日前，中國上市公司協(xié)會2020年年會暨第二屆理事會第十次會議在北京召開。中國證監(jiān)會副主席閻慶民表示，財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重挑戰(zhàn)信息披露制度的嚴(yán)肅性，嚴(yán)重毀壞市場誠信基礎(chǔ)，嚴(yán)重破壞市場信心，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，是證券市場的“毒瘤”，必須堅(jiān)決從嚴(yán)從重打擊。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有12家上市公司因財(cái)務(wù)造假被處罰，或收到行政處罰事先告知書。

財(cái)務(wù)報(bào)表是投資者了解上市公司的“指南針”。上市公司的盈利狀況、現(xiàn)金流等指標(biāo)，是投資者選擇購買A股標(biāo)的的重要參考。投資者可以通過解讀上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，獲得判斷上市公司“成色”的重要信息。然而，一旦被解讀的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是經(jīng)舞弊“粉飾”過的，就可能給投資者帶來巨大損失——因此，識破財(cái)務(wù)舞弊尤為重要。

舉例來看，“整容”式財(cái)務(wù)舞弊通常表現(xiàn)為會計(jì)處理錯誤，比如提前確認(rèn)收入、滯后確認(rèn)費(fèi)用等。這些局部“整容”往往基于真實(shí)交易，通常不需要牽涉上市公司不同部門人員，隱蔽性相對較高。

“換臉”式財(cái)務(wù)舞弊則是一種偽造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動的“無中生有”式舞弊，比如虛構(gòu)不存在的交易、夸大交易規(guī)模等。“換臉”通常是系統(tǒng)性舞弊，需要調(diào)動上市公司內(nèi)部較多資源，并涉及企業(yè)不同部門一起參與。

那么，面對花樣繁多的舞弊套路，普通投資者該如何識別出上市公司舞弊的跡象呢?

在畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所會計(jì)師朱昕諾看來，首先要開展舞弊動機(jī)識別。對此，投資者可以關(guān)注上市公司的股東，尤其是重要股東的持股情況，識別其是否具有短期變現(xiàn)的需求。比如，可以關(guān)注大股東禁售期是否將近屆滿，重要股東是否有資金鏈壓力或套現(xiàn)需求等。關(guān)于滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)的動機(jī)，相對更加隱蔽，但仍可以通過閱讀上市公司季度報(bào)告、半年度報(bào)告以及年度報(bào)告，財(cái)務(wù)報(bào)表及附注中與外部債務(wù)相關(guān)信息，主要管理人員薪酬變化與業(yè)績變化的相關(guān)性等方面，加以分析和識別。

其次，要開展舞弊跡象識別。朱昕諾介紹，“換臉”式財(cái)務(wù)舞弊，作為一種惡劣且短期難以察覺的財(cái)務(wù)舞弊方式，此類財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)常表現(xiàn)為：一是“超凡脫俗”——近幾年的財(cái)務(wù)業(yè)績變化大大超出同行業(yè)公司的表現(xiàn)，將財(cái)務(wù)報(bào)表與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析時(shí)，會發(fā)現(xiàn)大量“優(yōu)異”表現(xiàn)。例如：將產(chǎn)量與工人數(shù)量分析，會發(fā)現(xiàn)人均產(chǎn)量大大超出同業(yè)水平;將收入除以銷量，會發(fā)現(xiàn)單價(jià)大大超過正常水平。

二是“臨界狀態(tài)”——每年的業(yè)績均以一個(gè)穩(wěn)定比例上升，或者周期性“業(yè)績回暖”，或者每三年“扭虧為盈”一次等。

三是“不同凡響”——在一些負(fù)面外部環(huán)境，如政策變化、技術(shù)迭代等因素影響下，企業(yè)業(yè)績不降反升等。因此，當(dāng)投資者看到這些看似“優(yōu)異”的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，要謹(jǐn)防是否存在虛構(gòu)式舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

“對于‘整容’式的財(cái)務(wù)舞弊，由于其目標(biāo)為具體財(cái)務(wù)指標(biāo)，通常表現(xiàn)為業(yè)績變臉快，周期相對較短，屬于‘打一槍換個(gè)地方’。要識別這種套路，投資者不妨通過觀察企業(yè)前幾年的業(yè)績表現(xiàn)，包括管理層、治理層、外部審計(jì)師變動等因素，來考量企業(yè)是否存在習(xí)慣性濫用會計(jì)處理等問題。”朱昕諾表示。

“同時(shí)，提示投資者，隨著重組數(shù)量增加，有些上市公司承諾業(yè)績出現(xiàn)‘水漲船高’的情況。但是，重組標(biāo)的資產(chǎn)后期很可能達(dá)不到承諾的業(yè)績。對此，有人就開始‘動腦筋’‘想辦法’，粉飾業(yè)績、虛假披露，這些違規(guī)行為都將侵害投資者合法權(quán)益。對此，證監(jiān)部門將對相關(guān)企業(yè)及個(gè)人給予處罰及市場禁入措施。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人提醒。

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