例=15125/18625=81.21%，應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓蓹?quán)比例合計(jì)為31.94%，并在凱動(dòng)投資和馳際投資間按其持股比例進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>

未來(lái)業(yè)績(jī)目標(biāo)也隨之變更為，2020年-2022年各年度精虹科技合并層面歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為正。同時(shí)，如精虹科技能夠完成上述業(yè)績(jī)目標(biāo)，則科泰電源同意無(wú)償或以象征性價(jià)格分別向馳際投資和凱動(dòng)投資轉(zhuǎn)讓部分精虹科技股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)部分股權(quán)回?fù)堋?/p>

對(duì)于變更補(bǔ)償方案原因及合理性問(wèn)題，科泰電源表示，近兩年，由于新能源汽車行業(yè)政策和競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生較大變化，精虹科技的業(yè)務(wù)開(kāi)展面臨一定的壓力。為此，精虹科技根據(jù)政策和市場(chǎng)變化，對(duì)業(yè)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，在原有純電動(dòng)物流車核心部件業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，增加純電動(dòng)乘用車型產(chǎn)品，用于網(wǎng)約車市場(chǎng)，同時(shí)逐步進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域。但由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍處于進(jìn)展過(guò)程中，精虹科技2019年業(yè)績(jī)完成情況進(jìn)度緩慢。

2019年變更后的補(bǔ)償方案，雖然在補(bǔ)償數(shù)量上比按2019年10月份數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果少0.41%，但公司在2019年年底前即可取得補(bǔ)償。目前，公司為降低投資溢價(jià)、控制投資風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題正在與精虹科技及其股東凱動(dòng)投資、馳際投資就業(yè)績(jī)補(bǔ)償事項(xiàng)進(jìn)行溝通，以盡早達(dá)成可行的補(bǔ)償方案。

科泰電源在回函中披露，按照變更后的補(bǔ)償方案實(shí)施完畢后，公司的持股比例與實(shí)際投資占比一致，且公司所持股權(quán)所對(duì)應(yīng)的精虹科技凈資產(chǎn)約為1.53億元，已超過(guò)公司對(duì)精虹科技的實(shí)際投資總額，不存在投資溢價(jià)。在此情況下，相應(yīng)取消2020年度的業(yè)績(jī)對(duì)賭相對(duì)合理。

回函發(fā)出后就有投資者表示，“如果不變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案，補(bǔ)償協(xié)議極有可能讓科泰電源在2020年后獲得接近100%股權(quán)。”

“首先這次收購(gòu)是屬于當(dāng)初蹭熱點(diǎn)式市值管理型收購(gòu)，而業(yè)績(jī)對(duì)賭如果同時(shí)包括對(duì)估值的下修，在數(shù)字上算沒(méi)有傷害，但對(duì)投資者對(duì)上市公司的預(yù)期還是會(huì)有負(fù)面影響。可假如沒(méi)有估值下修那么就屬于侵害上市公司股東利益甚至對(duì)賣方利益輸送。對(duì)賭協(xié)議的修正要和估值捆綁，否則這種修正就有可能損害上市公司股東權(quán)益。”香頌資本董事沈萌在接受記者采訪時(shí)表示。

“同時(shí)，收購(gòu)的標(biāo)的公司從行業(yè)來(lái)講也面臨技術(shù)含量不高，供求產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題。”沈萌分析道。

關(guān)鍵詞： 科泰電源 監(jiān)管層 業(yè)績(jī)對(duì)賭