中信證券最新研報指出，目前市場漸趨理性，對新型肺炎肺炎疫情的預期也會形成共識，其中成熟的機構投資者發揮了重要的市場穩定器作用。

該機構認為，疫情不改變A股中期上行的趨勢，轉機也漸行漸近。“黃金坑”的底部已經坐實，建議繼續積極把握短期交易和長期配置機會。

中信證券：A股市場今年的底部已基本確認

研報指出，“黃金坑”的坑底已明。2月4日上證綜指收漲1.34%，深成指收漲3.17%，市場在明顯超跌后，指數低開2.23%后放量反彈。短期市場情緒宣泄后，顯示出比較堅實的安全邊際。2月3日雖然超跌，但很難誘發受迫性賣出的負反饋，當前“兩融”和股票質押離風險警戒線還有距離，而基金產品贖回和新發有互相抵消作用。此外，政策主動積極應對也明顯修復了投資者的風險偏好，具體包括央行連續兩日凈投放1.7萬億元，并降低OMO利率等;證監會也通過記者招待會進行市場預期管理，如期開市有利于消化和緩解市場恐慌情緒，保持交易的連續性和順暢性，強化市場的自我修復和調節功能。

而從板塊來看，中信證券認為，強者恒強的特征比較明顯。假期前較為強勢的新能源車、科技、醫藥板塊因為景氣預期中期向好，且基本面受疫情沖擊有限，本輪恢復彈性最大，中證500和創業板指修復更快。而開工節奏受影響的周期板塊，以及春節收入受影響的消費板塊還需要時間消化壓力。

從目前來看，中信證券認為，市場已漸趨理性，并對疫情預期會形成共識。

研報指出，負面情緒集中宣泄后，A股本輪“小康牛”的“黃金底”已經明確，而投資者對疫情的一次性和脈沖式影響也正在逐步形成共識。比A股開盤更早的A50指數和港股在行情走勢上也是快速下跌，緩慢修復的走勢。外資對市場的理性認知更早，流入A股更堅決。考慮到疫情好轉或將需一到兩周時間，預計未來1周市場將磨底并緩慢修復。

對此，該機構指出，成熟的機構投資者發揮了重要的市場穩定器作用。

具體來看，北向2月3日大幅流入181億元后，2月4日繼續流入80億元，其中交易型和配置型外資流入規模較大。其次，公募基金的自購行為也一定程度上提振了市場信心，據基金業協會消息，據不完全統計，截至2020年2月4日20時，共26家公募基金管理人表示以固有資金及員工資金20.5450億元認/申購旗下公募、專戶產品。再次，受到疫情一次性沖擊的大都是消費類板塊，其長期邏輯并沒有發生根本改變，短期的調整也給保險和社保等長期資金提供了很好的增配窗口。

中信證券：疫情不改變A股中期上行的趨勢，長短兼顧把握配置良機

對于后市走向，中信證券認為，疫情不改變A股中期上行的趨勢，轉機將至。

研報指出，宏觀層面，預計疫情對一季度宏觀經濟產生沖擊大于非典時期，但全年并不悲觀。預計政策會積極應對，貨幣會快，財政會準;且針對疫情，各部委的政策均有充足的應對空間。另外，復盤2003年SARS行情顯示，一次性外部沖擊不會影響市場趨勢和結構。新冠肺炎疫情料亦不會對市場本身的中期趨勢和行情結構產生影響。當前A股處于2~3年“小康牛”的上行趨勢中。最近《長江日報》報道顯示，國家衛健委高級別專家組成員李蘭娟團隊在武漢公布最新研究成果，新冠病毒的抑制藥物已經出現曙光。疫情好轉的預期改善將直接修復A股市場風險偏好。

布局方面，中信證券建議長短兼顧，把握配置良機。

長期來看，對于配置型資金，我們依然強調，以消費電子、半導體和新能源車為代表的科技板塊和以創新藥為代表的醫藥是貫穿2020年全年的主線，這些板塊短期調整的背后其實是很好的配置機會。

短期可以聚焦疫情本身帶來的交易機會，重點關注醫藥中的診斷類企業、低值耗材企業以及零售平臺，其他行業包括消毒用化學品、線上教育、龍頭超市、游戲和視頻、物業管理等。

關鍵詞： 黃金坑 長短兼顧 良機