闊別A股近五年，6月8日國機(jī)重型裝備集團(tuán)股份有限公司(前身系二重集團(tuán)[德陽]重型裝備股份有限公司，以下簡稱“二重重裝”)以ST國重裝(601399)的身份重新上市交易，A股退市制度改革后主動(dòng)退市第一股的ST國重裝正式歸來。上市首日，ST國重裝不設(shè)漲跌幅，同時(shí)嘗鮮《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易管理辦法》的新交易機(jī)制。對于4.82萬戶股東而言，ST國重裝在A股重生無疑是一個(gè)利好消息。但對于ST國重裝而言，未來仍面臨著可能因現(xiàn)金分紅能力不足而無法進(jìn)行股權(quán)類再融資等多重挑戰(zhàn)。

上市首日不設(shè)漲跌幅限制

6月7日晚間，ST國重裝發(fā)布公告稱，公司于2020年3月13日收到上交所的《關(guān)于國機(jī)重型裝備集團(tuán)股份有限公司人民幣普通股股票重新上市交易的通知》，上交所同意公司股票重新上市。根據(jù)公司申請，公司股票于6月8日在上交所重新上市交易。

二重重裝曾于2010年2月在上交所上市，因2011-2014年業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)四年虧損。隨后二重重裝申請主動(dòng)退市，并自2015年7月20日開始在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。主動(dòng)退市之后，該公司采取了債務(wù)重組、分流人員、盤活資產(chǎn)、引戰(zhàn)融資等一系列的改革脫困舉措。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年ST國重裝實(shí)現(xiàn)扣非后的凈利潤分別為7513.4萬元、39339.95萬元、9582.04萬元，因公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后的歸屬于母公司股東的凈利潤均為正值，且觸及的終止上市情形已消除，公司申請重新上市符合上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定。

2019年12月，ST國重裝向上交所提出股票重新上市申請。經(jīng)過半年的等待，主動(dòng)退市近五年的ST國重裝獲得重生。ST國重裝是首例主動(dòng)退市股重新上市的案例，也是今年內(nèi)首例退市股重新上市的案例。

據(jù)公告，ST國重裝的總股數(shù)約72.68億股，此次上市的無限售流通股的數(shù)量約4.94億股。據(jù)悉，ST國重裝股票重新上市首日開盤參考價(jià)為公司重新上市前在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)最后交易日(2019年10月24日)的收盤價(jià)，即3.32元/股。

按照相關(guān)規(guī)定，ST國重裝股票重新上市后在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，重新上市首日股票價(jià)格不設(shè)漲跌幅限制。重新上市次日起，ST國重裝股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。由于上市首日不設(shè)置漲跌幅，因此ST國重裝上市首日的股價(jià)表現(xiàn)也備受市場關(guān)注。

盤中臨停適用新機(jī)制

雖說上市首日不設(shè)置漲跌幅限制，但是當(dāng)日盤中臨時(shí)停牌事宜需按照上交所5月29日修訂公布的《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易管理辦法》執(zhí)行。ST國重裝也成了首例適用新交易機(jī)制的個(gè)股。

《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易管理辦法》顯示，重新上市股票上市首日競價(jià)交易出現(xiàn)盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過60%以及中國證監(jiān)會(huì)或者上交所認(rèn)定應(yīng)實(shí)施盤中臨時(shí)停牌的其他情形的任何一種情形則需要實(shí)施盤中臨時(shí)停牌。

盤中實(shí)施臨時(shí)臨牌的，單次盤中臨時(shí)停牌的持續(xù)時(shí)間為10分鐘，停牌時(shí)間跨越14:57的，于當(dāng)日14:57復(fù)牌。盤中臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)，復(fù)牌時(shí)對已接受的申報(bào)實(shí)行集合競價(jià)撮合。對于“盤中換手率達(dá)到或超過30%”的情形，不再實(shí)施盤中臨時(shí)停牌。

此前對于退市股票重新上市首日的規(guī)定為“當(dāng)日股票交易價(jià)格較開盤價(jià)首次上漲或下跌超過10%(含)、單次上漲或下跌超過20%(含)時(shí)，會(huì)實(shí)施盤中臨時(shí)停牌，且第二次停牌持續(xù)至14:57”。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，“按照此前規(guī)定，退市股在重新上市首日價(jià)格大幅波動(dòng)，因此會(huì)導(dǎo)致全天連續(xù)競價(jià)交易時(shí)間可能非常短暫，這一點(diǎn)在招商南油(ST長油前身)身上也可以窺見”。

投融資專家許小恒認(rèn)為，“重新上市的股票由于公司基本面可能發(fā)生較大變化，加之上市首日無價(jià)格漲跌幅限制，當(dāng)日股票價(jià)格可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。而此次修訂旨在減少交易阻力和不必要的干預(yù)，增強(qiáng)市場流動(dòng)性，保障重新上市股票的充分交易”。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄稱，“ST國重裝的重新上市是一次新生。按照以往炒新的慣例，新上市的個(gè)股得到比較高的關(guān)注度是大概率事件。不過，投資者要注意炒作風(fēng)險(xiǎn)”。

多重挑戰(zhàn)并存

據(jù)東方財(cái)富顯示，截至5月30日，ST國重裝股東人數(shù)有4.82萬戶。對于4.82萬戶股東來說，能夠重新上市確實(shí)是個(gè)令人欣喜的消息。不過，ST國重裝的前路存在諸多挑戰(zhàn)。

據(jù)悉，目前ST國重裝主要服務(wù)于國內(nèi)外重大技術(shù)裝備以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，據(jù)重新上市申請書顯示，ST國重裝預(yù)測2020-2022年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為125億元、113億元、102億元，對應(yīng)的歸屬凈利潤分別約5.02億元、4.96億元、4.91億元。

ST國重裝坦言，“公司在預(yù)測期內(nèi)的實(shí)際盈利情況受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、市場波動(dòng)、管理層經(jīng)營能力等各方面的影響，盈利預(yù)測期內(nèi)，如以上因素發(fā)生較大變化，盈利預(yù)測相關(guān)假設(shè)與指標(biāo)可能存在重大變化的風(fēng)險(xiǎn)，因此導(dǎo)致盈利預(yù)測與未來業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況可能存在不一致的風(fēng)險(xiǎn)”。

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等的相關(guān)規(guī)定，上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤分配的，不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份。鑒于ST國重裝未分配利潤為負(fù)，公司實(shí)現(xiàn)的利潤將優(yōu)先用于彌補(bǔ)以前年度的虧損，直至公司不存在未彌補(bǔ)虧損。因此，ST國重裝股票存在在較長一段時(shí)間內(nèi)無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅的風(fēng)險(xiǎn)，公司通過公開市場再融資(包括公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份)的能力將受限。公司重新上市后可能因現(xiàn)金分紅能力不足而無法進(jìn)行股權(quán)類再融資的風(fēng)險(xiǎn)。

針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電ST國重裝進(jìn)行采訪，不過對方電話未有人接聽。

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