匯付天下2019年雖然實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤2.49億元，同比增長41.48%，但也有多項成本高企。其中，銷售及營銷開支同比大增51.13%

在激烈競爭的第三方支付市場，匯付天下(1806.HK)一直在探索自己的特色路徑，不過，今年新冠肺炎疫情還是對其經(jīng)營帶來不小的考驗。

該公司近期預(yù)警今年上半年或凈虧損約0.95億元至1.15億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤則預(yù)計同比下降約41%至48%。

匯付天下稱，上述下降主要因新型冠狀病毒疫情對業(yè)務(wù)的影響，以及股份獎勵計劃相關(guān)的股份支付費用的確認(rèn)。

《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，匯付天下2019年雖然實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤2.49億元，同比大增41.48%。但也有多項成本同比高增長。其中，銷售及營銷開支同比增51.13%，研發(fā)開支同比增31.47%。同時，當(dāng)年其行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)支付量同比下降15%，行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入同比降25%。

《投資時報》就上述業(yè)績下降、成本增長及行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入下降等問題向匯付天下發(fā)送溝通函，對方表示，目前處在業(yè)績靜默期，除了公告內(nèi)容不方便回應(yīng)更多問題。

上半年預(yù)虧0.95億元至1.15億元

第三方支付行業(yè)由于和消費、出行及企業(yè)開工密切相關(guān)，因此不可避免地受到新冠肺炎疫情影響。

據(jù)匯付天下近期發(fā)布的“盈利預(yù)警”公告，其預(yù)計今年上半年將錄得凈虧損約0.95億元至1.15億元，而2019年同期凈利潤約1.42億元。當(dāng)不考慮股份支付費用的經(jīng)調(diào)整后的凈利潤預(yù)計約0.8億元至0.9億元，與2019年同期1.53億元相較下降約41%至48%。

公告稱，上述數(shù)據(jù)僅基于董事會對未經(jīng)審核綜合管理賬目及現(xiàn)時所得資料作出之初步評估，未經(jīng)核數(shù)師及公司審核委員會審閱或?qū)徍耍虼嘶驎鞒稣{(diào)整。

匯付天下稱，上述下降主要因新型冠狀病毒疫情對公司業(yè)務(wù)的影響，導(dǎo)致期間內(nèi)的傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)收入降低，以及2019年8月采納的股份獎勵計劃相關(guān)的股份支付費用已全額確認(rèn)于上半年，該計劃在后續(xù)期間將不再產(chǎn)生股份支付費用。

該公司在今年4月份發(fā)布的2019年報中稱：“結(jié)合市場形勢和發(fā)展策略，我們對2020年公司的業(yè)績增長保持樂觀，預(yù)計各項業(yè)績指標(biāo)將穩(wěn)步增長，存量業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的商戶數(shù)和發(fā)展規(guī)模將快速擴大。同時，公司各項運營成本將持續(xù)降低，產(chǎn)品開發(fā)效率進一步提高。”

不過很快，上述業(yè)績預(yù)警顯示其上半年業(yè)績并不理想。匯付天下表示，新冠肺炎疫情加速了各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進程，商戶數(shù)字化服務(wù)需求激增，匯付各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)迎來了快速發(fā)展，同時也持續(xù)加大研發(fā)的投入和成果轉(zhuǎn)化，以保持科技領(lǐng)先優(yōu)勢。

其同時表示，面向線上及線下的中小商戶推出聚合支付產(chǎn)品和數(shù)字化行銷及管理解決方案，聚合支付品牌“匯來米”日均交易筆數(shù)月復(fù)合增長率超150%，通過一個季度的發(fā)展已突破百萬筆。在新零售、教育、醫(yī)美等行業(yè)推出自研SaaS產(chǎn)品，累計SaaS合作商已超450家，SaaS業(yè)務(wù)交易量同比去年錄得約45%的快速增長;跨境與國際業(yè)務(wù)交易量同比去年錄得超過45%的增長。

不過，在創(chuàng)新突破的過程中，如何盡可能保持業(yè)績穩(wěn)定增長，也是匯付天下今年需要面對的問題。

行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入下降

匯付天下2019年交出了一份看起來還不錯的業(yè)績答卷，不過，也有一些問題潛藏其中。

2019年年報顯示，當(dāng)年該公司實現(xiàn)凈利潤2.43億元，同比增長39%;歸屬于母公司股東凈利潤為2.49億元，同比增41.48%;經(jīng)調(diào)整凈利潤為3.03億元，同比增長15%;收入為36.84億元，同比增13.50%。

成本項中，行政開支為2.60億元，同比降11.56%，但也有成本項同比增長。其中，銷售成本為26.98億元，同比增14.47%，其增速高于收入增速;銷售及營銷開支為2.01億元，同比增51.13%;研發(fā)開支為3.05億元，同比增31.47%。

匯付天下在年報中稱，當(dāng)年銷售及營銷開支增長的原因主要包括廣告及業(yè)務(wù)推廣費增加，以及包括基本薪金及股份獎勵計劃開支在內(nèi)的員工成本增加。

2019年，匯付天下綜合商戶收單、SaaS服務(wù)、行業(yè)解決方案、跨境及國際業(yè)務(wù)等四大業(yè)務(wù)方向的支付量合計約為21852億元，同比增長約21%。其中，綜合商戶收單、SaaS服務(wù)、跨境及國際業(yè)務(wù)支付量分別為15327億元、1959億元、501億元，同比分別增長19%、926%、148%。行業(yè)解決方案支付量則為4065億元，同比下降15%。

匯付天下稱，當(dāng)年其行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)快速發(fā)展，航旅業(yè)務(wù)交易規(guī)模增長42%，與百余家知名產(chǎn)業(yè)鏈客戶建立合作。對于行業(yè)解決方案支付量下降的原因，匯付天下稱，雖航旅規(guī)模同比上升42%，但受互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策影響，行業(yè)解決方案部分抵消支付量增幅。

對于SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)的增長，匯付天下表示，其通過強化“支付+SaaS”的數(shù)字化解決方案能力，助推SaaS由信息和產(chǎn)品服務(wù)商升級為交易服務(wù)商。2019年，新增合作SaaS機構(gòu)255家，累計合作 SaaS機構(gòu)392家;成功推出輕量化的“支付+SaaS”產(chǎn)品—Adapay，客戶對接時效從數(shù)周大幅縮短至3天，80%的客戶已實現(xiàn)自助化運營服務(wù)。

同時，當(dāng)年SaaS服務(wù)收入呈現(xiàn)大幅增長，該項收入當(dāng)年為約5.19億元，同比增10.10倍。行業(yè)解決方案收入則為3.39億元，同比降25%。行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)的毛利率也由上年的54.5%降至2019年的50%。

2019年末，匯付天下現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為13.67億元，當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物減少凈額為1.68億元。其中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額為4.59億元，較上年7.19億元大幅減少36.16%。其中有幾項波動幅度很大。預(yù)付款項、按金及其它應(yīng)收款項減少0.74億元，而2018年為增加25.14億元。受限制現(xiàn)金增加8.79億元，2018年則減少18.28億元。貿(mào)易應(yīng)付款項減少1.46億元，而2018年為增加2.57億元。

同時，匯付天下流動資產(chǎn)中，預(yù)付款項、按金及其它應(yīng)收款余額為53.59億元，2017年末和2018年末分別為29.45億元和54.39億元。預(yù)付款項、按金及其它應(yīng)收款包括代表客戶應(yīng)收的款項、應(yīng)收利息、按金、其他可收回稅項、預(yù)付開支、其它、減值撥備等項目，其中主要為代表客戶應(yīng)收的款項和減值撥備。2017年末—2019年末，代表客戶應(yīng)收的款項為分別為30.83億元、56.10億元、55.20億元，減值撥備分別為2.27億元、2.40億元和2.49億元。

《投資時報》研究員還注意到，2019年末，匯付天下流動資產(chǎn)中的受限制現(xiàn)金余額為約22.80億元，2018年末則為約16.11億元。該公司受限制現(xiàn)金包括代表客戶收取的客戶備付金、保函保證金及其它有關(guān)支付業(yè)務(wù)的保證金，以及就長期貸款作抵押的定期存款。其中大頭為代表客戶收取的客戶備付金。2019年受限制現(xiàn)金增長主要由于客戶備付金增加。2018年末及2019年末，在客戶備付金相關(guān)指定銀行賬戶持有的金額分別為約13.71億元及22.50億元。

關(guān)鍵詞： 匯付天下 經(jīng)營壓力凸顯