從單分子測序到高通量測序，隨著市場對精準醫療需求的增加,各種基因技術得到了長足發展。這也催生出華大基因(300676,股吧)(300676.SZ)、貝瑞基因(000710,股吧)(000710.SZ)、達安基因(002030,股吧)(002030.SZ)等多家基因類上市公司。不久之后，或將又有一家基因檢測公司加入上市陣營。

8月5日，基因測序服務商北京諾禾致源科技股份有限公司(下稱“諾禾致源”)在科創板官網披露了《審核問詢函之回復報告》(“下稱《回復報告》”)顯示，就科創板上市委關心的核心技術、銷售模式、應收賬款等問題，該公司進行了補充回答。

值得注意的是，諾禾致源兩次沖擊IPO時，都被要求回答外部股東低價入股及股權轉讓價格是否合理的問題，諾禾致源認為外部股東的入股價格存在差異具有合理性，隨后的股權轉讓遵循市場化機制，具有公允性。只是不知諾禾致源的解釋能否獲得科創板上市委認可?

科研實力助推業績增長

據其官網介紹，諾禾致源成立于2011年3月，業務覆蓋生命科學基礎科研服務、醫學研究與技術服務、建庫測序平臺服務等領域，主要為醫院、醫藥研發企業、科研院所、農業企業、研究型大學等機構提供基因測序、質譜分析、生物信息技術支持等科研服務和解決方案，同時自主開發基因檢測醫療器械。

據悉，諾禾致源已經建立了通量規模領先的基因測序平臺和高性能計算平臺，能有效支撐生命科學研究和醫療健康兩大領域對大數據分析及存儲的需求。截至2020年6月，該公司已與伙伴合作發表SCI文章560多篇，并在北京、天津、南京、美國、英國、新加坡等地設有實驗室或實驗基地。

雄厚的科研實力也讓諾禾致源的營收取得了飛速增長。財務數據顯示，2017年至2019年(下稱“報告期內”)，公司營業收入分別為7.39億元、10.54億元和15.35億元，歸母凈利潤分別為0.81億元、0.97億元、1.14億元。

對于營收、凈利潤同步增長的原因，諾禾致源向《投資者網》表示，“基因檢測技術的發展和深入應用促進了科研市場和生物醫藥行業的發展，為公司發展創造了有利條件;同時公司不斷擴展海外業務，積極開發亞太和北美市場，享受全球基因測序市場的商業化應用和發展帶來的市場需求增加”。

資產負債率明顯高于同行

值得注意的是，報告期內，諾禾致源的營收呈跨越式增長，但其凈利潤卻增長乏力。其中，2018年營收同比增長42.63%，同期凈利潤同比增長19.75%，2019年營收同比增長45.65%，而同期凈利潤同比增長只有17.53%。

同時，公司還面臨資產負債率高企、毛利率持續走低等問題。財務數據顯示，報告期內，諾禾致源的負債總額分別為4.88億元、4.99億元和8.83億元，其中流動負債分別為4.73億元、4.87億元和8.73億元，流動負債在負債總額中的占比超過96%。

此外，諾禾致源的資產負債率也居高不下。報告期內，其資產負債率分別為36.07%、33.93%、44.83%，該數據也一直高于華大基因、貝瑞基因、達安基因等同行50%左右。招股書顯示，上述公司同期資產負債率均值分別為24.47%、23.26%和30.14%。

對于資產負債率高企，且高于同行上市公司的原因，諾禾致源向《投資者網》表示，“2018年末公司資產負債率下降，主要是2018年上半年公司歸還了短期借款。2019年公司資產負債率上升，主要是增加短期借款所致。公司資產負債率總體高于同行業上市公司平均水平，主要源于公司還未上市，股權融資規模相對較小，同時公司預收款占比較大，導致經營性負債占比較高”。

諾禾致源表示，“募集資金到位后，公司的各項償債指標將會得到較大改善，資產負債率也將進一步下降。”

外部股東低價入股被“關注”

雖然，諾禾致源認為IPO能改善其償債指標，降低資產負債率，不過從其此前IPO失敗的經歷來看，諾禾致源本次IPO仍充滿不確定性。

公開資料顯示，諾禾致源曾于2018年12月首次遞交招股書，上市目的地為創業板，結果在2019年11月27日(上會前一天)被取消審核會議。

據證監會官網2019年9月發布的、針對諾禾致源創業板IPO申請的反饋意見顯示，證監會發審委對諾禾致源外部股東樊世彬、莫淑珍的入股情況進行了重點關注。故有分析認為，股權歷史問題或是該公司此前IPO被取消上會的主要原因之一。

而據8月5日披露的《回復報告》顯示，科創板上市委仍要求諾禾致源就樊世彬、莫淑珍受讓公司實控人李瑞強股權是否存在利益安排?以及及樊世彬、莫淑珍向成長拾貳號(私募基金)轉讓諾禾致源股權是否存在代持、委托持股或其他利益安排等問題進行說明。

諾禾致源回復稱，樊世彬、莫淑珍入股定價公允性系基于其入股意向達成時間較早、對李瑞強個人事業發展曾給予幫助、與李瑞強個人關系較為緊密等因素綜合考慮，(轉讓價格)由雙方協商確定。與后期結合市場環境、行業估值、企業經營狀況等因素確定的普通財務投資者入股價格存在差異具有合理性;

而對于而樊世彬、莫淑珍向成長拾貳號轉讓其所持有的諾禾致源股權價格的合理性問題，諾禾致源則表示，“轉讓對價系經過與市場上多家知名投資機構詢價、談判最終確定，價格的形成遵循市場化機制，具有公允性。”

上述解釋能否獲得科創板上市委認可，目前還不得而知。從科創板上市委關注第一個問題仍是外部股東入股的情況來看，公司股權歷史問題或將對諾禾致源沖刺科創板造成影響。

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