精選層已經(jīng)正式開市交易。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著轉(zhuǎn)板上市等重要改革措施落地，新三板將成為資本市場提高中小企業(yè)直接融資比重、促進創(chuàng)新資本形成的重要平臺，進一步打通中小企業(yè)成長壯大的資本通道。同時，新三板精選層暢通了與A股其他板塊和通道的有效聯(lián)系，更好地實現(xiàn)了多層次資本市場間的互聯(lián)互通、優(yōu)勢互補、錯位發(fā)展。

新三板專為創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)服務(wù)。2019年10月，證監(jiān)會啟動全面深化新三板改革，增設(shè)精選層，且推出了包括公開發(fā)行、連續(xù)競價交易、轉(zhuǎn)板上市以及降低投資者門檻等在內(nèi)的一系列改革舉措。本次改革以推出了轉(zhuǎn)板制度，即掛牌公司在精選層掛牌滿一年后，在符合科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市門檻的前提下，可以轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市交易。

北京金長川資本管理有限公司總裁劉平安表示，精選層轉(zhuǎn)板制度的推出，滿足了新三板優(yōu)質(zhì)掛牌公司更大的融資和流動性需求，使新三板真正成為中小企業(yè)的上升新通道。“轉(zhuǎn)板上市意味著可以不再經(jīng)IPO的環(huán)節(jié)，直接向滬深交易所的市場板塊提出上市申請，這為精選層企業(yè)新增了一條上市可選路徑，既有利于企業(yè)在不同的市場層次和板塊間進行自主的選擇，更節(jié)約了企業(yè)上市的時間和財務(wù)成本，有利于企業(yè)專注主業(yè)的發(fā)展。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南說。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，公開發(fā)行“前置”使得企業(yè)融資渠道更為暢通，未來科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資將依賴新三板，精選層以及公開發(fā)行、轉(zhuǎn)板、交易制度還將給整個市場帶來“示范效應”，提高流動性并有效定價，從而激活市場融資功能，使得市場形成正向循環(huán)。

同時，業(yè)內(nèi)人士指出，精選層的設(shè)立以及轉(zhuǎn)板上市等制度的落地，也實現(xiàn)了多層次資本市場互聯(lián)互通，有力促進了資本市場整體效率的提高。新三板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，共同構(gòu)成中國的科創(chuàng)資本市場，都為有科技創(chuàng)新能力的企業(yè)提供資本市場服務(wù)，但其市場定位有本質(zhì)不同。劉平安表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板是為各行業(yè)的頭部企業(yè)提供資本市場服務(wù)，而新三板是為眾多中小型科創(chuàng)企業(yè)提供資本市場服務(wù)，是長尾市場、基礎(chǔ)市場。這三大市場，由于有新三板精選層的轉(zhuǎn)板上市制度安排，可以進行互聯(lián)互通，實現(xiàn)資源共享。一方面精選層為科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板儲備優(yōu)質(zhì)上市資源，另一方面，精選層的流動性示范效應和轉(zhuǎn)板效應也可以有效地吸引更多市場增量資源加入到新三板。

“轉(zhuǎn)板制度的設(shè)計將新三板精選層與A股的其他板塊和通道打通。相比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，精選層的行業(yè)選擇更為包容，更適合營收體量規(guī)模暫時較小的新興早期科技企業(yè)或細分行業(yè)龍頭。三個板塊各有側(cè)重，定位互補，為不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的企業(yè)提供了多樣選擇。”中國國際科促會理事布娜新說。

實際上，從首批32家精選層公司情況來看，也體現(xiàn)出了其服務(wù)中小企業(yè)定位、與滬深市場形成差異互補的特征。在首批32家精選層公司中，有中小企業(yè)27家，民營企業(yè)28家，營業(yè)收入和凈利潤中值分別為3.43億元和5115.25萬元。

周運南進一步表示，轉(zhuǎn)板上市制度充分地發(fā)揮了新三板市場承上啟下的作用，也是對新三板獨立市場、公開市場、場內(nèi)市場三個定位的又一次明確。而對于滬深市場來說，轉(zhuǎn)板上市與IPO的區(qū)別只在于公開發(fā)行階段的不同，上市標準基本一致，同時轉(zhuǎn)板上市的精選層企業(yè)，其規(guī)范性、經(jīng)營質(zhì)量經(jīng)過了新三板市場檢驗，有助于提高上市公司整體質(zhì)量，提振投資者信心，促進整個資本市場的長期健康發(fā)展。

此外，諸海濱表示，精選層的推出對于一級市場和二級市場的投資人而言，意味著資本退出渠道更加多元，將徹底打通資本“投-融-管-退”的各個環(huán)節(jié)，激發(fā)整個多層次資本市場服務(wù)創(chuàng)新的活力。

關(guān)鍵詞： 精選層 多層次市場 中小企業(yè)