1月17日晚間，在線音頻平臺荔枝在納斯達克正式掛牌上市，股票代碼LIZI，定價11美元，為發行價格區間11美元至13美元的低端。

第一財經記者了解到，此次IPO公司出售了410萬股美國存托憑證(ADS)，每股美國存托憑證相當于20股A類普通股，融資4510萬美元(未包含超額配售權部分)。該金額相較于此前計劃募集的1億美元下降一半，主要用于AI研發投入、創新產品研發和海外市場拓展等。

1月17日晚，荔枝創始人、CEO賴奕龍在美國與位于廣州的媒體們連線接受了采訪。賴奕龍說：“我們其實在2018年就已經基本打平了，只是幾百萬的戰略性虧損。2019年是因為在主播的分成、AI和海外戰略上都投入了很多，所以導致了虧損。我們的虧損不是因為業務的虧損，而是因為新的投入。隨著我們收入規模的擴大，2020年我覺得是可以實現全面盈利的。短期看，我們的收入還是以直播收入為主。”

伴隨著荔枝的上市，在線音頻市場的競爭或將進一步加劇。

用戶日均使用時長約53分鐘

荔枝(原荔枝FM)成立于2013年，以音頻電臺起家，是一個集錄制、編輯、存儲和收聽于一體的網絡電臺。主要為用戶提供可以在線收聽和點播的電臺節目，節目包括音樂、相聲評書、脫口秀、以及鬼故事和廣播等。同時該平臺也支持網絡直播、播客入駐等服務。

隨著大量播客加入，荔枝逐漸明確UGC(用戶產生內容)音頻社區的定位。招股書顯示，截至2019年三季度，荔枝已擁有超過2億用戶，4660萬移動端月活躍用戶，570萬月活躍內容創作者，已累積超過1.6億音頻內容上傳到平臺，總用戶平均月度互動次數超過25億次，移動端用戶日均使用時長約53分鐘。

不同于PGC(專業機構產生內容)，UGC的內容形式更加多樣化，種類豐富且不斷裂變。荔枝的原創音頻內容覆蓋了27個大類及107個細分類別，包含情感調頻、親子、語言學習、音樂電臺和脫口秀等。與在線音頻行業的喜馬拉雅、蜻蜓FM相比，荔枝更強調互動性與社區氛圍。

在用戶構成方面，招股書顯示，截止2019年9月，荔枝有約60%的用戶出生于1990-2000年之間，在此基礎上，荔枝探索多類商業模式，如直播社交、付費內容、粉絲會員、游戲聯運、IoT場景拓展等。

在業績方面，2017年、2018年、2019年上半年，公司實現營業收入分別為4.54億元、7.99億元、3.67億元;凈利潤分別為-1.54億元、-934.2萬元、-0.56億元。

對于虧損的原因，荔枝方面稱主要是對于主播補貼支出的提升，以及對AI研發和培育全球化市場的投入。招股書顯示，2017年、2018年、2019年上半年，公司在營銷與市場方面的費用支出分別為2.07億元、1.35億元、1.21億元，占營業收入的比例分別為45.60%、16.91%、24.96%。

身處音頻賽道的荔枝，成立六年來，已完成多輪融資，最后一輪融資為2017年完成的D輪融資。在首次公開募股(IPO)后，賴奕龍為公司第一大股東，持股比例為22.7%，擁有64.7%的投票權;Ning Ding持股為4.3%，擁有13%的投票權;經緯中國持股為19.8%，擁有6.1%的投票權;晨興資本持股為19.4%，擁有6%的投票權;Cyber Dreamer Limited持股為12.1%，擁有3.7%的投票權。

三強爭霸格局難破

在線音頻市場喜馬拉雅FM、荔枝、蜻蜓FM三國鏖戰已久，根據易觀發布的《2019中國泛知識付費市場專題分析》顯示，喜馬拉雅在用戶規模和月活躍用數量上位居第一位，其次是荔枝和蜻蜓FM。

事實上，從去年開始有關喜馬拉雅上市的傳聞屢次傳出，對此官方一直三緘其口。不過在業內看來，喜馬拉雅已經設定了上市目標，而荔枝的資本市場表現會成為后續上市音頻公司市值的一個重要參考。

雖然荔枝捷足先登搶先爭奪了“中國在線音頻第一股”，但無論是對于荔枝還是喜馬拉雅而言，規模化商業變現仍然是一大挑戰。

與荔枝不同，喜馬拉雅在商業模式探索上更加多元。在去年十月份一場媒體溝通會上，喜馬拉雅副總裁張永昶表示，目前喜馬拉雅的主要營收方式有四種，包括廣告、內容付費、直播和會員，其中內容付費和會員的收入相當，直播與廣告業務的收入相當，增長最為迅速的是語音直播業務，商業化收入猛增323%，位居收入前三位。

不過在語音直播這條賽道上除了喜馬拉雅、荔枝之外，斗魚、映客等外來者也在入局，優質主播的爭奪戰由此打響。為此喜馬拉雅從流量、分成、資本三大維度給出了支持，提出了“萬人十億計劃”，同時還重金吸納了包括易烊千璽、鄧倫、鄭爽、張藝興等200多位明星在喜馬拉雅開設原創音頻節目，以此來拓寬用戶基礎。

除此之外，喜馬拉雅還加強了在IP和版權上的投入，例如在今年123狂歡節喜馬拉雅上線了《三體》廣播劇，邀請了作者劉慈欣和國內頂級配音團隊來制作，投入成本為千萬級。

在喜馬拉雅創始人兼聯席CEO余建軍看來，音頻行業與視頻網站有類似的地方，競爭越到后期肯定會是“誰有好IP、誰有好作品，用戶就會匯聚在哪兒”。當各平臺對技術、營銷的布局趨于成熟時，市場競爭開始回歸到內容上。不過對于喜馬拉雅而言多領域業務布局和IP投入也增加了潛在風險。

在艾媒咨詢分析師看來，盡管荔枝率先開啟赴美上市的步伐，但荔枝、喜馬拉雅FM、蜻蜓FM三強格局一時間很難打破，在后續一段時間里，行業頭部競爭將進一步加劇。

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