只有結構性機會，沒有整體性機會，這一點提醒大家注意。年初成交量最多翻到1.4萬億，現在有這樣的縮量就說明大家情緒趨于謹慎保守，新的增量資金可能還處于觀望狀態。

“蜀中無大將，廖化作先鋒”，滬深股市里的大將當然就是券商股。大家都知道券商是A股的精神領袖，也是A股的靈魂，更是A股沖鋒陷陣的旗幟。如果說券商出工不出力，那么行情很難持續。而滬深股市里的“廖化”就是銀行股了，最近幾年銀行股的表現是乏善可陳，基本上就是個股行情，比如工商銀行基本上是沒什么動靜，充當表演者的也只有招商銀行。

周四滬深股市受到外圍市場的影響，特別是美國股市反彈受阻的影響，普遍低開。根據上面兩張圖片，大家可以看出周四開盤的時候，下跌的個股有3400多家，上漲的個股非常非常少。到了下午，上漲的個股是增加到了900多家，下跌的個股有2700多家。上下午的區別在于漲停的個股多了一點，上漲5%以上的股票也增加了一部分。但是分化也很嚴重，下跌超過2%以上的個股也比開盤的時候增加了不少。

這是一個典型的分化行情，雖然盤中有沖高，但是最終還是回落，原因就在于周四充當先鋒的“廖化”銀行股其實是很難擔當起持續拉升重任的。周四走勢比較好的是興業銀行、郵儲銀行，還有招商銀行。這三家銀行中有兩家實際上在過去三天里面，都宣布了行長、高管帶頭增持自己家股票的消息。一個是招商銀行，另外一個就是興業銀行。招商銀行前兩天就宣布了，興業銀行是周三晚上宣布的。

興業銀行增持份額還是比較大的。周四的市場也做出了積極的反應，開盤就有幾個銀行股強勢拉升。上證指數在上午11:13分的時候拉出了周四紅盤高點，其實就是銀行股板塊發力造成的。這些銀行2019年的年報是不錯的，應該講市盈率也比較低，做一下脈沖式的沖鋒是沒有問題的。但是馬上隨著一季報的來臨，這些金融股的一季報估計都是慘不忍睹，無法直視的。現在市場最擔心的就是疫情造成的影響會持續多長時間，是一個季度，還是半年?如果是一個季度，很快就過去了;如果是半年，可能除了一季報不好看以外，半年報恐怕也是不好看的。

水皮相信中國的投資者有這種擔心，國外的投資者這種擔心就更大。我們看到周三晚上美股反彈，道瓊斯指數盤中最高上漲幅度是相當大的，有接近6%的漲幅。但是科技股，納斯達克指數就是不跟。六大科技股有4個始終是綠盤，蘋果和微軟盤中漲幅也有限，蘋果最后還跳了水，原因就是大家對今年業績的擔憂。

周四道瓊斯指數之所以比較強硬，是因為成份股中有波音公司。波音占道瓊斯指數成分股的比重是1/5，周三盤中最高反彈力度有35%左右。換句話講，道瓊斯指數上漲的2.39%，有一半貢獻是波音公司一家提供的。波音在暴跌之前的股價在340美金/股左右，現在最低跌到89美金/股，水皮前兩天在微博里面也發過截圖。波音腰斬，再腰斬之后，出現現在這樣的強勁反彈，這也是非常正常的。因為波音的市值只有貴州茅臺的三分之一，水皮想無論如何，不是茅臺高估，就是波音低估，取一個折中。現在波音兩天反彈下來也有70%多了。如果去掉波音的因素，恐怕道瓊斯指數的反彈也是非常無力的。

原因就在于大家對未來一段時間里上市公司業績的擔憂，這是非常現實的。好的話，中國只有一個季度業績不好，現在看來，美國至少需要半年經濟才能恢復正軌，甚至三季度也很難說是不是能夠有所恢復。所以在美聯儲、美國政府和美國國會推出了所有的經濟刺激方案，包括推出居民、企業拯救方案之后，接下來首先就是要看美國疫情能不能得到充分的控制，其次就是對上市公司會不會形成巨大的影響和沖擊。第三就是要看有沒有金融機構因此發生倒閉。因為現在對市場的震蕩是不可避免的。

根據2008年的經驗，拯救措施出臺之后，市場會慢慢平復。但同時也會有一個再次回落的過程，原因就在于有時間差。現在出臺的所有的措施，基本上對于穩定市場作用是很大的。如果沒有措施出臺，可想而知市場會有多慘。但是措施出臺之后，市場消化之后會根據最終對上市公司的影響重新來給市場的調整估值，這就需要一個時間段了。所以即便有反彈，也不可能是一蹴而就的，一切還充滿著不確定性。

如果反彈結束，美股也不排除第二次探底的可能，這種可能性是存在的。A股現在最大的問題就是成交量急劇萎縮。周四成交量只有6424.7億元，跟高峰時期相比縮了一半。如果說要見底，成交量肯定是高峰時期的1/4甚至1 /8。從成交量的角度來講，現在也很難判斷這是不是一個底部。因為6000多億的成交量是一個可上可下的成交量，也是一個非常尷尬的成交量，是一個左右為難的成交量。如果6000億往上放量，大家的情緒就會更加樂觀;如果6000億往下縮量，就變成增量資金無望，存量資金博弈了。最后就是蹺蹺板效應，只有結構性機會，沒有整體性機會，這一點提醒大家注意。年初成交量最多翻到1.4萬億，現在有這樣的縮量就說明大家情緒趨于謹慎保守，新的增量資金可能還處于觀望狀態。

一句話點評：以時間換空間。

關鍵詞： 新增量資金 觀望狀態