5月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”下周將揭曉。按照日程安排，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于15日公布5月份固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，投資、消費(fèi)將持續(xù)回溫，地產(chǎn)和基建投資增速回升或較為顯著。

從已有數(shù)據(jù)看：

出口連續(xù)兩個(gè)月正增長(zhǎng) CPI時(shí)隔8月重回“2”時(shí)代

近日海關(guān)總署公布了5月份貨物貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)，5月份，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口2.47萬(wàn)億元，同比下降4.9%;其中，出口1.46萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.4%;進(jìn)口1.01萬(wàn)億元，下降12.7%;貿(mào)易順差4427.5億元，增加60.6%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份出口延續(xù)了4月份以來(lái)的正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，超出市場(chǎng)預(yù)期。

“防疫物資出口一定程度上對(duì)沖了全球經(jīng)濟(jì)下行對(duì)我國(guó)外需的沖擊。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，在本次疫情中，中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)一覽無(wú)余，相比全球其他國(guó)家，我國(guó)供給能力快速回升，將為海外防疫物資需求提供充實(shí)支持，我們預(yù)計(jì)防疫物資出口短期將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，仍將對(duì)出口形成一定積極拉動(dòng)。

從物價(jià)方面來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲2.4%，CPI同比漲幅時(shí)隔八個(gè)月重新回到“2”時(shí)代。

值得注意的是，5月份關(guān)乎“錢袋子”“菜籃子”的肉蛋果蔬環(huán)比價(jià)格均有所下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀稱，食品中，各地自產(chǎn)鮮菜大量上市，價(jià)格繼續(xù)下降12.5%，降幅擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn);生豬產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)，豬肉供給持續(xù)增加，加之氣溫升高，消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格繼續(xù)下降8.1%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn);雞蛋和鮮果供應(yīng)充足，價(jià)格也繼續(xù)分別下降4.8%和0.8%

民生銀行首席研究員溫彬告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)，下階段，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，供需有望保持平衡，物價(jià)水平將保持穩(wěn)定，疊加去年CPI基數(shù)走高，通脹水平將繼續(xù)呈現(xiàn)回落走勢(shì)，為貨幣政策打開更大空間。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成73.8億件，同比增長(zhǎng)41%;快遞業(yè)務(wù)收入完成771億元，同比增長(zhǎng)25%。國(guó)家郵政局表示，快遞業(yè)在疫情后期逆勢(shì)增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)量增速超40%，創(chuàng)2018年2月以來(lái)新高，快遞業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)快于預(yù)計(jì)好于預(yù)期。

國(guó)家電網(wǎng)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營(yíng)區(qū)5月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.4%，增速環(huán)比上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)首次超過(guò)去年同期水平。

國(guó)家電網(wǎng)表示，5月全社會(huì)用電量持續(xù)穩(wěn)定正增長(zhǎng)，說(shuō)明復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市效果顯著，經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行、生產(chǎn)生活秩序逐漸恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)活力不斷增強(qiáng)。

從預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看：

投資、消費(fèi)持續(xù)回溫 機(jī)構(gòu)普遍看好基建、地產(chǎn)投資

消費(fèi)和投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩架“馬車”，一直備受關(guān)注。

“可選消費(fèi)有望助推零售轉(zhuǎn)正。”申萬(wàn)宏源表示，社會(huì)消費(fèi)品零售總額方面，期待除汽車外的可選商品消費(fèi)延續(xù)陡峭恢復(fù)，同時(shí)汽車維持高位，餐飲持續(xù)溫和恢復(fù)，助力零售增速單月轉(zhuǎn)正至+1.5%左右。

“5月社零增速或?qū)⒒厣?2%左右，主要受消費(fèi)券以及汽車消費(fèi)向好影響，后續(xù)需關(guān)注地?cái)偨?jīng)濟(jì)對(duì)社零的拉動(dòng)作用。”華創(chuàng)固收周冠南團(tuán)隊(duì)認(rèn)為。

華創(chuàng)固收周冠南團(tuán)隊(duì)分析，4月底至“五一”期間各地區(qū)消費(fèi)券密集下發(fā)，5月消費(fèi)券下發(fā)額度或接近90億，考慮到消費(fèi)券杠桿率在8-10倍之間，或帶動(dòng)5月社零約700-900億左右，對(duì)社零增速的帶動(dòng)作用同樣不容忽視。考慮到“五一”期間旅游消費(fèi)減少約700億左右，“消費(fèi)券”拉動(dòng)的消費(fèi)或?qū)浹a(bǔ)該部分損失。

“消費(fèi)或繼續(xù)回暖。”興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵指出，交通高頻數(shù)據(jù)指向居民外出繼續(xù)向正常水平恢復(fù)，外出消費(fèi)可能進(jìn)一步回升。同時(shí)，汽車高頻銷售也在繼續(xù)恢復(fù)。從前兩個(gè)月情況來(lái)看，消費(fèi)恢復(fù)情況慢于投資，可能這一情況會(huì)延續(xù)。預(yù)計(jì)5月消費(fèi)將進(jìn)一步改善，但回到正常水平還需要時(shí)間。

投資方面，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，基建地產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張、啟動(dòng)回補(bǔ)。基建投資方面，專項(xiàng)債資金到位，土地成交改善，累計(jì)-3%左右;地產(chǎn)投資：地產(chǎn)銷量快速恢復(fù)，地產(chǎn)需求內(nèi)生韌性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)隨著地方政府對(duì)地產(chǎn)企業(yè)融資的持續(xù)支持，累計(jì)同比改善至-0.1%左右;制造業(yè)投資：外需展望不佳，拖累制造業(yè)企業(yè)投資，預(yù)計(jì)5月制造業(yè)投資仍將偏弱，累計(jì)-13.8%左右。

華創(chuàng)固收周冠南團(tuán)隊(duì)表示，5月三大固定資產(chǎn)投資分項(xiàng)中基建增速回升或較為顯著，地產(chǎn)投資維持回暖趨勢(shì)，制造業(yè)投資增速回升幅度或依舊較小，固定資產(chǎn)投資增速可能回升至-6.5%左右。

具體來(lái)講，地產(chǎn)投資方面，“以價(jià)換量”、“快速周轉(zhuǎn)”等策略下，房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)或持續(xù)好轉(zhuǎn)制造業(yè)投資方面;5月制造業(yè)投資累計(jì)增速跌幅或依舊較大，單月投資增速則可能轉(zhuǎn)正;5月基建增速回升幅度或略有走擴(kuò)，單月投資增速或升至高位。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，投資方面，5月專項(xiàng)債發(fā)行繼續(xù)提速，基建開工速度加快，基建投資繼續(xù)修復(fù);房地產(chǎn)銷售明顯改善，土地市場(chǎng)熱度持續(xù)。高頻數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)銷兩旺，水泥、鋼材庫(kù)存均快速下降，也印證了基建、地產(chǎn)投資加速修復(fù)。

關(guān)鍵詞： 5月經(jīng)濟(jì) 成績(jī)單