據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月20日，今年已有67家A股上市公司發(fā)布實(shí)際控制人擬發(fā)生變更公告，遠(yuǎn)超往年同期水平，其中33家受讓方為國(guó)資，占比達(dá)49.2%，國(guó)資累計(jì)動(dòng)用金額超300億元。

6個(gè)月，花費(fèi)至少300億元，涉及33家公司……A股正經(jīng)歷著可能有史以來(lái)最大規(guī)模的國(guó)資“接盤(pán)”行動(dòng)。

6月21日，奇信股份(002781.SZ)公告稱，控股股東智大控股及其關(guān)聯(lián)人葉秀冬與新余投控簽署股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，擬以16.21元/股的價(jià)格，合計(jì)轉(zhuǎn)讓6747.75萬(wàn)股公司股份，占公司總股本的29.99%。如實(shí)施完畢，公司控股股東將變更為新余投控，實(shí)控人將變更為新余市國(guó)資委。

6月19日晚，中來(lái)股份(300393.SZ)公告稱，公司控股股東林建偉、張育政夫婦擬作價(jià)11.63億元，將其直接持有的部分公司股份合計(jì)約1.47億股，分次協(xié)議轉(zhuǎn)讓給貴州烏江能源投資有限公司。交易完成后，貴州省國(guó)資委將成為中來(lái)股份的實(shí)控人。

在之前的6月17日晚，孚日股份(002083.SZ)亦公告稱，控股股東孚日控股擬作價(jià)12.75億元，將公司18.72%的股票轉(zhuǎn)讓給高密華榮實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司。交易完成后，公司實(shí)控人將變更為高密市國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心。

奇信股份、中來(lái)股份和孚日股份的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓是民營(yíng)上市公司“賣殼”的最新案例。2020年，陸續(xù)有上市公司曝出資金鏈緊張、質(zhì)押率高企、經(jīng)營(yíng)狀況受到重挫。而對(duì)國(guó)資來(lái)說(shuō)，入主上市公司，是一個(gè)低價(jià)納入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的過(guò)程，通過(guò)直接轉(zhuǎn)讓、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)、非公開(kāi)發(fā)行、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等方式，國(guó)有資本可以優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)。

在此背景下，國(guó)資在A股市場(chǎng)開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月20日，今年已有67家A股上市公司發(fā)布實(shí)際控制人擬發(fā)生變更公告，遠(yuǎn)超往年同期水平，其中33家受讓方為國(guó)資，占比達(dá)49.2%，國(guó)資累計(jì)動(dòng)用金額超300億元。

最大規(guī)模“賣殼”年

從33家受讓方為國(guó)資的A股公司來(lái)看，其中有8家公司的股權(quán)受讓方背景為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

4月末，國(guó)禎環(huán)保(300388.SZ)公告稱，公司控股國(guó)禎集團(tuán)與央企中節(jié)能簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》等一系列協(xié)議，已獲得國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷及國(guó)禎集團(tuán)股東大會(huì)的批準(zhǔn)。這意味著，國(guó)禎環(huán)保實(shí)控人將變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

另外25家公司的股權(quán)受讓方背景為地方國(guó)資委。6月21日，長(zhǎng)三角資本研究院院長(zhǎng)助理陳天向時(shí)代周報(bào)記者分析稱，今年頻繁出手的國(guó)資中，地方國(guó)資占了相當(dāng)大的比例。

陳天說(shuō)，地方國(guó)資要達(dá)到國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目的，或選擇投資優(yōu)質(zhì)的公司分享成長(zhǎng)，或接盤(pán)后通過(guò)理順現(xiàn)有資產(chǎn)甚至注入新資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益。

在地方國(guó)資層面，勢(shì)頭最猛的當(dāng)屬浙江省國(guó)資，包括德宏股份(603701.SH)、金鷹股份(600232.SH)、佐力藥業(yè)(300181.SZ)、康恩貝(600572.SH)、唐德影視(300426.SZ)、平治信息(300571.SZ)、瑞特股份(300600.SZ)共7家上市公司，在2020年宣布將易主浙江國(guó)資。

需要指出的是，現(xiàn)在國(guó)資接盤(pán)會(huì)更注重產(chǎn)業(yè)協(xié)同，而非僅收購(gòu)一個(gè)殼資源。

“此輪國(guó)資入股上市公司，更多聚焦于實(shí)現(xiàn)資本布局及地方產(chǎn)業(yè)整合。”6月20日，廣發(fā)證券投行部一位人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

以鎮(zhèn)海股份(603637.SH)為例，該公司在今年4月公告稱，余姚國(guó)資旗下的寧波舜通集團(tuán)受讓股份后將成為新的控股股東，“國(guó)資入股是互利共贏的舉動(dòng)，有利于發(fā)揮好產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)”。

這一特征在康恩貝和佐力藥業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓上同樣有所體現(xiàn)。

今年3月，佐力藥業(yè)披露，浙江省國(guó)資委旗下的浙江省醫(yī)療健康集團(tuán)，擬分步受讓實(shí)控人俞有強(qiáng)所持上市公司15%的股份，并擬認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行的10%股票，變身為控股股東。

5月29日康恩貝公告稱，實(shí)控人變更為浙江省國(guó)資委。在今年4月的意向性協(xié)議簽約儀式上，浙江省國(guó)資委主任馮波聲更是出席站臺(tái)，其時(shí)受讓方稱，康恩貝將打造國(guó)有資本和民營(yíng)資本合作經(jīng)營(yíng)的混改樣板。

陳天介紹說(shuō)，從現(xiàn)有布局來(lái)看，國(guó)資通常以三種方式入主，國(guó)有資本投資公司、國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司、政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金。

在本輪國(guó)資接盤(pán)潮中，除猛進(jìn)的浙江省國(guó)資外，地方城投平臺(tái)同樣引人注意，青島西海岸新區(qū)即在6月接連鎖定2家上市公司控制權(quán)。

6月11日，萬(wàn)馬股份(002276.SZ)公告，實(shí)控人擬向青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓25.01%的股份。

6月14日，博天環(huán)境(603603.SH)公告，青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司擬通過(guò)受讓股份及表決權(quán)的方式入主。

上述兩家上市公司的接盤(pán)方，皆為西海岸新區(qū)國(guó)資局。一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是，近年來(lái)，類似青島西海岸新區(qū)這樣的開(kāi)發(fā)區(qū)旗下城投平臺(tái)收購(gòu)上市公司的動(dòng)力強(qiáng)勁。

“開(kāi)發(fā)區(qū)城投平臺(tái)有資金來(lái)源，為做大資產(chǎn)規(guī)模促產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，有動(dòng)力以上市公司為核心進(jìn)行產(chǎn)業(yè)集聚與布局優(yōu)化。”前述廣發(fā)證券投行人士分析說(shuō)。

二代接盤(pán)意愿不強(qiáng)

這一波上市公司易主國(guó)資潮背后，供需雙方的市場(chǎng)出現(xiàn)了微妙變化。

陳天分析稱，“有部分上市公司實(shí)控人質(zhì)押率高，一些經(jīng)營(yíng)困難的民營(yíng)企業(yè)在持續(xù)去杠桿的背景下更容易放棄公司控制權(quán)。此外，當(dāng)前A股上市公司估值已具備吸引力，受注冊(cè)制影響，上市公司數(shù)量越來(lái)越多，部分實(shí)控人基于上市公司殼資源估值變化，更希望在這個(gè)階段轉(zhuǎn)讓控股權(quán)。”

6月20日，浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳漢聰告訴時(shí)代周報(bào)記者，隨著IPO常態(tài)化和A股注冊(cè)制改革的提速，擬借殼資產(chǎn)越來(lái)越稀少，殼資源也比較便宜，各地國(guó)資逐漸成為收購(gòu)上市公司控制權(quán)的主力。

陳漢聰稱，國(guó)資接手的大多數(shù)上市公司，實(shí)控人多少會(huì)有些資金問(wèn)題，尤其是文化影視等行業(yè)的上市公司，在現(xiàn)有宏觀環(huán)境下，沒(méi)有國(guó)資扶持后續(xù)運(yùn)營(yíng)將會(huì)很吃力，所以傾向于引入國(guó)資大股東。

國(guó)資的突進(jìn)，從側(cè)面反映了目前民營(yíng)企業(yè)的生存困局，哪怕是一些過(guò)往業(yè)績(jī)穩(wěn)健的上市公司。

以中藥白馬股康恩貝為例，該公司在2019年經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)惡化，當(dāng)年凈利潤(rùn)虧損3.46億元。

“前些年并購(gòu)了一個(gè)與主業(yè)無(wú)任何關(guān)聯(lián)的公司，去年公司和我自己的資金周轉(zhuǎn)都出現(xiàn)了一些問(wèn)題，實(shí)在沒(méi)有辦法，只能出售股權(quán)換得流動(dòng)性。”6月21日，深市某上市公司董事長(zhǎng)告訴時(shí)代周報(bào)記者。

上述67家A股上市公司大多問(wèn)題重重，其中7家已“披星戴帽”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，21家上市公司控股股東的質(zhì)押率在90%以上，包含13家上市公司控股股東質(zhì)押率超過(guò)99%。

另一個(gè)顯著的特點(diǎn)是，部分上市公司發(fā)展到一定階段，涉及一、二代交接班的問(wèn)題，如果沒(méi)有合適的接班人，會(huì)考慮把股份轉(zhuǎn)化為更能夠傳承的財(cái)富。

6月17日晚，德宏股份公告稱，由于實(shí)控人張?jiān)獔@夫婦健康原因和年齡情況，結(jié)合現(xiàn)任董事長(zhǎng)(實(shí)控人之女)意向，為更有利于企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展壯大，控股股東張?jiān)獔@擬轉(zhuǎn)讓29.99%名下股權(quán)給寧波市鎮(zhèn)海投資有限公司，交易對(duì)價(jià)約為10.87億元。

6月21日，浙江一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司董秘告訴時(shí)代周報(bào)記者，該公司實(shí)控人之女在國(guó)外留學(xué)歸來(lái)，對(duì)接班意愿不強(qiáng)，“公司主業(yè)是工程，老板女兒不感興趣，在此背景下(老板)不得不考慮將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓提上日程”。

該交易完成后，上市公司的控股股東將由張?jiān)獔@變更為寧波市鎮(zhèn)海投資有限公司，后者為寧波當(dāng)?shù)貒?guó)資。

關(guān)鍵詞： 接盤(pán)33家 國(guó)資 A股市場(chǎng)