4月26日華夏幸福基業(yè)股份有限公司(股票代碼：600340)(以下簡稱“華夏幸福”)在線上舉辦2019年年度業(yè)績發(fā)布會，結(jié)合此前年報數(shù)據(jù)，華夏幸福2019年繼續(xù)以“3+3+N”的戰(zhàn)略布局深耕核心都市圈，在產(chǎn)業(yè)新城的基礎上逐漸形成產(chǎn)業(yè)新城與商業(yè)地產(chǎn)雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式，實現(xiàn)了營收與利潤的同步增長，營收首次突破千億元。在回歸經(jīng)營邏輯之后，財務結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流進一步得到優(yōu)化。此外，中國平安入股之后，華夏幸福融資環(huán)境不斷改善，首次踏足輕資產(chǎn)運營業(yè)務，多元業(yè)務高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的態(tài)勢呼之欲出。

業(yè)績方面，報告期內(nèi)華夏幸福實現(xiàn)營業(yè)收入1052.10億元，比上一年同期增長25.55%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤146.12億元，比上一年同期增長24.40%。截至報告期末，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為500.36億元，比上一年度末增長14.30%。

如上圖所示，華夏幸福營業(yè)收入近5年的復合增長率達到29%，毛利潤近5年的復合增長率37%，凈利潤近5年的復合增長率超過30%。其中2019年華夏幸福總體毛利率達到43.82%，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。

首次布局輕資產(chǎn)業(yè)務 “產(chǎn)業(yè)+商業(yè)”雙輪驅(qū)動蓄勢待發(fā)

產(chǎn)業(yè)新城是華夏幸福對產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的獨特詮釋，產(chǎn)業(yè)新城的發(fā)展邏輯一直以來與核心都市圈經(jīng)濟緊密關聯(lián)。報告期內(nèi)，華夏幸福在保持環(huán)北京業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的基礎上，異地復制加速擴張并且成效顯著。其中，環(huán)北京區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入579.79億元;環(huán)北京以外區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入467.19億元，同比增長81.74%，占公司主營業(yè)務營業(yè)收入的比例由上年同期的30.82%提升至44.62%。

此外，報告期內(nèi)華夏幸福新增7個入庫PPP項目，全部位于環(huán)北京以外的外埠區(qū)域。截至報告期末，華夏幸福布局在各都市圈的產(chǎn)業(yè)新城項目，入選財政部政府和社會資本合作項目庫的達到32 個，其中5個國家級PPP示范項目，1個省級PPP示范項目。產(chǎn)業(yè)新城的異地復制進入收獲期，也為華夏幸福帶來源源不斷的發(fā)展動力。

通過對產(chǎn)業(yè)新城多年的深耕發(fā)展，涌現(xiàn)出華夏幸福運營的固安、嘉善、武陟、舒城、溧水產(chǎn)業(yè)新城等一批成熟項目，在形成示范效應的同時，梯隊建設也日益完善。產(chǎn)業(yè)新城進入成熟期的標志是凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，華夏幸福董事會秘書林成紅在業(yè)績會上指出：“已啟動的79座產(chǎn)業(yè)新城中，72座已有產(chǎn)業(yè)項目簽約落地，66座已整體實現(xiàn)回款，22座已進入成熟期。隨著產(chǎn)業(yè)新城的業(yè)務進一步聚焦深耕，產(chǎn)業(yè)新城的整體回款和經(jīng)營性現(xiàn)金流將會更上一個臺階。”

華夏幸福并不滿足于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)上的成功，并進一步提出“新模式、新領域、新地域”的三新戰(zhàn)略，著手加速布局商業(yè)地產(chǎn)，雙輪驅(qū)動的業(yè)績增長模式蓄勢待發(fā)。商業(yè)地產(chǎn)及相關業(yè)務在2019年從無到有，目前已經(jīng)覆蓋北京、深圳、武漢、東莞4城;商業(yè)地產(chǎn)項目年內(nèi)落地兩個，分別為北京麗澤項目和武漢長江中心項目。

2019年8月，華夏幸福擬與平安人壽開展不動產(chǎn)項目合作，向平安人壽轉(zhuǎn)讓下屬全資子公司北京物盛科技有限公司100%股權(quán)及公司持有的對項目公司4.42億債權(quán)，同時平安人壽委托公司下屬子公司在項目地塊上代為開發(fā)建設標的物業(yè)，并在標的物業(yè)開發(fā)建設完成后對標的物業(yè)提供運營管理服務。該次合作是華夏幸福對輕資產(chǎn)業(yè)務模式的首次嘗試，邁出了由傳統(tǒng)的重資產(chǎn)經(jīng)營模式向輕重并舉新型資產(chǎn)運營模式的第一步。

回款創(chuàng)歷史新高 融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)，在規(guī)模增長的過程中保持相對健康的財務結(jié)構(gòu)對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展至關重要。隨著中國平安的入股，華夏幸福在2019年重回經(jīng)營邏輯，現(xiàn)金流、財務結(jié)構(gòu)、融資環(huán)境等各個方面均獲得全方位提升。

華夏幸福報告期內(nèi)實現(xiàn)全口徑回款超越2016年，創(chuàng)造歷史新高;銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金達879.27億元，同比增長17.06%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入943.78億元，同比增長17.89%，銷售回款持續(xù)增長，銷售回款率提升顯著。此外，報告期末，華夏幸福擁有貨幣資金 429.63 億元，償債能力得到充分保障;資產(chǎn)負債率為83.90%，同比下降 2.75個百分點。

融資能力方面，報告期內(nèi)華夏幸福已獲得中誠信、聯(lián)合、東方金誠等多家國內(nèi)頂級評級公司“AAA”主體信用評級;截至年報發(fā)布日穆迪等國際信用評級機構(gòu)對華夏幸福主體進行了評級，其中穆迪給出主體評級為展望穩(wěn)定。與此同時，華夏幸福的融資通道保持多元化暢通，截至報告期末，融資加權(quán)平均成本為7.86%，其中銀行貸款的平均利息成本6.37%，債券及債務融資工具平均成本為7.25%，信托、資管等其他融資的平均利息成本10.02%。融資環(huán)境持續(xù)向好。

在回款，現(xiàn)金流、融資情況持續(xù)改善的基礎上，華夏幸福報告期內(nèi)的降費增效措施不斷深化，管理費用率同比下降1.95個百分點，銷售費用率同比下降0.45個百分點，經(jīng)營質(zhì)量顯著提升。回歸經(jīng)營邏輯后，華夏幸福的發(fā)展更具平衡性與協(xié)同性。

拿地金額增長超三倍 后千億時代“彈藥”充足

2019年華夏幸福的營業(yè)收入首次突破千億，面向2020年，后千億時代下的華夏幸福如何在“巨人的肩膀”上更進一步，是對經(jīng)營能力、戰(zhàn)略布局、資源儲備的一大考驗。其中，充足的土地儲備是實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的根本要素。

業(yè)績發(fā)布會上，林成紅指出：“華夏幸福2019年整體實現(xiàn)銷售額1431億，2018年實現(xiàn)銷售額1627億，同比下降了12%，銷售整體下降的原因主要是2017-2018年孔雀城拿地、取地相對不足，影響到了2019年的銷售業(yè)績。”因此，華夏幸福在2019年加大了拿地力度，全年取地金額共計311億元，取地面積共計421萬平方米，分別較2018年大幅增長204%和63%，為未來銷售和業(yè)績增長打下堅實基礎。

在有了充足土儲作為保障的基礎上，華夏幸福聯(lián)席董事長、首席執(zhí)行官(CEO)暨總裁吳向東在業(yè)績發(fā)布會上提出了華夏幸福2020年的新業(yè)務規(guī)劃，吳向東指出：“2020年華夏幸福將繼續(xù)落地類似于武漢長江中心的城市綜合體項目，并全面展開康養(yǎng)事業(yè)、長租房等新業(yè)務。此外，在輕資產(chǎn)運營方面希望有包括股東在內(nèi)的新的第三方投資者參與輕資產(chǎn)管理。最后，華夏幸福憑借現(xiàn)在已有產(chǎn)業(yè)新城、城市綜合開發(fā)兩個方面積累的豐富資源和能力，在若干個中國最大的城市大力拓展科學社區(qū)業(yè)務，首個項目已經(jīng)在積極的籌劃和落地當中，并將會在適當?shù)臅r候發(fā)布。”綜上所述，華夏幸福經(jīng)過了2019年的新一輪全面布局，各個業(yè)務已整裝待發(fā)，2020年華夏幸福的發(fā)展窗口將會全面打開，進入戰(zhàn)略收獲期。

關鍵詞： 華夏幸福 營收千億